ATFX匯評：海外疫情依舊非常嚴重，截至當前，累計確診人數達到126.7萬人，新增確診6.1萬人，累計死亡7.1萬人。英國首相Boris johnson病情加重，已經轉移至ICU接受治療，其現年55歲，屬於年齡較大的高危人群。美國累計確診人數36.8萬，位居全球第一；每日新增3萬人左右，佔據全部海外每日新增的一半左右。從事件週期角度考慮，疫情造成的負面衝擊還將持續較長時間，拐點遠未到來。然而，與宏觀面不相符的是，昨日晚間美盤時段，黃金大漲43美金，科技股代表的納斯達克指數調控上行，似乎存在某種振奮人心的消息推動著資金快速入場。
圖1，黃金(XAUUSD)日線走勢圖-ATFX
一般認為，黃金具有避險屬性，金價大漲代表避險情緒濃厚。然而，新冠疫情面前，美元的實際避險能力要遠大於黃金。黃金的上漲是基於美元指數的大跌，而美元被拋售的原因，就是資金已經度過了“驚嚇期”，開始流出美國。所以，金價大漲，恰恰說明避險情緒消退，這也呼應了美國三大股指普漲的格局。
另一方面，各國央行為應對新冠肺炎疫情的衝擊，紛紛做出較為激進的貨幣寬鬆政策，這其中尤以美聯儲最甚。基礎貨幣和信用貨幣的大幅擴張，不單單會導致外匯市場大幅波動，還會催生黃金“規避高通脹”的避險屬性。正是基於貨幣層面考量，維持黃金中長期看多的觀點，同時維持美元指數未來空頭趨勢的判斷。歐央行自德拉基掌舵之後，貨幣政策趨向謹慎，在疫情面前，其沒有選擇擴大負利率，只是執行了1200億歐元的QE，與美聯儲比可謂小巫見大巫。當然，也正是基於謹慎的貨幣政策傾向，歐元未來兌美元大概率出現升值走勢。
圖2，納斯達克指數(nas100)日線走勢圖-ATFX
技術面來看，納斯達克指數已經形成了勾形理論所謂的“A類回撤勾形”，也就是形態學中的“回踩確認”，由此推斷，未來持續上行的概率非常高。基本面來看，
圖3，美國10年期債券收益率走勢圖-ATFX
如果說黃金和美元的避險屬性都具有某種不確定性，那麼十年期美債收益率走勢對風險的指向性最沒有爭議。從上圖可以看出，市場的恐慌性在3月8日就已經觸底，並且出現了大幅的反攻，致使10年期美債收益率自最低0.5%升至1.183%。3月18日之後，債券收益率再次下行，至4月1日再次觸底。巧合的是，黃金最新一輪多頭波段的起漲點，就是在4月1日，也就是避險情緒觸底的時候。
其實，未來黃金、美元和美股的走勢，完全取決於債券市場收益率的表現。而債券的收益率，主要受到美聯儲貨幣政策的調控。既然現在美聯儲把QE政策執行到最大限度，並且基準利率低至0%，那麼未來貨幣政策將無法進一步寬鬆。這一論斷的反面，就是未來加息縮表的概率，遠遠大於降息擴表的概率，債券收益率上行的大概率事件，當然，這其中的大前提是新冠肺炎疫情得到有效控制。
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