經歷爆發式增長之後，中國股權投資行業進入新一輪調整期。舊的格局或被打破，投資機構面臨新的機遇和挑戰。大浪淘沙，誰在這一輪淘汰賽中搶佔先機，誰能“殺”出重圍……11月17日，由中國財富傳媒集團指導，中國證券報、中國財富研究院聯合主辦的“2018中國股權投資高峰論壇暨第二屆中國股權投資金牛獎頒獎典禮”在廣東省佛山市舉行，“沙中覓金”，答案在獲獎名單字裡行間。
發力創新
當前，國內外因素錯綜複雜，經濟形勢出現新變化。國務院發展研究中心副主任王一鳴出席論壇時表示，必須準確把握內外部環境的“變”與“不變”，充分認識我國經濟發展基本面以及“韌性好、潛力足、迴旋空間大”的基本特質，必須堅持“兩點論”，既要看到面臨的困難和挑戰，也要堅定信心。應推改革、擴內需、強激勵、控風險、穩預期，多管齊下，保障宏觀經濟穩健運行。中國社會科學院副院長高培勇在論壇發表主旨演講時表示，當前中國經濟運行中的主要矛盾是結構性問題，矛盾的主要方面在供給側。主要矛盾和矛盾的主要方面，並未因外部環境的變化而改變。
此時發力創新成為經濟轉型升級，邁向高質量發展的關鍵。實際上，大力發展創新的條件已日益成熟：市場需求巨大，新技術層出不窮，各種資本湧入，國家對用科技創新手段發展新興產業、改造傳統產業的支持力度正在不斷加大，通往“新經濟”的道路正越來越暢通。
如果把目光放到新興產業領域，我們會發現，人工智能、生物技術、先進製造等領域呈現躍進態勢，顛覆性技術不斷湧現，催生新業態、新模式，這些都在製造新的投資機遇。
在科技浪潮背後，股權投資以其引領和催化科技創新的特性，從早期投資、創業投資，到併購，再到定增和IPO，針對企業的生命週期，形成完整的投資鏈，成為提高投融資效率、促進資源更優配置不可或缺的組成部分。
中國基金業協會數據顯示，截至2018年二季度末，私募基金累計投資於未上市未掛牌企業股權、新三板企業股權和再融資項目數量達9.09萬個，為實體經濟形成股權資本金5.13萬億元。其中，投向境內未上市未掛牌企業股權項目存續規模達4.11萬億元，較2017年末增長20.8%。
在投早投小方面，早期創業項目成為私募股權與創業投資基金的重點投資對象。截至2018年一季度末，私募股權與創業投資基金在投項目中，投向中小企業項目4.2萬個，在投本金1.35萬億元，分別佔在投項目總數和在投本金的66.9%和29.0%；投向種子期與起步期項目3.1萬個，在投本金1.57萬億元，分別佔在投項目總數和在投本金的50.1%和33.7%。
在支持創新方面，私募基金敏銳佈局戰略新興領域，為創新型企業發展提供關鍵支持。從私募股權與創業投資基金在投項目行業分佈看，互聯網等計算機運用、機械製造等工業資本品、醫藥生物、醫療器械與服務、傳媒等產業升級及新經濟代表領域成為佈局重點，在投項目企業數量3.7萬個，在投本金1.60萬億元，分別佔在投項目總數和在投本金的58.5%和34.5%，助推供給側結構性改革與創新增長。
可以說，現階段挖掘各類技術創新、產業創新，通過承擔風險、獲取創新成功的平均收益逐漸成為行業共識。在11月17日的頒獎典禮上，20餘個獎項被近百家優秀投資機構摘得。憑藉在社會責任投資領域的優異表現，高瓴資本、淡馬錫和弘毅投資3家機構將今年首度推出的重磅大獎“金牛社會責任投資機構”收入囊中。
此外，約20家機構獲得行業單項獎。這些獎項以新興科技為基礎，涉及五大熱門領域，即“金牛醫療健康領域投資機構”、“金牛消費生活領域投資機構”、“金牛大數據和人工智能領域投資機構”、“金牛高端製造領域投資機構”、“金牛互聯網和移動互聯領域投資機構”。
這些獎項的設置與第二屆中國股權投資金牛獎的宗旨高度契合，即服務國家創新發展戰略，促進金融機構對實體經濟的支持，建立完善的早期投資、創業投資、私募股權投資等機構和管理人的科學評價體系和交流平臺，展示早期投資、創業投資、私募股權投資基金行業的優秀投資機構、投資管理人，擴大行業的社會影響力與認知度，促進行業的健康、可持續發展。
