陽光總在風雨後——寄語A股2019年下半年

A股市場從來就不缺少話題，從一些列的“魔咒”，再到“無窮六絕七翻身”，再到“金九銀十”。。。。。。當話題太多的時候，投資者難免一頭霧水；若結合很多時候市場的“打臉”走勢，很多投資者難免是乘興而來敗興而歸，更有甚者甚至“兩眼辛酸淚”。不會、不懂、不能正確認知A股市場，這是一個普遍性問題，值此2019年下半年走勢剛剛開啟之際，寄語投資者：陽光總在風雨後！

其實A股市場有時候邏輯很簡單，特別是週期跨度越長，這種邏輯線就越清晰。打個比方：A股現階段仍是政策導向性市場的格局未變，那麼從政策驅動角度看，上半年是政策綱領的制定期；下半年則是政策紅利的兌現期。雖然這條邏輯線不是那麼的明確但卻比較能夠真實的反應近些年A股的走勢，那麼從可投資角度看，是不是上半年主要是挖掘、佈局，下半年就是微調和收穫？答案雖不中亦不遠矣，要不怎麼會有個年終盤點？畢竟沒到最後誰也不知道結果（半道金盆洗手的除外）。

看看市場，年初的時候，市場心氣挺高，市場反響看，2019年稍好一些，至少一季度給予投資者一個“吃飯”上漲行情；但是進入二季度以來，市場的調整不僅讓很多投資者利益回吐，還有些半道殺入的面臨被套風險。反之，看看機構的神操作：北上資金一季度主要是流入為主，四月份開始減弱，五月份流出，六月份恢復，一進一出有效規避市場的波動。從市場實例看，大家還記得一季度大族激光北上資金限買不限賣麼？什麼大盤突破3500點？理想和現實的差距在A股市場中得到極好的驗證，也就是說，A股市場牛市還是熊市，需要看投資者所處的位置。

A股市場缺什麼？政策、資金還是其他的？答案很簡單，資金量不夠，其實關於資金瓶頸的問題，我們已經討論多次了，但以2019年上下半年看，其實是有分歧的。上半年，資金入市謹慎，特別是一季度拉昇之後，做多意願不足，想超跌的反倒是比比皆是，這也是人之常情，2007年的高位接盤俠們還有很多仍在苦苦煎熬著。但是反過來看，A股市場當前股價高麼？這就需要我們仔細來分析。

第一，相比2007年牛市A股規模擴大超過一倍，但量能卻是很有瑕疵。目前A股市場在50萬億之上，但國內目前總流通性是多少？再考慮債券、融資及房地產等一些列稀釋因素在內，目前A股量能若處於6000億元上方基本可以滿足市場的基本流動性需求，若低於這個比例，則炒作難免的同時，A股市場難以形成趨勢性的大行情。

第二，參與投資的人數放大。相比2007年，當前A股投資者總是超過1億，雖然不至於說全民炒股，但相比以往，基本上“炒股”已經成為普及“習慣”了，也再沒有“股市猛於虎”等極端言論誤導，但是，我們需要看到一個比例：A股絕大多數散戶投資者是被動中長線投資者，其投資者偏好更傾向於短平快，通俗點說就是“炒”，這種氛圍被市場放大客觀提升市場的波動性；至於收益十成股民八成虧並不是沒有道理。

A股投資者結構分類

第三，外資來了，下半年是大舉入市的時候。無論A股入富也好，入摩也罷，滬倫通也開通了，這些都是政策導向下的對外開放特別是金融對外開放的成績，不是說A股資金有瓶頸麼？活水被引來了，至於博弈，各看本事。但是我們可以發現，A股無論是機構還是投資者普遍存在一個“恐懼情緒”，既擔憂外資把A股的資金“收益”走，又擔心外資“羞羞答答”不入市，“欲拒還迎”的小投資者心態是目前AA股市場存在的一個情緒層面最大的問題

第四，A股市場迎來階段性最好的時候。比方說，目前很多國家債券市場收益“0以下”，A股對這部分資金的吸引力提升；比方說，A股當前外資配置比例不到3%，未來仍有極大潛力可挖；比方說，國企改革和供給側改革持續推進，上市標的的競爭力和盈利能力提升；比方說，一帶一路和自貿區不僅僅是走出去，還是引進來的經濟“驅動”。。。。。。市場沒有投資者想的那麼複雜，但是卻如同投資者想的那般浮躁。

為什麼說下半年市場機會要好於上半年？上半年面臨中美貿易摩擦再啟的背景下，國內經濟數據和上市公司數據還“差強人意”；隨著下半年問題解決概率提升，出口型經濟和擴大內需同步推進可以提升多大的遠景？這是其一；其二，政策導向下的降稅減負增加流動性的同時提升消費潛力，大消費前提下資本的流動性提升，上市公司作為優秀標的和具有一定市場地位的領導者，業績增長問題不大；第三，上半年存在的系統系潛在風險逐步減除，這包括質押風險、商譽風險，也包括“審計”因素、“帶帽”變臉風險，至於債券風險和業績變臉那是極個別的特例，衝擊性或者很大但持續性不高，只是極個別標的的風險不代表市場。

下半年行情已經開啟。從走勢看，七月開門紅後出現“拽尾”現象，客觀的看或是市場“試盤”因素影響，畢竟上方主要的阻力位置“缺口”已經回補，但是寄希望於A股一鼓作氣突破年內3288點前高有些不切實際，進二退一或者進一退二，只要趨勢保障就可以，這是對大盤指數的要求；對標的而言，業績成長性有保障，有政策導向支撐的標的值得投資者深度挖掘，畢竟，上半年政策利好不能一直累積發酵，需要一個兌現和釋放。

短期市場波動或許會對情緒層面形成衝擊，畢竟大盤稍微一有點趨勢就會被市場輿論層瘋狂的“鼓吹”，這是市場不理性的表現，目前A股市場還是單邊做多，若是雙向的話，A股市場又該何去何從？從趨勢看，A股2019年下半年面臨重多的機會，這包括政策導向的，資金導向的，業績導向的等等等等，市場機會多多，所以，投資者沒必要杞人憂天，患得患失的結果只能成為一個“投機者”，把心態擺正之後，看政策選題材、看業績成長篩選標的，要有一個價值思維模式，整體來說，A股沒有不漲的標的，只有在錯誤的時間選擇了錯誤的方向！以此與諸君共勉。