繼瑞幸咖啡自曝22億財務造假後，K12課外輔導機構好未來(TAL.US)也自曝“輕課”業務存在虛增銷售收入的情況。
4月8日，好未來公司在例行內部審計中發現其下屬新業務線“輕課”的某位員工與外部供應商合謀，通過偽造合同及其他文件的方式虛增輕課業務銷售收入。對此，好未來方面回應稱：“在發現情況後，公司已經立刻報警，該員工也被依法拘留。”好未來還表示：“公司高度重視其商業行為的誠信及員工道德規範，對違法行為零容忍，公司始終致力於保持高標準的公司治理原則，並根據美國證監會及紐交所的相關規章制度做透明及時的披露。”
據瞭解，“輕課”業務約佔截至2020年2月29日的2020財年整體預計收入的3%-4%，並非公司主要業務。但此次虛增銷售收入，暴露出了好未來正在經歷應對外部競爭與促進內部增長雙重壓力的艱難時刻。
股價應聲下跌
學而思“輕課”是好未來旗下產品，專注6-12歲小學學科素養培養，於2019年底推出。其課程特點是“AI互動+直播+動畫視頻案例講解”，課後習題隨時記錄，大數據分析學情報告。受虛增銷售收入消息影響，好未來股價盤後一度跌逾28%，截至發稿，仍跌超8%，報55.82美元，總市值跌至330億美元。
對於此次員工誇大銷售收入的行為，《商訊·公司金融》採訪了上海信和安律師事務所主任餘能軍律師，他表示“輕課這樣的行為是虛增利潤，從而提升資本市場業績，構成虛假陳述。選擇在這個時間點自曝業務銷售虛增，或許也是因為大家關注的焦點在瑞幸，可以減少一些影響。”
對於此次事件，有好未來員工對媒體表示，其實“輕課”一直都不是公司重點業務，此次自曝的財務作假，他猜測“應該是個人行為，目前公司內部也沒有通報具體責任人是誰。”這名員工還透露，在2019年上半年時，由於業績一般，公司一度希望將“輕課”與學而思網校業務合併，但後來“輕課”的業績突然變好了，就取消了合併計劃，“我們也沒想到業績原來是這樣（通過財務造假）變好的”。
業績增速放緩 營銷費用增長
2020年1月21日，好未來（TAL.NYSE）發佈了2020財年第三季度財報，2019年9月30日至11月30日。數據顯示，期內營收8.624億美元，同比上漲47%，高於預期的8.418億美元。淨利潤2820萬美元，上年同期的淨利潤為1.238億美元，基於非美國通用會計準則（Non-GAAP），淨利潤5830萬美元，與上年同期的淨利潤1.458億美元相比下滑60%。
雖然獲得了47%的大幅增長，但結合前幾個季度來看，事實上其同比增速放緩的趨勢仍存在，而且第三季度雖然扭轉了前兩個季度的虧損狀態，但淨利潤卻較2018年同期大幅下滑。另外值得注意的是，營銷費用較同期有較大幅度激增。
對此，好未來首席財務官羅戎樂觀地表示：“第三季度的財務業績體現了該公司在建立一個健康的可持續發展的商業模式上所取得的進展。”
據瞭解，營銷費用的上升主要歸因於好未來正在商業模式上艱難地實施轉型戰略。公司將從傳統線下實體培訓轉而加碼線上業務，因此持續投入的運營成本也隨之增長，從而影響盈利能力。
另外，從行業來看，目前市場上有著網絡消費意願更強的新一批80後、90後家長，而在線教育課程的同質化、可複製性強的特點，迫使在線教育行業高度依賴廣告流量以及銷售團隊運營轉化，因此在短期內，好未來或許依舊會維持鉅額營銷費用的現狀。為了吸引用戶、留住用戶，積極拓寬線上業務，繼續燒錢營銷。
而且，受疫情影響，2020年第一季度在線教育行業發展迅猛，有道精品課、猿輔導、作業幫、掌門1對1（掌門優課）、一起科技（一起學）、作業盒子（小盒課堂）、VIPKID（蜂校）等在線教育公司越戰越勇，已經成為好未來、新東方等傳統教育巨頭強而有力的競爭者。即使是傳統教育巨頭新東方，也已經在強勢佈局線上業務，2019年第四季度不但營收大幅增長31.5%，而且淨利潤也實現同比扭虧為盈。
因此，面對鉅變的市場和後來者的激進進攻，好未來必須加快自身的發展步伐。但是“虛增業務銷售額”這種飲鴆止渴的方式無疑百害無一利，值得好未來反思與整頓。
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