昨天分析了以扩张策略为主的乐普医疗，今天来看看真正的医疗器械王者——迈瑞医疗。其实迈瑞医疗昨晚就发布了年报，因为太晚了，又赶上在研究乐普医疗，迈瑞医疗就留到了今天再来分析，俗话说好饭不怕晚，下面简述一下迈瑞医疗。
一、产品营收占比及行业竞争情况
迈瑞医疗产品主要分三类，生命信息与支持实现收入 63.41 亿元，同比增长 21.38%，占总营收的 38.30%，监护仪作为该业务领域最为成熟的产品，其技术先进性已经处于国际一流水平；其他产品也在逐步达到世界先进水平，多年积累的品牌声誉以及渠道能力也进一步发挥作用，助力公司持续实现高端客户群突破，国内及国际市场占有率稳步上升。体外诊断实现收入58.14 亿元，同比增长25.69%，增速最快，占总营收的35.12%，在市场同档次竞争中性能卓越、质量可靠、具备成本优势，能够快速提升在中高端医院的渗透率，提升市场份额。医学影像实现收入40.39 亿元，同比增长12.30%，占总营收的24.40%，迈瑞超声系列产品目前已经覆盖高中低端市场，借助公司产品技术的突破和品牌认可度的逐步提升，产品在各医院渗透率稳步提高。在国内市场，迈瑞医疗产品覆盖中国近11 万家医疗机构和99%以上的三甲医院，包括全国知名的北京协和医院、中国人民解放军总医院、上海瑞金医院等。迈瑞医疗在国内医疗器械领域属于龙头企业。
二、财报简述
因为迈瑞医疗财报确实强，我研究了半天也没发现什么问题，就简述一下核心指标吧。营收为165.56亿元，同比增长20.38%；净利润为46.81亿元，同比增长25.85%；Q4营收41.77亿元，同比增长20.24%，Q4净利润10.09亿元，同比增长22.72%。经营质量方面，销售现金流/营业收入为1.11，（
这个指标代表在剔除了应收账款对公司带来的风险的情况下，从现金流入的角度反映销售收入的实际情况，该比率如果大于1，说明不仅当期收入全部收到现金，而且还收回以前期间的应收账款，盈利质量较好），经营现金流净额/营业收入为0.29，（这个指标代表每一元营收所获取的现金流），经营现金流净额/净利润为1.007，（这个指标说明经营净额比净利润大，也就是说这个净利润是由真金白银支持的，而不是纸面富贵。），这次新用了这三个指标，其他的就不用赘述了，这是三个含金量非常高的指标，说明公司现金流稳定，回款能力强，并没有在财报上做文章，是实打实的增长。
迈瑞医疗营收增长
三、未来发展
全球范围内长期来看医疗器械市场将持续保持增长的趋势，2018年全球医疗器械市场容量约为4,278亿美元，2017-2024年全球医疗器械销售额平均增长5.6%，2024年将达到5,945亿美元。2018年我国医疗器械生产企业主营收入约为6,380亿元，2021年至2022年医疗器械生产企业主营收入将有望突破万亿元，我国医疗器械行业复合增长率持续保持在15%左右,中国市场未来一段时间将维持高速扩容态势。但整体来看，我国医疗器械生产经营企业呈现“小而散”的局面，我国医疗器械生产企业90%以上为中小型企业，生产的产品均属于低端产品。在激烈的竞争环境下，行业集中度将进一步提高，迈瑞医疗龙头地位将凸显。
四、新冠期间表现
这里必须要加一段，因为在这期间，迈瑞医疗确实表现的太抢眼了，捐赠火神山、雷神山医院总额约 1100 万元的设备，为火神山、雷神山医院完成了超过 3000 台医疗设备的安装和调试，成功与医院同步交付，在全国范围内紧急交付超过8万台医疗设备，欧洲疫情重区意大利已紧急向迈瑞医疗采购首批近万台抗疫设备。
五、估值
我是研究了一下午2019年财报，没发现什么问题，倒是挺震撼我的，看了这么多财报，从盈利质量，行业地位，未来发展三个角度，迈瑞医疗都非常的优秀，医疗器械又是国家重点扶持的行业，未来行业前景和公司发展前景可期，可以说是医疗器械界的茅台，要硬说有什么风险，也就一条，公司海外业务占比较高，有些汇率波动风险。在估值方面，市场给出了迈瑞医疗一个极高的估值，未来一年，迈瑞医疗现金及现金等价物预估价值约为184.12亿元，用10%折现率计算，对应市值2118.18亿，用8%的折现率计算，市值是2801.2亿元，（可见自由现金流折现计算法，一个百分点差距有多大，所以说估值是最难的）现在市值3089.07亿，公司上市至今已经涨了5倍，虽然已经有了一定幅度的上涨，但是我认为迈瑞医疗值得这个估值。（本文仅做分析使用，不做投资建议，买卖自愿，后果自负）
閱讀更多 臺臺一臺一臺臺啊 的文章
