4月14日，香櫞發佈了一份跟誰學的做空報告。報告中稱該公司“高達70%的營收是虛構的”，應當暫停跟誰學股票交易、並進行調查。這是既今年2月做空機構灰熊（Grizzly Research）發佈跟誰學的做空報告之後，又一家針對跟誰學的做空報告。
此次香櫞主要安排8名程序員跟蹤付費用戶（名師課程），研究其一個季度的運營模式。香櫞據此推測稱跟誰學存在很多虛假賬戶、70%營收是虛構的。
香櫞在報告中還列舉了跟誰學系統虛構營收、小學課程是造假重災區、管理層涉嫌多種金融欺詐、虛假學生等問題。值得注意的是，該報告僅是第1部分。香櫞稱由於疫情，在中國獲得的全部現場調查結果已被推遲，但將很快提供更多證據，證明欺詐行為的嚴重程度和背後的機制。
對此報告，跟誰學CFO沈楠回應稱，“跟誰學K12業務主要收入在高途，寫做空報告至少了解一下公司業務”。跟誰學創始人兼CEO陳向東稱“失之毫釐，謬以千里。” 陳向東甚至直斥該報告“無恥”。
4月15日，跟誰學再次發文駁斥香櫞。
跟誰學在文中詳細列舉了9方面內容駁斥香櫞，主要包括香櫞報告通篇並未提及跟誰學旗下另一大在線直播教育大班課品牌，即“高途課堂”。另外，香櫞報告中援引了幾家媒體制作的排行榜並不客觀。同時，在教育層面，跟誰學表示香櫞並不十分了解全球在線教育行業的基礎信息。
同時，針對香櫞報告，跟誰學創始人、董事長兼CEO陳向東也再次在朋友圈做出回應。
資料顯示，跟誰學由新東方前執行總裁陳向東於2014年6月創建，2019年6月在美國紐交所掛牌上市。目前，跟誰學旗下目前有跟誰學、高途課堂、成蹊商學院、金囿學堂、微師、babyABC等品牌。
此次跟誰學再遭做空，正是中概股陷入多事之秋時。
近日，包括瑞幸、愛奇藝等中概股連遭做空機構狙擊。4月8日，中概股好未來教育集團發佈令人震驚的公告，自曝財務造假。市場人士紛紛猜測，難道對中概股的“大獵殺”要開演了嗎？對於目前的中概股集體被做空行為，中美兩方證監會均還未表態。
資料顯示，2011年中概股曾遭遇大規模“圍獵”，部分中概股的財務造假，讓全體中概股背上黑鍋，經歷了嚴重的信任危機。安永會計師事務所發佈的報告顯示，2011年，中國企業赴美上市數量為14家，退市為41家。去年同期，上市為42家，退市僅3家。
事實上，在遭遇做空時，除了將面臨股價下挫、再融資困難等問題外，一些公司還有可能會面對股東的集體訴訟。華爾街一資深律師表示，只要有欺詐傳聞或者信披不全面的公司，基本都會遭遇股東集體訴訟。
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