淡馬錫中國區執行總經理吳海在論壇上表示，創新一直以來都是淡馬錫最關注的投資主題之一。“就科技創新而言，淡馬錫並非單純的從技術來看，更多是從產業角度入手。以大數據為例，淡馬錫非常重視跨行業的利用，除了消費產業，對醫療方面的大數據也做了較為深入的研究。”
價值投資鑄就基業長青
不可否認的是，今年股權投資機構遭遇新一輪調整，清科的一組數據或許也能在一定程度上反映出來。以PE市場為例，截至2018年上半年，PE市場可投資本量為1.69萬億元，為近5年來的首次下滑。此外，上半年PE市場募資2967.34億元，同比下降58.2%。
今年以來，“募資難”、“退出難”成為股權投資行業熱點話題。在此背景下，第二屆中國股權投資金牛獎評選小組“沙中覓金”，以價值投資為導向，從數百家提名機構中，為行業篩選出了一批穿越週期、基業長青的優秀投資機構。
第二屆中國股權投資金牛獎著眼長期穩健業績，首度推出三年期獎項。深創投、紅杉中國等機構摘得“三年期金牛創業投資持續優勝機構”大獎。中信產業基金、高瓴資本、弘毅投資等機構摘得“三年期金牛私募股權投資持續優勝機構”大獎。上述機構是名副其實的長跑選手。
本屆論壇和頒獎典禮以“責任·創新·跨越”為主題：勇於承擔責任，大力支持創新，跨越重重障礙。多位與會嘉賓在論壇上分享了他們對長期價值投資的理解和思考。
平安養老總經理助理兼投資總監王承煒表示，資金的投資風格取決於背後的資金性質，其中比較重要的是長期性，正因為如此，對於保險資金或養老金這些大的資產類別也就提出了一些要求：一是投資要有一定的分散度，這就意味著需要考慮各種各樣的投資機會，股權投資當然是一個很好的投資類別；二是投資要有比較長的時間週期，一個不斷增長的資金不可能投的都是短期項目；三是對於保險資金或長期資金而言，可能更多的是逆向投資思維，與其他短期資金不一樣，不會什麼東西熱就投什麼，而關注的是二三十年不斷變化的過程。
元禾辰坤合夥人李懷傑表示，過去五年，投資機構的專業化、垂直化和做精做專的趨勢得到市場認同。未來五到十年是下一波經濟週期，傳統投資模式可能會遇到經濟週期波動的影響，發展方式與此前會有較大區別，或將出現新的投資模式。
君聯資本董事總經理李家慶表示，無論LP（有限合夥人）、GP（普通合夥人）或是被投企業，行業向頭部集中的趨勢將非常明顯。今年行業融資趨勢下降不少，但頭部機構依然有較多資金募集。這將是非常大的洗牌過程，也是相對正常的。
尋找“點金聖手”
第二屆中國股權投資金牛獎特設了不少人物類獎項，以表彰那些在投資領域做出突出貢獻的個人。孫東昇、張維、姜明明等風雲投資人獲得了“金牛股權投資精英”殊榮。“金牛券商股權投資精英”則花落張向陽、肖雪生、陳波、曹群等投資人。
值得注意的是，去年不少表現優異的機構今年再次獲獎，如全國社保基金、紅杉中國、基石資本、海通開元等機構繼續以優異成績引領行業，這也證明了第一屆中國股權投資金牛獎的眼光。本次榜單上也出現了不少新秀，百度風投（BV）、正心谷等機構摘得“金牛新銳股權投資機構”大獎。
中國股權投資金牛獎在設立之初就明確，通過設置評選門檻、標準等方式，引導機構做長期價值投資，服務實體經濟。除了從管理金額、融資金額、投資案例數量、案例金額、退出案例數量、退出金額、賬面回報、IRR等方面進行定量評價外，還會從社會責任承擔狀況、投後管理、公眾影響力等方面進行定性評價，尤其重視社會責任投資。
誰能成為下一個“點金聖手”？第二屆中國股權投資金牛獎評選過程中的前期調研數據顯示，穩健的投資人和基金更容易獲得資本的青睞，這背後是化腐朽為神奇、點石成金的高概率。吳海表示，儘管淡馬錫以直投為主，但是還有少部分資金投到了基金裡面。淡馬錫在中國投了40餘隻基金，這意味著淡馬錫希望與這些基金建立非常緊密的合作關係。“早期投資機構的特性和專業度，決定了它們能更早地找到優秀的企業，我們願意添一份力、加一把柴，讓它們持續發展下去。”
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