文丨牛錢網
部分數據來源丨中國棉花信息網，棉花展望BCO，國家統計局
國內疫情剛剛穩定，海外疫情爆發的事實再一次給全球經濟帶來了沉重的一擊，本就脆弱的全球經濟衰退的可能性進一步加深，各國圍城自救使得紡織品消費需求大幅萎縮，國內紡織企業經營雪上加霜，多數企業面臨倒閉、破產等風險，政策刺激與需求疲弱持續對抗，通縮預期虎視眈眈，棉花市場撲朔迷離，棉價將走向何方呢？
中美植棉意向穩定，新年度棉花供應充裕
3月31日，國家棉花市場監測系統調查顯示，2020年中國棉花意向種植面積4550.1萬畝，同比減幅5.1%，其中新疆意向植棉面積為3475.9萬畝，同比減幅僅有1.6%。
而美棉方面，4月份以來，北半球新棉種植陸續開始。根據美國農業部發布的報告，2020年美國意向植棉面積為1370萬英畝，同比減少1%，陸地棉面積1350萬英畝，同比減少1%，皮馬棉面積22.8萬英畝，同比減少1%。另據美國農業部統計，截至4月6日，美棉新花播種進度7%，較去年同期與五年平均提高2%。鑑於中美兩個棉花生產大國植棉意向相對穩定，全球棉花消費大幅萎縮，預計新年度全球棉花供應更加充裕並對棉價構成巨大壓力。
棉花工業庫存增加
國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至4月初，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為50.9天（含到港進口棉數量），環比減少4天，同比增加15.7天。推算全國棉花工業庫存約99.6萬噸，環比減少11%，同比增加28%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，湖南、湖北、河北三省棉花工業庫存摺天數相對較大。
數據來源：中國棉花信息網
港口庫存有爆倉風險
據某國際棉商統計、測算，截至4月中旬前，青島及其周邊倉庫（保稅+非保稅）外棉的數量高達到35-38萬噸，巴西棉、美棉、中亞棉、印度棉、西非棉佔主體。但考慮到1-2月份我國累計進口外棉總量達到41萬噸，4-5月份港口庫存可謂“壓力山大”甚至出現“爆倉”的可能，再加上疫情防控增加成本，部分倉庫有提高倉儲費用的打算。
訂單排單、退單情況
根據市場調查情況，訂單排到4.10日以前的佔40.82%，4.10-4.20日佔44.90%，4.20-4.30日僅14.29%。從排單情況來看，大多數企業訂單不足，量小期短，走一步看一步，排單日期較短，僅有少量企業排單在四月下旬。
而退單企業方面，42.86%有退單情況，57.14%沒有退單情況；其中有退單情況的，退單在30%以下的佔比61.90%，31%-50%佔比23.81%，51%-70%的佔比14.29%。
未來通縮風險大於通脹風險
中國3月CPI同比增速回落至4.3%，3月PPI同比增長-1.5%，前值-0.4%，環比-1.0%，前值-0.5%，通縮程度加深，消費品製造領域中農副食品加工、醫藥製造、食品製造保持韌性，紡織和服裝仍在通縮狀態。PPI走勢與經濟景氣度相關性更強，工業品有望在二季度延續去庫存，就國外來看美國3月通脹不及預期，3月季調後CPI創五年新低。核心CPI環比下滑0.1%，為10年來首次下滑，2020年全年，美國核心通脹率有望在1.5%以下，在美聯儲設定的2%的通脹目標之下，目前美國疫情尚未看到拐點，CPI將繼續承壓，疫情衝擊之下全球整個二季度進入衰退，可預見未來通縮風險要大於通脹風險。
綜上，疫情所帶來的衝擊是巨大的，不過投資者對疫情帶來的消費悲觀預期正在弱化，後期多空雙方博弈明顯增強，在階段性築底過程出現反彈的概率正在增加，這從當前鄭棉的走勢亦可以推斷出。當然後續還要繼續關注原油、疫情所導致的通縮風險是否有所緩解，以及蝗災、各主產國天氣變化等相關消息因素對棉價的影響。
■文章部分數據來源於中國棉花信息網，棉花展望BCO，國家統計局，僅供參考，不代表本平臺及所在機構觀點，據此入市風險自負。期貨市場有風險，投資需謹慎！
