大河報·大河財立方記者 賈永標
瑞幸咖啡“大病”一場之後，整個中概股開始出現群發病症？
北京時間4月8日，中概股北京世紀好未來教育科技有限公司（以下簡稱好未來）發表聲明稱，在例行的內部審計過程中發現了某些“員工不當行為”，隨後好未來股價盤中一度大跌29%。
而就在此前北京時間4月7日晚，做空機構Wolfpack Research發佈報告稱，愛奇藝在2018年上市之前就存在欺詐行為，預測愛奇藝將2019年的營收誇大約80億元~130億元人民幣，將其用戶數量誇大約42%~60%。消息發佈後，愛奇藝股價一度閃崩，跌超12%。
消息接踵而至，中概股陰霾重重，投資者禁不住發問：“中概股這是怎麼了？”
做空機構稱愛奇藝誇大收入和用戶數量
瑞幸財務爆雷餘波未平，中概明星股愛奇藝也被盯上了。
大河報·大河財立方記者從做空機構Wolfpack4月7日晚間發佈的報告中獲悉，該機構認為愛奇藝虛增2019年的收入約人民幣80億元~130億元，佔財報營收的27%~44%，同時該公司還虛增了約42%~60%的用戶數量。Wolfpack Research指出，愛奇藝誇大了公司開支以及購買內容、其他資產和收購的價格，以消耗掉虛假現金以掩蓋其審計師和投資者的欺詐行為。
該報告表示，機構在2019年10月至11月期間對愛奇藝的中國目標人群中的1563人進行了親自調查，發現大約31.9%的愛奇藝用戶通過其與京東或小米電視等愛奇藝合作伙伴的成員身份訪問愛奇藝VIP會員專屬內容。愛奇藝會計入雙重會員資格，這意味著它會記錄全部收入並將其合作伙伴的份額記為費用。這使愛奇藝可以增加收入並同時銷燬虛增現金。
愛奇藝財報數據顯示，2019財年愛奇藝總營收達到290億元(約42億美元)，同比增長16%，其中第四季度營收為75億元（約11億美元），同比增長7%。2019年Q4，愛奇藝付費會員數達1.069億，全年新增1950萬；付費會員收入近39億元，環比增長4%，同比增長21%；2019年全年，會員付費收入達到144億元，同比增長36%。
上述報告稱，愛奇藝會計欺詐行為中最令人震驚的一個例子就是易貨交易收入的膨脹。易貨分包許可收入是由愛奇藝內部對其交易內容價值的估計決定的。換句話說，愛奇藝的管理層可以有效地為這些交易分配任何他們想要的價值，從而提供了一個容易誇大收入的機會。根據一名參與內容獲取的前愛奇藝員工提供的每個非獨家劇集的最高估計價值，愛奇藝將需要為所有制作的電視劇總集的3.9倍和3.2倍交換許可證。中國生產公司將分別在2018年和2019年合法實現其報告的易貨收入。
不過相比瑞幸等公司的自曝，愛奇藝此次則表現出了強硬態度。做空消息一出，愛奇藝隨即進行了否認：“關於今日第三方機構發表質疑愛奇藝的報告，其引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符，作為一個負責任的上市公司，我們披露的所有財務和運營數據均是真實的，符合SEC要求，我們對於所有不實指控，堅決否認，並保留法律追訴權力。”
愛奇藝創始人、CEO龔宇4月8日凌晨在其社交媒體上發佈消息稱“邪不壓正，看最後誰贏”。
搜狗CEO王小川4月8日上午發佈微博表示：“與龔宇兄相識得有14年，在搜狐共事多年。他的為人，敬業，勤奮都是一等一的好。有機構報道說愛奇藝造假，我就三個字：不可能。”
4月8日，愛奇藝市場部相關負責人向大河報·大河財立方記者表示，今日第三方機構發表質疑愛奇藝的報告，引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符，作為一個負責任的上市公司，愛奇藝披露的所有財務和運營數據均是真實的，符合SEC要求，愛奇藝對於所有不實指控，堅決否認，並保留法律追訴權力。
好未來自曝員工虛增收入
4月8日，好未來表示，根據公司的常規內部審核，公司懷疑有問題的員工與外部供應商合謀，偽造合同等文件，錯誤誇大“輕量級(Light Class)”的銷售數據，這名僱員已被當地警方逮捕。在截至2020年2月29日結束的2020財年中，“Light Class”銷售佔公司2020財年總收入的3%到4%。
資料顯示，北京世紀好未來教育科技有限公司是一個以智慧教育和開放平臺為主體，探索未來教育新模式的科技教育公司。2010年10月，好未來的前身學而思在美國紐交所正式掛牌交易，成為國內首家在美上市的中小學教育機構。目前好未來旗下共有學而思、學而思網校、愛智康、摩比思維、勵步英語、順順留學、家長幫等15個業務品牌。
企查查顯示，好未來目前已披露的投資項目包括寶寶樹、Minerva大學、果殼網、Knewton、多貝網、鯊魚公園、嘿哈科技、奇蹟曼特、輕輕家教、小伴龍、學科網、 作業盒子等。2014年該公司啟動未來之星項目，打造互聯網教育行業的創業者平臺，提供孵化、培訓、投資三位一體的服務。
好未來首席財務官羅戎曾表示，我們始終堅持以適宜的速度進一步發展線下業務，拓展在線產品的規模，集團整體業務增長趨勢將會持續。也將繼續努力利用已有的產品優勢和新技術資源，推動整體業務在更廣大的地域範圍內得到更廣泛的應用。
好未來財報顯示，該公司2020財年第四季度的總淨收入預計將在9.591億美元至9.809億美元之間，同比增長32%至35%。如果不考慮人民幣與美元之間匯率變動的潛在影響，預計2020財年第四季度的預計收入增長率將在35％至38％的範圍內。
此次好未來自曝虛增收入涉及哪些機構？大河報·大河財立方記者查閱wind數據發現，在該公司的機構股東名單中，貝萊德、先鋒、摩根士丹利等知名機構赫然在列。此外，先鋒國際成長基金（Vanguard International Growth Fund）、富達中國消費基金（Fidelity China Consumer Fund）等亦在其中。
責編: 劉贇 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉
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