持續的高增長造就壟斷
什麼一家公司特別值錢，甚至一家當前收入還很低的公司卻可以擁有很高的市值？有個詞叫PE（市盈率），如果不考慮炒作或者其他情況，一個公司PE越高，它的股價就越高，但是PE的高低在正常情況下是由投資者對公司未來的期待值決定的，或者說投資者對公司未來的增長率期待值決定的。
投資者的期待值有兩個，一個是企業增長率，另一個是持續增長時間週期。增長能持續多久，哪怕增長到瓶頸，能堅持住多久？為什麼有些公司虧損，但是估值PE或者PS達到百倍以上，比如滴滴、美團公司，為什麼有些公司穩定盈利，但是PE僅有十幾倍，除了行業估值差異因素外，高增長的預期，壟斷的持續就是這家企業保持高估值的原因。
互聯網是一個競爭充分的市場，而且是無邊界的，從商業角度考量，互聯網企業滿足了人們對於估值的所有想象和期待。互聯網是資本市場的香餑餑，能源、消費、醫藥等板塊雖然也十分搶眼，卻沒有任何一個像互聯網那樣能夠維持幾十年的高估值高增長。是互聯網把市場變平、變大，鑄就更大的壟斷。
其實說到根子上，互聯網唯一的商業模式本質上就是增長和壟斷。在互聯網時代，一家公司雖然在掙錢，有穩定的現金流，但這一模式很容易被互聯網打破。而一家公司只要走在通向壟斷的道路上，哪怕虧錢，持續的虧錢，依然可以保持高增長高估值。
說起來蠻有意思的，我在1995年第一次使用互聯網的時候，覺得互聯網是一個信息爆炸、實現夢想的地方，可互聯網做到第十年的時候，我發現出問題了，互聯網的增長速度、進化程度十分驚人，造就了很多壟斷的產生。
大家可以想一想，在古代，一個壟斷者（獨裁者）最多能統治一個國家。有了全球市場之後，就有了跨國公司，但人類歷史上有沒有出現過像現在這麼強大的單個公司？谷歌一家公司壟斷幾十億人口每天的搜索，知道每個人每天想幹什麼；臉書一家公司擁有幾十億人的數據，現在還想搞發BI，各國緊急監管。歷史上從來沒有任何一家公司可以全球化地控制人類在某個方面的需求，而隨著“互聯網+”的推進，這樣的公司會越來越多。
什麼才是真正的高增長
前面提到，互聯網唯一的商業模式本質上就是增長和壟斷。什麼樣的增長叫高增長？正常情況下，一家公司做到上市規模，如果擁有30%～50%的增長率就是高增長。在創業初期，比如天使融資的階段，公司的估值從100元漲到100萬元，漲了一萬倍，這個增長聽起來很嚇人，但沒有任何意義。
對於一個A、B輪的暴漲型的公司，如果要做成一家10億美元級別的上市公司，就要做到10億美元的年銷售額。如果以100萬美元的月營收為起點，增長到10億美元的年銷售額，就相當於每個月要銷售1億美元，需要完成100倍的月銷售額的增長。
而這100倍增長，其實在大部分情況下不是均衡的。大部分情況下，一家公司在完成一些積累之後，由於互聯網的摩擦力很低，必然要在一個時間段內完成非常快的暴漲。這個暴漲會是什麼樣級別的呢？以創新工場投資過的很多公司來講，它們在暴漲階段的情況不一樣，在有些領域面臨的是周對周30%的增長，稍微少一點是月對月50%的增長。
正常情況下，一個公司遇到暴漲階段的時候，很少有低於月對月50%增長的。哪怕是在穩步發展階段，比如到了B輪、C輪，一般也有超過年對年兩到三倍的增長。
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