上周日，
我们和大家分享了一个“垃圾”资产港股，
然后一不小心港股就爆发了，
如果跟随我们周一发车买入港股基金国富大中华，
到本周五已经上涨9.82%。
而最近，
我们又发现了一个垃圾场，
而且这是一股名副其实的垃圾场，
一种被叫做“垃圾债”的资产。
在近期全球市场资产价格暴跌的过程中，
垃圾债跌幅高达20%，
波动程度不亚于股票资产。
那么垃圾场里有什么值得淘的呢？
我们认为最值得淘的就是“中资美元债”。
所谓中资美元债，
即中资企业在海外发行的以美元计价的债券。
按照发行人的不同，
中资美元债分为城投债、金融债和房地产债。
这三类债中，
房地产债海外评级机构给的评级基本都是投机级，
但是同样的公司在国内给的一般都是给投资级。
比如中国恒大和富力地产海外给的评级是投机级，
但是在国内他们的评级都比较高，
这是因为国内和国外是两套信用评级体系，
而我们看到的机会，
就是在中资企业基本面稳定情况下其海外债被错杀的机会。
来看看看三类债券的收益率走势：
Markit iBoxx 亚洲中资美元房地产债券到期收益率由 3 月 6 日的 6.31%上行至 3 月 20 日的11.57%，上行幅度高达526bp；
中资美元金融债券到期收益率上行幅度为 331bp；
中资美元金融房地产除外债券（主要是城投债）到期收益率为 133bp。
我们认为中资美元债的下跌，
更多是情绪和交易层面导致的，
无论从境外债还款压力还是基本面来看，
大概率不会发展为优质房企本身的信用风险。
目前房地产行业复工逐步推进，
各地政策助力销售恢复，
流动性宽松驱动房贷利率下行，
部分房企积极行动，
例如融创中国回购 7860 万美元债券，
中国恒大提前将 23 日到期的 16 亿美元债本息存入还款账户。
总之，
我们看到的情况是，
拥有中国良好基本面的债券，
享受了国外垃圾债的打折促销活动。
感受一下相关中资美元债主题基金的酸爽：
这里面哪个是宝贝呢？
品种已经选好，
日积月累周一发车。
请大家积极点右下角“在看”，
“在看”数量将决定发车时间；
“在看”不足500，14：50发车；
“在看”500~1000，14：00发车；
“在看”超过1000，凌晨发车！！！
另外：
第二篇文章里有我们准备发行的“八国熔断”纪念衫需求问卷调查，
请大家积极去投票。
特别提醒：
本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。市场有风险，投资须谨慎。
附：
作品1：绣球荚蒾
作品2：西湖云天
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