威廉·江恩（William D. Gunn），華爾街著名的投資大師。他在年輕時非常熱衷於擇時，進行波段性投資。在1909年10月的25個交易日裡，江恩在股票行情和投資文摘雜誌社代表在場的情況下，對不同的股票總共進行了286次交易，結果264次獲利，22次虧損，交易本金增值了1 000%。
在江恩的波浪理論中，他認為，如果不能解決三個問題，有效擇時就無法成立。這三個問題是：市場會在什麼時候見頂或見底？市場在未來某個時間的價位會是什麼？市場在未來某個時間的走勢形態會是怎樣？
我們可以預測市場未來的漲跌走勢嗎？我們可以確定市場未來漲跌的準確價位嗎？我們能夠不用妄自猜測而憑客觀事實去證實嗎？這顯然很難。即使是江恩這樣的擇時高手，也承認“預測市場準確走向幾乎不太可能”，他曾經依靠擇時獲取了5 000多萬美元，但卻在隨後的擇時失誤中一一歸還了市場。
晚年的江恩，完全摒棄了短線投資，他在《華爾街四十五年》中這樣寫道：“投資切忌在有限的資本上過度買賣。儘管我們可以猜測市場，但是永遠不要根據猜測去做自己的操作。”
“市場其實是一位狂躁抑鬱症患者，任何人都無法預測他明天的心情。”這是本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）對於市場的認識。
本傑明·格雷厄姆在其著作《聰明的投資者》中這樣闡述投資市場：“每天，‘市場先生’都會報出一個價格，願意以此價格從你手中買入一些股票，或者將他手中的股票賣給你。‘市場先生’的情緒和報價從來都不穩定。有些日子，‘市場先生’情緒高漲，眼前光明一片，這時他會報出很高的價格；另外一些日子，‘市場先生’情緒低落，只看到眼前困難重重，這時他會報出很低的價格。”
在本傑明·格雷厄姆看來，既然“市場先生”的性格是古怪而不可預測的，那麼企圖依靠擇時去獲取市場收益顯然是愚蠢的。
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