作者 | 市界 沈鵬飛
美股在週二暴跌700點，6月份的WTI價格，重挫超過40%，面對這樣的投資市場，連巴菲特都表示看不懂；反觀國內市場，A股在震盪中不斷上升，外資主力也不斷在買進，外資也不斷看好中國，A股之後如何發展？
4月22日晚7：00，滇峰投資創始合夥人，趙峰，做客“市界老友記”第30期，分享如何通過價值投資，實現投資逆襲。
成長股從來不是由行業決定，消費股估值的中樞在20-25倍PE，在經濟週期下行時，能夠保持比較穩定的業績，但在經濟上行週期，往往業績彈性不足，估值中樞在10-15倍PE。
週期股具有很強的進攻性，在經濟上行期業績彈性比較大，在經濟下行期，業績往往非常慘淡，真正的成長股兼具消費股與週期股的特性，在經濟下行週期仍然能夠保持一定的成長性，在經濟上行週期成長股的成長性則更為犀利，它的估值中樞在30-40倍PE。
美國納斯達克一些龍頭股是科技股，它們都具有成長股的一部分特性。在A股市場上90%的科技股，不是成長股，這些公司披著科技的外衣，核心卻是製造業，它們的業績動輒上漲10倍或者下滑70%。
成長股是通過給上下游制定規則來保證自己的利潤。
趙峰認為茅臺在某種意義上，無論是股價還是業績，還是在產業鏈上，在過去十年，茅臺才是A股成長股的典範。A股之前的的成長股中，都和科技不相關。
A股有3種典型的成長股投資機會：
第1種10倍股的投資機會來源於白酒行業，週期是2012年-2019年，比較有代表性的公司是貴州茅臺和五糧液，貴州茅臺從千億市值的公司成長到了萬億市值的公司，底層邏輯是中產消費的崛起，以及品牌的高端化。
第2種10倍股的投資機會來源於房地產行業，週期是2015年-2020年，比較有代表性的公司是恆大和融創，它們的銷售額從幾百億增長到了幾千億，市值從幾百億增長到了兩三千億，房地產公司的增長是城鎮化以及房地產開發商的品牌化導致。
第3個10倍股的投資機會來源於養殖業，週期從2019年中期到2023年，由於非洲豬瘟，對散戶養豬戶的淘汰，以及大型養豬企業規模化、現代化的經營和管理，品牌集中度大幅提升，生豬出欄數量，從幾百萬頭上升到了幾千萬頭。
受今年的疫情的影響，投資中充滿了不確定性，做投資本質投的是確定性。
趙峰認為投資的核心是更多的尋找確定性的投資標的，越能準確預測下一年或者之後的利潤，投資的穩定性越高。
未來的不確定性始終存在，而且無法規避，在不確定的環境中獲取穩健的收益，就是考驗投資人的能力。
一個合格且優秀的投資人，要想在未來不確定性中創造穩健的持續性的收益，就要做到以下4點：
第1，對外構建適當分散且非相關性的投資組合，選擇優秀且有強大的護城河的企業。
選擇符合未來發展趨勢的行業，通過不斷的學習，擴展能力圈。搭建非相關性的投資組合，選擇5-8個行業，這些行業是符合經濟發展趨勢且行業的市場空間比較廣闊，每個行業選擇1-2家優秀的企業。
第2，投資者需要提高自身的穩定性和樂觀的靈活性。投資者往往是非常健忘的，越是宏觀的事件對股價的影響越小，反而企業自身的微觀事件影響更大。
市場大起大落時是最考驗投資人心態和心理承受能力的時刻，不能因為一時大漲大跌發慌，要注意公司是否出現了變化，以及投資邏輯是否發生了變化。
第3，投資中要保持適當的冗餘。在進行投資決策時，面對投資機會，要留有一定的餘地，防出現黑天鵝事件。
第4，保持一定極限壓力測試，預測組合配置中的某些行業或者個股發生黑天鵝事件。對投資組合會產生的影響，減少不可控影響的權重。對於系統性的風險，可通過股指期貨對沖的方式加以保護，減少系統性風險對投資組合的衝擊。
市場上的投資者按照能力的高低分為三種：
第一種投資者不瞭解投資的基本概念，也不瞭解投資公司的基本面，靠道聽途說或者小道消息去做投資決策。
第二種投資者瞭解投資的基本概念，對所投資公司的基本面有深入的瞭解，並且會分析公司的財務報表，關注公司的公告信息，也會去閱讀券商的研報。投資是基於對公司的估值和成長性的分析，並且的話能夠獲取正常的穩健的投資收益。
第三種投資者，對於投資的話是有深入骨髓的認知，並且的話對所投的行業，未來的趨勢有清晰的遠見。看得到未來5-10年行業趨勢的演進，同時的話對公司的管理層的抱負和能力也有深度的認知，並且有可能與這些管理層有建立有非常緊密的這種溝通關係。
中國的人口優勢和巨大的消費市場，未來還有大量高素質的畢業生，中國擁有非常完善與細緻的產業鏈協同和分工，同時有巨大的終端市場所帶來的規模化的生產優勢，巨大的終端市場所帶來的規模，價值消費優勢，同時還有更加複雜以及多樣的生態淨化體系。還有比較強力的高效的政府。
做多中國，需要尋找到與中國經濟增長相關性最高，並且可以持續10-20年的公司，作為投資標的，在資金端構建適當的信用槓桿來放大收益。
趙峰認為投資A股的機會已經到來，在未來10-20年，中國將處於上升週期。
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