3月OPEC会议减产磋商失败引发的史诗级暴跌依然历历在目，国际油市再起风云，由于新冠疫情削弱了燃料需求，同时美国重要原油交割地库欣的储油空间接近极限，美国原油5月合约历史上首次跌至负值，6月合约一度跌至个位数。原油崩盘冲击全球市场，美股和原油再度出现双杀的格局，道指连续两日累计暴跌1200点。外部风险重新扰动国内商品，化工期货4月首见大面积跌停，其它板块也不同程度受到冲击。
**美股和原油双杀**
美国原油期货上一轮的低点是3月30日触及的19.27美元，主要由于3月OPEC会议磋商失败，沙特和俄罗斯之间爆发了价格战，市场愈发担心全球冠状病毒疫情导致的封锁可能持续数月，且燃料油需求将进一步下滑。
4月12日，石油输出国组织(OPEC)、俄罗斯和其他产油国同意，在5月和6月将石油日产量削减970万桶，约占全球供应量的10%。此外，其他几个国家也将减产，预计全球将每日减产约1,950万桶。尽管全球产油国新达成的创纪录减产协议，难以抵消新冠疫情造成的燃料需求破坏。美国能源信息署(EIA)15日表示，上周美国原油库存猛增1,900万桶，创史上最大单周增幅，炼油厂因新冠病毒疫情导致需求下滑而缩减炼油活动。上周美国炼油厂产能利用率为69%，为2008年9月以来最低水平。
国际能源署(IEA)上周三预测，4月石油需求料同比减少2,900万桶/日，降至25年来的最低水平。IEA并警告称，产油国减产难以完全抵消近期需求下滑的影响。
OPEC周四再次下调对2020年全球石油需求的预测，因冠状病毒疫情给需求造成“历史性冲击”，并表示这次下调可能不会是最后一次。OPEC在一份月度报告中说，预计2020年全球石油需求减少690万桶/日，降幅为6.9%。
4月20日，交易员周一疯狂抛售即将到期的5月美国原油期货合约，将该合约推入负值区域，为史上头一遭，几乎没有买家愿意进行实货交割，因储油能力已经见顶。周二油市恐慌持续到第二天，交投最活跃的6月美国原油期货合约盘中一度跌至个位数。6月美国原油期货暴跌8.86美元，或43%，收报每桶11.57美元。布兰特原油近月合约日内低见每桶17.51美元，为2001年11月以来最低；美国原油次月合约跌至每桶6.50美元的合约纪录低位。5月美国原油期货从负值区域反弹，到期时报每桶10.01美元，因为多数进入本周仍未平仓的头寸都在周一被清算。
美国原油期货因储油能力告急首次跌至负值区域，引发美股本周连续两个交易日大跌，道指累跌超1200点，随着油价崩跌蔓延到6月合约，股票投资者对全面封锁措施给经济造成的损害持谨慎态度，这些措施已经使商业活动停摆，并导致数百万人失业。
**国内商品冲击明显**
伴随着油价新一轮崩盘，全球金融市场恐慌情绪再度蔓延，道指两日累计暴跌1200点。国内商品市场，化工和油脂冲击首当其冲，SC原油二次探底，22日触及跌停板，跌破3月23日创造的纪录低位213.2元，创出新的上市低点210.6元，燃料油、EB以及PTA亦触及跌停限制，化工期货纷纷逼近3月创出的低点。原油价格暴跌推动棕榈油价格再度下行，油脂市场对生物柴油的消费预期再度陷入冰点。大连棕榈油触及去年8月以来低位4374元，豆油亦刷新一个月低点。
最近表现靓丽的有色和黑色也备受冲击，黑色系整体弱势运行，原材料降幅要明显大于成品材。有色中沪铜、沪铝和沪镍纷纷从一个月高位快速回落。目前全球疫情对商品的影响逐渐趋弱，一季度我国经济负增长不具有历史可比性。分析一季度经济形势，要放在百年不遇疫情冲击的大背景下综合衡量。3月份，规模以上工业增加值等多项指标降幅比前两个月明显收窄。在一季度中国宏观数据落地后，沪铜和沪铝创出一个月高位，上周五的数据显示，上期所周度铜库存触及近两个月低点303,366吨。截至4月17日，上期所铝库存连续第四周下降，降至六周低位485802吨。沪镍受产镍大国菲律宾关停部分采矿活动以及淡水河谷调降今年镍产量预测两大利好提振，悄然升至逾一个月高位102500元。最近黑色涨幅明显，随着去库加快，产需两旺的局面使得市场回暖的气氛回升，叠加期市换月补缺以及交割的逻辑，截止到4月20日的十个交易日里，铁矿(613, 7.00, 1.16%)仅仅录得一根阴线。螺纹亦基本回补当初主力切换留下的跳空缺口，升至近一个月高位附近。
**本轮美股原油双杀有何不同？**
3月金融市场大跌最明显的标志就是美股和原油暴跌，主要忧虑海外疫情不断升级，尤其美国的疫情不断扩散加剧市场担忧，当时疫情就是最大的基本面。而本轮美股原油双杀所处的背景和当时不可同日而语。随着全球主要经济体不断推出刺激措施，加之全球疫情新增确诊病例趋于稳定，国内商品正在逐步回归基本面，工业品期货除化工外，普遍呈现回暖走势。中国一季度GDP尽管出现负增长，但3月多项指标降幅明显收窄。政治局会议上周五刚强调“要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”，本周伊始，相关部门就打出了一套组合拳。20日，财政部官员表示，近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度，加上前期提前下达的1.29万亿元，今年提前下达的专项债规模已超去年全年；LPR1年期下调20bp（基点），这也是LPR改革后最大幅度“降息”。此外，同日，就拉动投资的重要方面——新基建，国家发改委还首次明确主要包括三方面内容，拓展了其内涵外延，并称将研究出台推动新型基础设施发展指导意见。一系列举措对于国内需求为主的黑色系和部分有色品种无疑是一个利好。此前走势也多次证明，只要外围风险出现减弱迹象，黑色系总是率先领涨就是一个很好的明证。
疫情之下，金融市场正在不断创造历史，没有不可能，只有想不到。历史上首次美国原油期货合约卖家向买家付钱。目前中国复工复产正在如火如荼进行，而美国亦将逐步重启经济。国内金融市场基本平稳度过了中国一季度宏观数据和海外疫情的冲击，原油崩盘引发的系统性风险短暂冲击国内市场，但国内商品的基本面没有发生太大变化，相信这一插曲很快会过去。
温馨提示：芝商所将于4月22日起允许报价为负的石油期权上市。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
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