本期我們繼續說一說當下經濟是通脹還是通縮的第二部分，就是cpI作為傳統的反應通脹通縮的經濟指標，它已經失效了。我認為cpI已經成為一個雞肋指標，尤其是這10年；其實這10年不管是歐美還是中國，通脹並不體現在衣食住行上；，它主要體現在資產價格上，在美國主要就體現在股票價格、金融產品的價格上。
大家可以想想真正給你帶來通脹恐懼的是吃飯問題嗎？是蔬菜問題嗎？是買衣服嗎？還是買電子產品、甚至汽車？恐怕都不是。真正給人帶來通脹恐懼的，也就是“錢越來越不值錢‘’這種信念和這種恐懼感了；沒別的其實核心就是房子、房地產。
我們再來看一下 c p I它包括哪些？cpI主要包括這八大項：第1大項就是食品菸酒佔28%；第2大項是居住，這裡主要是指房屋租賃的價格，而不是購買房產的價格，指的是房屋租賃這一塊佔20%；第3塊是教育文化娛樂佔14%；第4塊交通和通信佔10%；還有醫療、保健衣著等；。c p I這些年的漲幅也就在2%、3%左右，也就是去年因為非洲豬瘟還有環保的問題，導致豬肉價格的劇烈上漲，把 c p I推高到了5%左右，3月份最新出來的 c p I數據又降了下去又降到了4.3%；其中4.3%裡面大部分的構成都是因為豬肉價格上漲帶來的這種cpI的高漲；CPA其實已經變成了給普通人看的一個東西，它的內涵已經不能充分反映現在生活的方方面面了。
而購房的成本、教育的成本、醫療的成本，這些才是普通人實實在在壓力比較重的、負擔比較重的，或者說是實實在在感覺到通脹的地方；這些大頭要麼就是沒有統計在cp I中，要麼就是權重佔比太小，所以cpI指標早就變成一個雞肋指標、垃圾指標了。事實上央行的貨幣政策的調整早就不以cpI變化為基礎了，就算cpI超過了5%也不會加息。而央行更多考慮的是經濟的債務壓力、經濟的下行壓力，以及房地產會不會因為加息而崩潰的問題。
最後我們再來講一下當下的經濟情況究竟是什麼樣的一個狀態？如果要說實話，狀態其實挺糟糕的；可以說一半是冰山一半是火海，絕大部分商品它其實處在一個通縮的狀態，比如手機、汽車、、衣服等。而關乎民生的那一部分產品卻在通脹，比如說有些糧食、有些醫用的物資都在上漲。再說的直白點就是絕大部分產業其實在蕭條。工人在降薪失業，賺不到錢，而關乎民生的這些食品、居住、教育、醫療這些剛性需求卻依然很貴；也就是絕大部分商品面臨的是銷量下跌、價格下降，甚至有些東西就算你降價，你都賣不出去，這是典型的通縮狀態；再加上整個經濟體的債務負擔很沉重，加劇了這些產業的現金流的壓力；而這些產業部門和個人在現在這種經濟環境下，因為需求很孱弱，又賺不到錢，反過來又加劇了這種債務的壓力。
這裡我給大家再拓展一下，有一個歐文費雪的債務通縮理論，其實就是解釋1929年大蕭條的一個經典理論，大致就是說高債務負擔它到了一定程度以後，現金流不足以償還債務的利息，此時企業和個體就不得不低價出售資產來清償債務；但是因為債務又是剛性的就是絕對數額是不變的，而資產在這種通縮環境下卻會大幅貶值，所以實際的負債率反而會增高，就是說你越還債你的負債率反而越高，債務負擔會更加沉重。
那各國央行現在的貨幣政策的目的是什麼呢？各國央行都在大放水，目的就是阻斷這種債務通縮的惡性循環；就目前看是暫時阻斷了，，金融市場也暫時穩定下來了但是現在的實業可以明顯感受到正在遭受悽風苦雨，接下來要密切關注第2波的衝擊，也就是大型實體企業的倒閉。
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