金融投資報記者 林珂
3月大盤出現快速回落，不少個股跌幅明顯。然而在挖坑行情過後，券商們給出了不少川股的最新目標價。近4月以來，共有超過20只川股獲得了券商的最新評級，其中15只川股被券商給出了最新的目標價。就目標空間來看，藍光發展、五糧液、豪能股份等川股預期漲幅紛紛超過五成。
藍光發展獲券商普遍看好
淨利潤連續三年增幅超過五成的藍光發展被眾多機構看好。可以看到，2019年公司實現營業收入391.94億元，同比增長27.17%;實現歸母淨利潤34.59億元，同比增長55.53%，順利完成股權激勵計劃行權目標。公司2019年實現竣工面積516萬方，同比增長53%，2020年公司計劃竣工600萬方，同比2019實際竣工增長16%。利潤率方面，期內實現毛利率28.3%，同比提升0.6%，實現歸母淨利率8.8%，同比提升1.6%。近三年利潤率呈現持續改善趨勢。
藍光發展業績高增主要由於公司經營規模逐年擴大下報告期內結算收入提升，同時在公司全國化戰略佈局節奏下，多元化的投資模式以及產品改善升級等都使得規模效應逐漸彰顯。東北證券指出，公司2020年的行權業績目標為扣非歸母淨利潤不低於50億元，公司可供結轉資源充足，完成概率較大。
東北證券表示，藍光發展淨負債率水平為79.20%，同比下降23.44%，在民企中處於行業較低水平。期內公司積極拓寬境內外多元融資渠道，獲得授信總額超2200億元，並獲大公、標普、穆迪上調信用評級。維持公司“買入”的投資評級，給予6個月目標價9.12元。截止21日收盤，藍光發展報5.77元，距離該目標價還有58.05%的預期上漲空間。
五糧液最高目標價近200元
作為白酒大省，四川白酒股中五糧液無疑是最被機構關注的重點。從行業來看，疫情期間白酒需求遭受一定衝擊，但渠道去庫存節奏加快。華泰證券指出，中高端白酒作為投資需求和商務需求的綜合體，疫情之後伴隨著流動性改善和投資力度加大，將有力拉動白酒需求，同時加快行業調整節奏。我們認為白酒龍頭將優先受益。五糧液作為高端白酒龍頭，在產品端和渠道端改革雙管齊下，助推公司價值迴歸。
可以看到，五糧液普五批價自2月初945元跌至3月中旬的890元，但自3月下旬開始至今，批價企穩回升至910元左右。同時，公司加快市場復工復產和渠道精細化管控，終端動銷和經銷商信心逐步好轉。且公司在3月底與新浪合作，旨在提升品牌推廣和網絡營銷服務，數字化升級轉型更進一步。華泰證券表示看好疫情後流動性改善和投資力度加大將拉昇白酒需求，且疫情將加快行業調整和渠道去庫存節奏，白酒龍頭率先受益，我們看好公司渠道+產品改革助力公司價值迴歸，短期疫情影響有限，預計2020年依然可以實現較為穩健的增長。我們維持盈利預測，預計2019年-2021年每股收益為4.58元、5.84元、7.14元，維持目標價175.20元-192.72元，維持“買入”的投資評級。截止收盤五糧液報126.47元，距離192.72元的最高目標價還有52.38%的預期漲幅空間。
豪能股份盈利將迎修復階段
豪能股份是國內汽車同步器龍頭，憑藉品質與成本優勢持續開拓大眾、格特拉克、麥格納等優質海外客戶。雖然2019年全年市場預期公司業績將同比出現下滑，但隨著資本開支向下以及需求向上，公司2020年開始業績將進入修復階段。
國信證券指出，豪能股份從2020年開始有望進入資本開支向下以及需求向上帶來的盈利修復階段。成本端來看，2013-2019年資本開支持續大幅度增加，我們預計2020年開始放緩。營收端來看，行業需求回暖以及公司自身在手訂單充沛，我們預計2020、2021年營收增速顯著提速，2020、2021年增速達到15.04%、27.70%。公司此前毛利率下滑主要受折舊與攤銷率、製造費用、產品結構等影響，後期由於產能利用率提升以及產品結構優化，毛利率有望在2020、2021年修復至32.39%、32.89%。整體來看，豪能股份掌握鍛造工藝鏈核心技術而非僅做單一產品，基於工藝和客戶的同源性具備較強的產品橫向擴張能力，從同步器到結合齒到差速器的路徑均可驗證。
中期維度來看，公司有望進入資本開支向下以及需求向上帶來的盈利修復階段。國信證券預計公司2019-2021實現淨利潤1.21億、1.59億、2.08億，實現每股收益0.58元、0.76元、0.99元。我們給予公司合理估值區間為13.67-16.71元，首次覆蓋，並給予“買入”的投資評級。公司目前11.05元的收盤價距離最高合理估值價還有51.22%的空間。
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