4月7日消息，Rimbaco Group Global Limited(简称“Rimbaco”)过港交所聆讯。
招股信息：
募资用途：潜在楼宇建造项目，用作增购机器及设备，收购地皮及兴建仓库，银行融资抵押及偿债，扩充人力，一般运营资金。
01公司介绍
Rimbaco（01953.HK）创立于1985年，是一家超过30年经验的马来西亚楼宇建造承包商。专营工厂、机构、商业及住宅楼宇的楼宇建造服务。同时，公司也承建小型配套建造工程，包括翻新工程、维修工程及电工工程。
公司参与21个楼宇建造项目，其中13个为工厂项目，8个为机构、商业及住宅项目，原合约总值约16.55亿令吉。目前持有的7个在建楼宇建造项目，原合约总值约9.84亿令吉。
按2018年营业收入来算，马来西亚五大建造公司占市场总份额的7.3%，Rimbaco占总市场份额的0.1%。
△图源：招股书
02业绩表现
于2017、2018、2019年度收入分别令吉为3.47亿、1.56亿、2.62亿，主要由年内数个大型机构、商业或住宅项目的收入增加所致。毛利为令吉0.41亿、0.26亿、0.32亿，毛利率为11.9%、16.8%和12.4%。净利为令吉0.30亿、0.17亿及0.12亿，净利率为8.7%、11.1%和4.6%。
△图源：招股书
现金流入主要来自楼宇建造服务，来自工厂项目的营收占比分别为91.7%、41.5%、38.6%，来自机构、商业或住宅项目的营收占比分别为7.8%、55.2%、60.5%。
△图源：招股书
其中2018年，集团经营活动所用现金净额约为令吉0.4亿，主要因除税前溢利约令吉0.23亿产生，主要就应付账款、票据及其他应付款项增加约令吉0.067亿做出调整，并被贸易及其他应收款项增加约令吉0.3亿，合约资产增加约令吉0.29亿，已付所得税约令吉0.11亿所抵销。
△图源：招股书
公司客户主要包括领先的本地及跨国工厂拥有人及物业发展商，2017-2019年来自前五大客户的收益分别为95.1%、81.1%及86.1%,来自最大客户的收益占比为59.3%、36.1%及31.6%。可见，客户集中度非常高。
03行业前瞻
马来西亚建造业按楼宇类型分为：住宅楼宇、非住宅楼宇、土木工程及特别贸易。
△图源：招股书
其中，楼宇建造业高度分散，行业内由多个注册承包商组成，竞争激烈。2019年，就有10.06万名注册承包商，8701名为G7承包商，有权承接无建造工程价值限制的任何项目。
建造业的国内生产总值保持上升趋势，由2014年的487亿令吉增加至2018年的688亿令吉，复合年增长率为9.1%。预期由2019年的718亿令吉增加至2023年的1039亿令吉，复合年增长率为9.7%。
△图源：招股书
04股权架构
招股书显示，Rimbaco在上市前的股东架构中，控股股东为 LOW Seah Sun先生、Seah Peet Hwah女士、Cheang Wye Keong先生和Lau Ah Cheng先生，分别持有40%、30%、20%和10%的股份，合计持股100%。
△图源：招股书
05优势及风险点
•优势：在楼宇建造行业经营历史悠久、信誉良好、客户基础雄厚；与分包商及供货商已建立稳固的业务关系；能够承建不同类别、合约金额庞大的楼宇建造项目；经验丰富的专业管理团队。
•竞争点：业务以项目为基础，溢利率或会波动；五大客户集中度高，或会影响集团的营运及财务表现；大型项目的任何计划延误或变动或会对集团的财务表现带来负面影响
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