之前我们在讨论上市互金平台的时候，总是会提到“马太效应”，其实互金平台分化的趋势，早已被人们所预见。
随着“年报季”的到来，通过分析我们可以看到，上市互金平台的分化已经在2019年悄然完成。
而分化的结果又让平台面对2020年的时候，选择了截然不同的发展策略。有的乘胜追击，有的休养生息，而有的则寻找新的出路。
哪种更为明智？是激进的笑到最后，还是保守的赢得未来？因为疫情这个“灰犀牛”的到来，谁也不敢说。
分化已经形成
我们先来看分化。
从关键指标放贷总量来看，360金融已经成为难以追赶行业龙头。2019年全年，360金融共放贷1986.66亿元，紧随其后的是乐信，为1260亿元，信也科技放贷总量为822亿，而嘉银金科为190.53亿元。
360金融全年的放贷量是嘉银金科的10倍还要多。如果把2019年第四季度的放贷量单独拿出来看，这种差距体现的更为明显。
2019年第四季度，360金融放贷总额为531.2亿元，紧随其后的乐信为428亿元，差距尚不算太大，信也科技则为106亿元，嘉银金科则只有29亿元，差距由10倍扩大到了18倍。
放贷总量当然直接关系到全年的利润，即便没有放贷总额的数据，从净利润上，也能清楚的看到平台之间的分化。
2019年，360金融的净利润为25.01亿元，嘉银金科为5.27亿，趣店则为3.26亿。360金融的净利润是嘉银金科将近5倍，是趣店的将近8倍。
趣店并没有公布全年的放贷量总量以及第四季度的放贷总额，但据了解，趣店在2019年第四季度一个季度就减少了35亿元的放贷量。
而从公布的未偿贷款余额来看，截至2019年末，趣店的未尝贷款余额为226亿，360金融为721.55亿，乐信为606亿。
前面我们谈的都是“量”的分化，但其实“质”分化更为明显，更为本质。
从公布了的90天+的拖欠率来看，360金融为1.31%，乐信为1.56%，信也科技为4.91%。
乐信与360金融较为接近，而信也科技90天+的拖欠率是360金融的将近4倍。
除了90天+的，我们还能看到D1的表现——360金融2019年第四季度的 D1拖欠率，比第三季度的6.4%略有上升，比2018年同期的6.93%略有下降。趣店2019年第三季度末的D1拖欠率为10%，到了第四季度则上升到了13%。
拖欠率不仅仅体现了平台的资产质量，更直接影响了平台接下来的策略，这个后面我们会提到。
360金融来的最晚，却成了不折不扣的黑马。乐信紧随其后，而其他平台与前两名已经有了成倍数的差距。
2020年策略截然不同
但只谈分化其实是不够的，因为行业的发展不会永远停留在已经形成的分化上，况且能走到上市的互金公司，都是身经百战的创业型选手，暂时落后的并不会束手就擒，已经领先的胃口也不止于此。
2019年对于互金平台来说，本来就是动荡不安的一年，而岁末年初的新冠疫情，让市场更加不确定了。分化后的平台，面对不确定的市场，选择了截然不同的应对策略。
对于2020年，360金融给出的预期是——贷款总额将在2000亿到2200亿之间。360金融表示，2020年首要的任务是保持资产质量和现储备，因此要继续走谨慎的道路。在2019年末360金融就已经在降杠杆，2019年初，360金融的杠杆倍数为9.5倍，2019年底杠杆倍数降低至8.1倍。
这样的杠杆率是个什么水平呢？2020年，趣店打算将杠杆率维持在低于1.9倍的水平上。8.1倍与1.9倍相比，显然不算保守了。
360金融为何选择如此呢？根据财报分析，从D1的拖欠率来看，360金融2019年第四季度的 D1拖欠率，比第三季度的6.4%略有上升，比2018年同期的6.93%略有下降。而在疫情发生之后，360金融并没有随之改变风控策略，D1拖欠率在经历了一月份的上升之后，在二月份回归正常水品。正是在疫情期间，360金融发现，之前的风险模型仍然有效，某类的借款人仍处于正常的风险水平，这让360金融决定，不因疫情的发生改变风险模型，而是继续沿用之前的风险策略。
至少目前来看，360金融2020年的策略一点也不保守，在这样的市场环境下，堪称激进。
同样激进的还有乐信，2020年的贷款发放总额，乐信给出的目标是1700亿元到1800亿元。而2019年全年的贷款总额为1260亿，即便按1700亿来看，乐信给自己的增长目标也是很大了。
乐信的特点是战略是以消费为中心，乐信一直想搭建自己电商生态，但是2019年第四季度电商渠道的交易总量为24亿元，2019年全年电子商务渠道总交易量为81亿元。在整个放贷量中，占比并不大。
乐信能否在2020年不确定的市场环境下实现既定目标，目前还很难说。
在策略上，与360金融对比最明显的是趣店。
趣店表示，2019年底开始，战略的重点已经变成降低风险和保护净资产。由于选择保护净资产的做法，趣店决定不再提供2020年的业绩预期。
2019年第三季度末，趣店D1拖欠率为10%，到了第四季度么则上升到了13%，这时候，趣店就开始采取预防措施，对于需要承担风险的业务，实施更加严格的贷款审批标准，第四季度，将贷款批准率降低到个位数，在一个季度内减少了35亿元的贷款余额。不光是趣店，与趣店合作的金融机构也采用了更严格的信用评估标准，信贷量减少了19.7%。
随着疫情发生，D1拖欠率从2019年第三季度的10%，增加到2020年2月的20%。因此，趣店加快了去杠杆的进行 ，减少整体的交易量，在2020年的头两个月里，贷款总额与2019年第四季度交易量相比，分别下降了50%和61%。
总的来说，2020年上半年，趣店计划大幅度减少贷款余额，在信贷周期结束当下降趋势之前，趣店打算保持杠杆比率低于1.9倍。并在新的增长领域进行战略投资。趣店最新大举投资跨境电商平台万里目，正是基于这个策略。
信也科技与嘉银金科同样采取与趣店相似的策略。
信也科技的前身是拍拍贷，2019年，拍拍贷重新定位了业务之后升级为信也科技，平台的资金来源也随之发生变化，之前主要是个人投资者，而调整之后变为通过金融机构获得资金。
信也科技的资金过度很快，到2019年底，来自机构的资金已达100%，比360金融97%的机构资金占比还要高。信也科技一直卖力的向“正规”金融机构靠近，2019年，信也科技入股福建海夏银行4.99%的股份，旗下的在线小额贷款子公司获准接入人民银行征信系统。
疫情发生之后，信也科技调整业务战略，减少放贷量，预计第一季度贷款总额将在120亿元到130亿元之间。但其实即便如此，其实也比2019年第四季度要高。
调整最大的还是嘉银金科，嘉银金科2019年第四季度放贷总额29亿元，同期下降56.1%，亏损2890万元。对此，嘉银金科的解释是通过调整策略，改善资产质量。这表面看是休养生息，但实质也是不得已而为之。与其他平台相比，其抗风险能力相对较弱。
2019年的分化，让各家互金平台站在了不一样的起点之上。但2020年是如此不同的一年，激进的有可能被市场暴打，保守的有可能留得青山在不愁没柴烧，但也有可能就此真的就“分道扬镳”。这个敏感的时间节点，大家共同面临着一场硬仗要打。
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