从3月份开始美国已经印了超过万亿美元，但是美元不但没有贬值，反而是升值了，很多自媒体也在说美国印了大量美元，导致美元升值，于是有很多网友提出了疑问，很多国家印货币都会导致货币贬值，为何在疫情下，美国大量印美元，美元反而升值了，本文将从货币乘数效应和供求关系来为大家揭示真正原因。
货币乘数效应
首先先了解一下存款准备金
存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（deposit-reservation）。
比如说现在印了100元出来，要求存款准备金为10%，那么此时市场上最大的货币供给能够达到多少呢？
要达到最大，就是除了准备金以外，其他的钱都放贷出去流通，也就是说商业银行会拿90元去放贷，剩余的10元会存起来做准备金。拿着这90元贷款的人可能去投资或者消费（这里不考虑现金存款，因为要达到货币供给最大），假如消费了，另外一个人获得了这90元，他又拿着这90元去到银行去存款，那么此时90*10%=9 ，也就是说现在银行会再存下9元，其余81元继续拿出来放贷，以此类推，最终在市场上流通的钱将会达到1000元。（这里就不在做具体推导了，有兴趣的可以看一下宏观经济学里面的推导）。
根据以上分析，也就是说印了100元，假如存款准备金是10%，最终市场上流通的钱最大能够达到1000元。当然实际情况肯定达不到，比如说第二个人可能拿着90元就全部拿着现金了，或者存在银行，但是银行没能放贷这么多出去。根据分析，美国在疫情之前大概能够达到5倍左右，也就是说假如平时印了一万亿，可以达到5万亿的货币供给量。但是此次受疫情影响，银行不敢放贷，因为很多人工作都没有了，银行根本不敢贷款出去。同时，很多人在疫情的影响下，都觉得存储现金才是安全的，因此消费和投资都少了很多。所以这次虽然印了一万亿美元出来，但市场货币的供应量并没有多多少。估计这次印一万亿出来只相当于平时印2000亿到4000亿左右的美元（这个没有具体数据，只是个人猜测）
美元需求
根据货币乘数效应，我们知道了美国虽然印了超过一万亿美元的现金，但是因为货币乘数效应，可能只相当于平时印几千亿美金的效果，因此供给量虽然有所增加，但增加的幅度不大。现在我们在来看看美元的需求量。此次美元需求量剧增主要有以下几点原因：
1. 受疫情影响和石油价格暴跌的影响，人们更偏好于存储现金
2. 美股多次熔断，引发资产抛售，（抛售资产要获得美元）另外高杠杆的需要补充美元，而这些都需要美元。
3. 海外美元的债务市场。海外市场为了避免违约就只能抛售资产来换取美元。
4. 一些国家为了应对疫情，抛售美债换取美元
受以上四个方面的影响，当然还有其他方面的原因，美元的需求量暴增。
下面我们用供求关系来分析一下为何大量印美元，美元反而升值了呢？
我们在分析美元的时候，要把美元当成一种商品来分析，也是满足供求关系的，前面已经分析了供给量虽然增大了，但是增加幅度不是特别大，但是需求量却暴增，下面我们画一个供求图。
其中P代表价格，Q代表数量， S表示供给量，D表示需求量，由图可知，最开始美元的价格在P1点，随着供给量和需求量都增加，最终价格变为P2。因此美元不但没有贬值，反而升值了。
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