科恩有一種特殊的能力，在交易的時候他像只爬蟲一樣，沒有感情、沒有波動，不被自我懷疑和恐懼所綁架，他從來不會因為市場變化情緒波動，更不會因為心情緊張而清倉。
史蒂夫·科恩
股票天才：是撲克教會了他博弈
史蒂夫·科恩（Steve Cohen），在華爾街始終是個謎一樣的人物。
微微謝頂、身著牛仔、愛吃熱狗的肥宅——他身上的每一個細胞，都顯得和華爾街格格不入。但就是這麼個鄉巴佬一樣的人物，曾連續20年，取得每年平均30%的回報。在華爾街最優秀的基金經理看來，這也相當的不可思議。
最讓人困惑的是他高回報的來源。他不像索羅斯有明確的策略或哲學，也不去賭宏觀大勢或者房地產市場的興衰。他只是非常有天賦，用中國俗話來說，就是“盤感”極佳，對股票的走向感覺靈敏，火速地買進賣出，每天交易幾十只股票。
年輕的交易員拼了命地想為他工作，有錢人排著隊想把錢給他管。到2002年，他執掌的SAC成為全世界最賺錢的對沖基金，管理規模達到了150億美元。 華爾街親切地把科恩稱為“Stevie”，像神一樣崇拜他。
為人低調、很少接受採訪的史蒂夫·科恩，出生於1956年，在紐約郊區長島一個普通的猶太家庭長大，是家裡第8個孩子。父親在成衣製造廠工作，媽媽是鋼琴教師，小時候家裡一直很缺錢。
每天父親下班帶來當天的《紐約郵報》，科恩都要搶著讀股票版。科恩在學校裡最喜歡的活動是打德州撲克，因為他總是能贏錢。在高中時，他就參加撲克錦標賽，並稱贊這種賭錢遊戲教會了他如何“冒險”。
他發現，這比去超市打工好賺多了。科恩原本在一家超市做兼職，後來發現這樣還不如打撲克賭錢更容易，乾脆放棄了這份兼職。
從1000美元的學費開始投資，科恩賺到了自己的第一桶金
憑藉著過人天賦，科恩考上了沃頓商學院。在校期間，在一個朋友的幫助下，他開了一個經紀賬戶，把自己1000美元的學費存了進去，開啟了自己的交易生涯。
科恩每天早上都讀《華爾街日報》。一次統計學期末考試，他還沒答完卷就起身離開，著急去看股票的收盤價。他開始逃課，去費城的美林證券辦公室，盯著那裡的股價屏幕可以看一天。
1978年，科恩從沃頓大學畢業後，在Gruntal & Co.期權套利部找到了一份初級交易員的工作，首次進入華爾街。一在電腦屏幕前坐下，科恩就立即被屏幕上的數字吸引。盯著屏幕看一會，他立即宣佈，某隻股票明天會高開。
他對自己交易能力的極端自信，在工作的第一天就彰顯無遺。上班第一天下午，科恩賺了4000美金。當晚又賺了4000美金。在1978年，這不是一筆小錢。
介紹科恩進公司的朋友驚呆了。一個完全沒有經驗的人，怎麼能如此神準地預測股票？“那時我就知道他一定會出名。我從來沒有見過這種天賦。”
科恩逐漸開始做事件驅動的日內交易。交易時的科恩全神貫注，腎上腺素湧動。他極度享受下注、賺錢的過程。同事們發現科恩有一種特殊的能力。他異常冷靜，他從來不會因為市場變化情緒波動，更不會因為心情緊張而清倉。
在離開Gruntal& Co.之時，這位天才最終的成績是，管理7500萬美元的投資組合和6名交易員，每天給公司賺10萬美元。
科恩說，是撲克教會了他管理風險
交易之王：可怕的賺錢機器
1992年，科恩自立門戶，創立了S.A.C.資本顧問公司，以他名字的首字母。初始基金2300萬美元。
不得不說，科恩是一個天才的日內交易員。三年之後，SAC的管理規模就到了1億美元，翻了4倍多。到2013年，SAC的規模增長到160億美元，成為全球回報最高的對沖基金。
華爾街上，到處傳言SAC每年的回報是100%。他們的交易量如此之大，佔紐約證券交易所每日交易的3%，佔納斯達克每日交易的1%，連高盛這樣的大機構，都緊張會失去他們的生意。
想要把錢給科恩管的人開始排隊。他的要求很苛刻，收益部分，科恩自己要拿50%。遠遠高於其它基金的20%。但就是這樣，來交錢的人依然絡繹不絕，根本排不上隊。
