融創放手金科:一別兩寬,各生歡喜

融創放手金科:一別兩寬,各生歡喜

背景是一樹一樹的花開,正是人間四月天。

融創:我愛你的股權,更愛你的土地。既得不到你一分地,我又要股權何用?只能換點銀錢他用。


金科:我得不到你的真心,你更愛對我的控制。你來,無論多大風多大雨,我都去接你;你走,我不送。


紅星傢俱:江湖兒女,客套即矯情。在直男的世界裡,莫如彼此成就。

商場如戰場,糾纏近四年的股權爭奪戰,總算等來了結局。

4月14日,金科股份發佈公告,公司股東之一的天津聚金物業管理有限公司擬向廣東弘敏企業管理諮詢有限公司轉讓公司11%的股權,交易金額達47億元。

天津聚金為融創旗下子公司,廣東弘敏則是紅星傢俱集團旗下全資子公司,實際控制人為車建新。

換言之,四年來“緊咬”不放的融創終於鬆口,將11%股權轉給車建新,放下了收購金科的執念。

此次股權交易並不會對金科股份控制權產生影響,黃紅雲仍是上市公司實際控制人。這對視金科為生命的黃紅雲而言,可謂石頭落地。

細心的媒體給算了一筆賬:

從投資收益上看,孫宏斌投資金科的這筆生意獲利不菲。根據紅星8元/股的接盤價計算,融創目前持股金科的總價值超125億元。據估算,融創3年來累計買入金科的成本不超過80億元。截至目前,融創該筆投資收益就超過45億元。


不過,對動輒上百億“買買買”的老孫來說,不能入主金科,收益又不能並表,賣出股權只當表明降槓桿的決心,這筆收益只能算是遺憾中的一點安慰。

你不情願,我也沒辦法。

據瞭解,目前,融創還持有金科18.35%的股份,這部分股權的市值也超過了80億元。此外,公告顯示,本次權益變動完成後的12個月內,天津聚金及一致行動人天津潤澤、天津潤鼎在符合現行法律、法規及規範性文件的基礎上,“不排除主要通過大宗交易、協議轉讓等方式繼續減持金科股份”。

這意味著融創將很可能完全退出金科股份。

在3月27日融創中國的2019年業績發佈會上,孫宏斌告訴投資者,融創今年要做三件事:調融資結構、降融資成本;處置一些持有資產;拿地要拿對地方、拿對時間。

“今年是處置資產比較好的機會,因為現在市場上的流動性比較好。”孫宏斌透露,2019年底,融創成功賣掉了一個酒店,現在另有4個酒店短期內也會成交。此外,他還要賣掉一些商業和樂園。

在這個話題上,孫宏斌再次重申:“處置資產是今年融創要做的比較堅決的一個事。”

沒想到的是,金科股份會是處置的第一個資產。

時間回到四年前:

2016年,金科實際控制人黃紅雲在當年8月11日書面辭去了董事長職務,9月21日,金科股份定增計劃拋出,融創以40億元認購金科股份,併成為了金科第二大股東。

彼時,金科對突如其來的“白衣騎士”喜出望外。當年11月,金科發佈公告稱,為進一步做大做強房地產主業,公司擬與重慶融創簽署項目合作開發協議,雙方約定共同對重慶融創全資子公司南寧融創增資,合作開發位於廣西省南寧市的安吉南項目。

不久後,融創不斷增持,“白衣騎士”變“併購騎兵”,金科警報拉響。


黃紅雲聯合所有家族成員,動用一切手段,來共同抵禦突襲。不僅自己增持股份,還與前妻簽訂一致行動人協議,尋找一致行動人廣州安尊,後又將其告上法院,修改公司章程保證其在董事會的優勢地位,推出員工持股計劃等,並一再向外界強調,“不會放棄金科的控制權”。

2018年四季度至2019年一季度,黃紅雲及其一致行動人持有金科29.98%的股份,融創持有29.35%,雙方比例僅差0.6%,隨時都有可能再次擦槍走火。

2018年11月18日,金科股份審議通過了《關於回購註銷不符合解鎖條件的激勵對象已獲授但尚未解鎖的限制性股票的議案》,董事會同意將已不符合解鎖條件的激勵對象12人已獲授的限制性股票83.75萬股全部予以回購註銷。

此舉若實施,大股東的持股比例將被動超過30%,這樣就規避要約收購義務,若融創再想要和黃紅雲爭奪金科大股東的地位,只能增加手中的持股比例至30%以上。但顯然,如果融創要以此方式來增持金科股權,這樣會觸發全面要約收購。

拉鋸近四年時間,可以說是融創憑一己之力,來與黃紅雲家族作戰,期間7:2的董事會局面,融創其實並沒有取得實質性的話語權。

融創的退出,顯然也只是時間問題。

另一方面,縱有愛意,也有恨意,但本質上仍是一門生意,融創出讓股權更多是閉門算賬後的結果。

根據財報,截至2019年末,融創的現金及現金等價物為779.44億元,受限制存款及現金477.87億元,而短期借款高達1357.33億元,可見2019年的現金尚不能覆蓋短期借款。加上其長期負債亦高達1865.42億元,未來如何科學解決好融資和流動性的難題,對融創來說是一大考驗。


此外,截至2019年,其有息負債總額為3222.7億元,僅次於恆大和碧桂園。資產規模在融創之上的萬科亦僅為2578.5億元。

坊間猜測,融創在此時賣出金科,最大根源或許為疫情造成的影響,正常的計劃被打亂,採取必要措施勢在必行。


此時賣出金科股權,刨除各種成本,回收了47億現金,將彌補融創的現金流。

花開兩朵,各表一枝。

此次股權接盤方紅星傢俱集團,其創始人車建新與黃紅雲其實淵源頗深。

2006年12月,紅星美凱龍進入重慶的第一家家居賣場――位於重慶北環的紅星美凱龍北環店,即出自金科之手。一年後,車建新旗下的紅星傢俱集團入股金科,成為金科最早的戰略投資者。

2017年9月,金科與紅星美凱龍控股集團簽訂了戰略合作協議,根據協議,金科將與紅星美凱龍在各個方面展開資源優勢共享,深入合作。

業內人士分析稱,融創與金科,優勢均為單一的住宅開發,協同效應並未得到較好的體現。金科一直希望在商業領域有所建樹,而紅星美凱龍則是國內商業開發運營的領軍企業,地產+家居,將與金科形成互補。

相比於“相愛相殺”的融創中國,紅星美凱龍似乎與金科股份更加般配,彼此成就或許才是真愛。


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