導讀：瑞幸咖啡的廣告在電梯間經常能夠看到，不混跡資本市場的人，要不是這兩天鋪天蓋地的醜聞，想必不會知道這家公司居然在美國上了市。以前聽說過國內的一些公司造假上市圈錢的報道，沒想到現在居然騙到國外去了。瑞幸咖啡的所有營業額都來自於國內，外國人不可能調查得如此詳細，事實上做空、揭露它造假22億元營業額的其實也是國內的公司，說白了就是國內的機構為了做空獲利而揭露了瑞幸咖啡。那做空瑞幸咖啡得花多大成本呢？
雖然做空報告是由臭名遠揚的做空機構渾水發佈的，但渾水其實只是個公開的做空平臺，真正的做空機構（對沖基金）會躲在渾水的後面。做空的手段是：問題公司的調查報告出來之前，先向券商借入股票並高價賣出，之後再發布報告指出相關問題，待股價下跌後便以低價買入相應的股票，再還給券商，差價就是做空獲利。其實看來，做空機構和造假上市都是很令人厭惡的。
國外對沖基金一般不會派人到國內做實地調查，當發現一家可能存在問題的公司之後，會僱請諮詢機構來坐實相關證據，具體方式包括實地考察（手段很原始，也就是蹲點統計訂單量、計算門店流水）、秘密訪談（也有收買目標公司員工提供數據）、利用爬蟲技術獲取數據等等。
本次在國內調查瑞幸咖啡相關問題的有兩家諮詢機構，分別為：匯生諮詢和久謙諮詢，而它們背後的僱主是雪湖資本，它是一家港資背景的對沖基金。
有知情人士稱，雪湖資本之所以找匯生和久謙做調查，有兩個原因，一方面，這兩家的價格很便宜，膽量也比較大，他們能夠不擇手段地進行調查，甚至利用一些違規的方式，兩家諮詢做這份500頁的報告其實也就獲得了不到200萬的報酬；另一方面，一些著名的諮詢機構例如麥肯錫、BDA和貝恩，為了聲譽，他們是願意接這樣的單的。
匯生諮詢的主要客戶類型是投資一級市場的PE和VC，從原則上來說，它是不能夠同時為二級市場的對沖基金提供服務的，這已經違背了行業規則。匯生之前就與雪湖資本有過多次生意上的合作。
大鉦資本其實也是匯生諮詢的大客戶，這是瑞幸咖啡A輪和B輪的投資方，做空報告在渾水平臺上發佈出來之後，大鉦資本很是憤怒，有消息說是他們立即終止了與匯生的合作。
匯生諮詢在做這些調查的時候，除了實地考察和秘密訪談，還有一種手段是利用爬蟲技術非法獲取數據。爬取的數據並不完全都是公開數據，也包括了一些瑞幸咖啡的不公開數據，不然這份500頁做空報告不可能讓陸正耀看了之後冷汗涔涔。
另外一家也同樣為雪湖資本做調查的久謙諮詢，它獲得的報酬也不到100萬。它在自己的官網介紹自己為“全球最有深度的數據挖掘者”，自我吹噓與國內的一些電商交易平臺等建立了長期數據生態合作，說白了，也不過是使用一些爬蟲技術手段獲取數據而已，實際上已經很違規了。
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