科恩的交易哲學很簡單：要在市場賺錢，必須要冒險。但前提是必須要做聰明的冒險，如果交易員有一個好的點子，但捨不得下注，也不能賺得足夠多。
科恩很喜歡能敢於承擔風險的交易員，大學時參加過體育運動的人特別得他歡心。科恩小時候就很喜歡運動，棒球、籃球都很出色；只是父母沒錢送他去接受專業訓練。面試新的交易員時，他會問對方：你這輩子做過最冒險的事是什麼？
科恩每天從市場各個角落吸取大量信息，觀察買賣雙方實力消漲，他甚至關注政策制定者重要發言裡的措辭，做好預測後，買進上萬甚至幾十萬股的股票。一旦價格上漲，就把這些票賣掉。做空時也採用同樣的策略。
在辦公室裡的科恩
科恩有一種特殊的能力。他異常冷靜：在交易的時候他像只爬蟲一樣，沒有感情，沒有波動，不被自我懷疑和恐懼所綁架，他從來不會因為市場變化情緒波動，更不會因為心情緊張而清倉。
與很多對沖基金的辦公室不同的是，SAC交易大廳的面積達到了2000多平方米，室內極度安靜，空調也開到只有21度，目的是為了讓交易員們保持清醒。
科恩就喜歡這樣的氣氛。他要求大家的手機都要調成靜音，來電時會看到閃光燈閃爍。交易大廳甚至都沒有計算機硬盤，因為硬盤運轉的嗡嗡聲，也是不能被接受的。
科恩就這樣坐在一群穿著SAC制服的交易員中央，這些交易員緊張地看著科恩，等待他出售股票的命令。
華爾街之狼：冷血的魔法師
在其鼎盛時期，SAC公司有1200個員工，管理著170億美元的資產。此時SAC已經是高盛股票部門最大佣金貢獻者，每年交給投行上百萬的佣金。成為華爾街最有話語權的組織。
在華爾街，科恩和他創立的SAC已經無人不知、無人不曉。作為全球對沖基金界超級航母，SAC常年雄踞華爾街投資業績榜的前幾名。科恩以無與倫比的賺錢能力被譽為“那個時代最偉大的交易員之一”。
“他簡直就是個魔法師”，科恩的一個客戶如此評價他。科恩對SAC的貢獻值曾佔到50%，沒人清楚沉默寡言的他到底在想什麼。
科恩為人粗暴無禮是業內皆知的，他很少注重他人的感受。他的原則就是：只有金錢說了算。
顯然，看起來就“冷血”的科恩，也從來不是一個多愁善感、情感豐富的人。這就是為什麼他手下的交易員都如此小心謹慎的原因，因為一旦不小心犯了錯，往往就會被科恩炒掉。
華爾街之狼
科恩為人異常低調，從不在公眾場合公開政治傾向，連他的員工都不清楚自己的老闆究竟支持哪個黨派。
科恩的成功並非偶然。除了自身的天才外，他還無比勤奮。據說他的交易桌上有12臺顯示器，讓他能同時跟蹤並交易80只股票。每週日，科恩都和投資經理通話：每位經理被要求用5分鐘陳述他們對未來一週的投資想法，而科恩會根據每個方案的風險評級來進行決策。
科恩認為賺錢的方法是明智地承受風險，但承受風險的同時要做好風險管理。顯然，SAC如此高的收益率自然帶來了相應的高風險。但科恩給自己的手下定下一條鐵律：如果一項交易失敗了，那麼在觸及止損點後必須馬上清倉，只有這樣，才能在完全理性的情況下做下一個交易。
內幕信息中心
SAC的架構很像一個自行車的車輪。這100多個基金經理像是輻條，下面管自己的分析師和交易員，科恩是輻條匯聚的軸心。
在20世紀90年代後期，投資者想從市場中獲利變得越發困難。2000年通過的“Reg FD”規則要求公司同時向所有投資者披露信息。
華爾街應用了更多的高科技和相應的人才，常春藤聯盟的精英們挖掘著其他人尚未發現的數據金礦。
在這場尋找新優勢的軍備競賽中，一些公司在證券交易所附近安裝了電腦電纜，以更快地獲得數據，利用零點幾秒的空隙賺錢，而科恩卻走了一條完全不同的路線。
在他的管理下，SAC彷彿公司間的間諜機構。科恩向銀行支付了鉅額費用，以換取內部信息。
