白酒應該是A股最好的生意之一，過去幾年的股價表現應該是跑贏了絕大多數投資者，原因主要是幾個。
一，高端白酒的需求隨著社會財富增長不斷增加。（消費升級+囤貨尤其指茅臺）
二，跑贏M2的漲價，高端白酒價格是不斷上升的。
三，高端白酒品牌聚集越來越厲害，特別是茅無瀘，勉強算上 洋河股份。滲透率不斷提高。
實際上在我看來，整個白酒市場，都是在套利茅臺，這個泡沫已經很大了。
特別最近的新冠，大家覺得要買內需買消費，不能買科技不能買外貿。而且防水預期，茅臺漲價空間更大了，白酒的走勢又很喜人。
我說2個風險性包括他的週期性。
一，高端白酒的 一個週期就是經濟週期。
消費端來看，經濟好的時候高端白酒的消費量肯定提高，不僅是因為大家有錢了，還因為經濟活動變多。（包括政商活動）
金融端來說，實際上高端白酒，特別是茅臺，是一種金融衍生品，財富多的時候，大家有更多的錢去囤積茅臺，作為金融配置工具，大家都囤價格上升，反之，如果經濟不好，這些囤積的茅臺很可能流入市場變現。
二，由此衍生一個週期，就是真實消費率，或者開瓶率。
為什麼真實消費少呢，因為茅臺再實際社會發展中，被賦予了金融價值，茅臺有幾個優點。1，沒保質期，時間越久越值錢。2，市場價不斷提高3，變現容易4，每年限量供應，形成了炒作的共識。
看起來比黃金還好的金融屬性。（實際上是假的屬性）
最近白酒週期怎麼來的呢，茅臺有金融屬性後，大家囤積的越來越多，每年還限量供應，但是每年的消費需求總價值還是提高的。（經濟發展+貨幣貶值）
茅臺真實的消費變得越來越少，所以大家開始喝其他品種，比如五糧液，瀘州老窖，洋河。甚至 山西汾酒 酒鬼酒。本身一瓶茅臺捨不得喝，茅臺被囤起來的需求，變成可以開1瓶半甚至2瓶五糧液，銷量自然提高了，本身客戶也沒丟失，茅臺的客戶又過來喝。茅臺不斷漲價，五糧液，瀘州也可以跟著漲價，他想通過漲價擠出消費需求，但是實際上擴大的金融需求他的消費需求讓給了其他高端白酒 。。所以，其他白酒的消費量因為茅臺實際上提高了業績。
所以利潤彈性來看，五糧液 瀘州老窖的 業績彈性更大，因為量相對不受限，喝的多，而且價格也跟著提高。
真的一個行業如果有這種行業龍頭，真的是全行業的幸甚。不僅帶動行業價格提高，還讓小弟們的銷量提高。
但是風險隨之而來。
經濟不好的時候流動性危機，白酒這種並沒有真實硬的信譽承兌，很容易瘋狂流入市場。每次老虎被抓，或者經濟風險，企業家肯定變賣這些金融資產。
另外沒有任何鬱金香泡沫可以一直持續。其實茅臺也很清楚這個事情，所以茅臺並沒有不斷的亂提價，如果提價過多，真實消費會越來越少，囤積越來越多，泡沫越越來越嚴重，因為消費品真實消費才有意義 。
而且茅臺也一直保證限量供應。看似美好，實際上積重難返。
會有一天當社會庫存過於大的時候，一定會有人開始不斷變現。社會財富無法包容這個泡沫。帶來的會是整個茅臺供應和價格體系的崩塌。
當然大哥死了，如果茅臺降價，你還會喝瀘州老窖和五糧液嗎？小弟的彈性更低，死的更慘。
白酒投資入股非要選，真實消費的不錯，比如 順鑫農業。
但是最近瘋狂抱團內需股，實際上，白酒已經沒什麼超額收益了。
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