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消費與科技
最近關注市場的投資者最大的感觸應該就是消費和科技行情的蹺蹺板效應，消費起，科技跌，像今天科技一起，消費又跌。那到底受疫情影響，科技和消費的長期變化是怎樣的，今天我們就一起幫大家捋一捋。
首先，短期來看，疫情對科技消費行業的影響主要體現在供應鏈復產復工和需求端變弱。比如國內過節前後採取嚴格的防控措施，使得節後企業復工難，電子、通信、紡織服裝、輕工等全球供應鏈企業短期均面臨巨大壓力，同時，人們都被關在家了，線下消費需求也受到較大的衝擊。好現象是3月份以來國內的復工復產已經有序展開，國外則還需要一段時間，像蘋果為代表的海外消費巨頭，已經因為歐美疫情肆虐，陸續關閉了大中華區以外全部門店，全球疫情的不確定性和經濟衰退的可能性其實是很高的。這也是為何我一直讓大家只把這次上漲定義為超跌反彈的原因。悲觀一點來講，這種狀況至少得持續到今年年底，所以耐心等待比四處出擊更為明智。
接著，中長期來看，疫情推動科技消費行業線上化和行業集中度提升是必然。比如我們昨天提到的化肥行業，已經能從一季報中看到頭部企業受益疫情，開始搶佔小企業的市場，所以在可預見的未來，眾多行業當中這兩大趨勢將一直存在，一方面是用戶因為疫情被迫窩在家裡將許多消費習慣線上化。另一方面供應鏈中抗風險能力弱的中低端產能，則加快出清，推動行業龍頭的市場份額提升。並且，疫情結束後，這些發生變化的將持續存在不可逆。
我們提供一些具體的案例供大家參考，第一個是在線辦公，像釘釘、企業微信、飛書、WeLink 等遠程辦公產品疫情期間的活躍用戶均出現大量增長，加速培養了企業和員工的使用習慣並實現了工作效率的大幅提升，這些新的習慣即使疫情結束，也大概率會保存下來。第二個是線上生活服務方面，疫情期間餐飲、酒旅等線下消費暫時性消失，被抑制的需求更多被線上平臺所消化，餐飲商戶對外賣平臺的流量和獲客的依賴程度遠高於疫情前。像京東到家、每日優鮮、永輝生活、天虹等客單價和客單量也都普遍提升，宜家天貓旗艦店上線首日進店人數就超155萬，這些大量的新增線上用戶在疫情後也是有望實現較大比例的留存。第三個像芒果TV、嗶哩嗶哩為代表的文娛類 APP DAU 均創歷史新高，以電商直播為代表的線上文娛消費新形式受益顯著。第四個就是線上廣告，疫情推動線上用戶和時長進一步增長，驅動廣告主持續加碼線上廣告。
談完消費場景的線上化，就不得不提線上化的重要基石——數字基礎設施建設。本身這個行業就因為5G，行業處於上行週期，這次疊加疫情催化下的政策加碼，未來2-3年的增速是非常可觀的。
短打者的天下
最後跟大家聊聊對近期市場的看法，現在這個市場真的是短打者的天下，越是吃一口就跑的主，越是能在這個行情下獲取可觀的收益。給大家看看我們策略組專注超短的一位成員的收益（最近十分囂張，我都快摁不住他了）。
反倒是很多做中長期趨勢的或者價投的，往往屁都撈不著，搞不好還可能關燈吃麵，而且觀察市場的結構，可能很快第二波下跌就來了，所以各位會友如果沒做過超短，就不如謹慎謹慎再謹慎，其餘的就不多說了。
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