到1998年，他成為高盛最大的股票客戶。他還聘請分析師與在臺灣的公司的內部人士、甚至是工廠大門的門衛交朋友，從中套取有用的信息。信息上的優勢，大大提升了他交易的利潤率。
監管機構很清楚這一點，他們也一直在試圖證明SAC公司從內幕消息中獲利。最終，一些交易員和分析師認罪或被判有罪。
但科恩總是有辦法離內幕消息只有幾步之遙。
SEC和科恩長久以來的鬥爭
2006年3月，加拿大製藥公司Biovail對SAC提起訴訟，指控SAC操縱了Biovail的報告，以壓低股價。
SAC否認了這些指控，並稱該股被高估，下跌是由於收益和監管調查的不足。2009年8月，新澤西州高等法院駁回了Biovail對SAC的所有索賠。
2006年7月，SAC被費爾法克斯金融控股有限公司（FFH）起訴並被指控操縱公司股價。2008年12月，FFH向法院提供了SAC的電子郵件內容，其中討論了即將發佈的FFH報告的內容。2011年9月，新澤西州高等法院作出終審判決，判定SAC和科恩無罪。
一直以來，科恩都否認參與過任何不當行為或者知悉任何有關內幕交易的消息。
神壇跌落
對於科恩的追捕仍未結束。
2010年11月，美國證交會對前SAC交易員經營的投資公司辦公室進行了突擊檢查。
2011年2月，兩名SAC前僱員被控內幕交易。投資組合經理邁克爾·斯坦伯格於2013年3月被捕，他被指控利用內幕信息為SAC Capital帶來140萬美元的利潤。
2012年11月20日，科恩涉嫌涉及前SAC經理馬修·馬托馬的內幕交易醜聞。儘管是SAC的心臟心臟人物，但還是逃脫了刑事起訴。
最終SEC對科恩提起民事訴訟，指控他未能監督馬托馬。根據科恩和SEC的最終協議，科恩被禁止在2018年之前管理外部資金。
2013年6月，9名前SAC僱員被指控犯有共謀和證券欺詐罪。2013年7月，SEC對SAC提起民事訴訟，指控其未能對交易員進行適當監管。
2013年11月，SAC同意對起訴書的所有指控認罪，停止為外界管理資金，並支付18億美元的罰款。SAC也成為一個世紀以來，第一個承認從事犯罪活動的華爾街大型公司。
科恩被禁止在2018年之前管理外部資金
作為華爾街的名星，SAC 資本迅速隕落，史蒂夫·科恩一瞬間從神壇跌落。
王者歸來
秉著“對於風險迅速清盤”的思維，科恩迅速打造了新的家族式管理公司Point72 資產管理（Point72 Asset Management），完全以自持資金運作。
到2014年4月，Point72的總收益達到了25億美元以上。短短8個月的運營就獲得如此成績，人們彷彿看到了曾經的科恩。
科恩還計劃，在 2018年美國證券交易委員會禁令到期後，就成立初始募集約 200 億美元規模的對沖基金，這將是美國史上初始募集規模最大的對沖基金。
科恩一直在耐心地為復出播下種子。200億的募集目標更是語出驚人，因為畢竟SAC頂峰時期的管理規模是170億美元；據悉已經有多位投資者明確表示有興趣參與這隻基金。
當然，緊盯科恩的，還有證券交易委員會。雙方又將上演怎樣的較量，看客們似乎都在拭目以待。
傑夫·庫恩斯的兔雕塑
有趣的是，科恩似乎仍在“厚積薄發”。在他異常低調的襯托下，最近一次他站在聚光燈前，是2019年5月在紐約以9100萬美元的價格大手筆買下了《傑夫·庫恩斯兔雕塑》（Jeff Koons's Rabbit），創下了在世藝術家在拍賣會上的高價紀錄。迄今為止，他在藝術品上的投資大約7億美元。
面臨誰也無法預判的新型冠狀病毒疫情，美股在十天內出現了四次熔斷，眾多金融機構、對沖基金面臨鉅額損失。疫情過後，這位天才交易員又將怎樣續寫他的傳奇？
文字 | 黃一成；策劃 | 盛雄
版面 | 黃一成
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