阳光总在风雨后——寄语A股2019年下半年

A股市场从来就不缺少话题，从一些列的“魔咒”，再到“无穷六绝七翻身”，再到“金九银十”。。。。。。当话题太多的时候，投资者难免一头雾水；若结合很多时候市场的“打脸”走势，很多投资者难免是乘兴而来败兴而归，更有甚者甚至“两眼辛酸泪”。不会、不懂、不能正确认知A股市场，这是一个普遍性问题，值此2019年下半年走势刚刚开启之际，寄语投资者：阳光总在风雨后！

其实A股市场有时候逻辑很简单，特别是周期跨度越长，这种逻辑线就越清晰。打个比方：A股现阶段仍是政策导向性市场的格局未变，那么从政策驱动角度看，上半年是政策纲领的制定期；下半年则是政策红利的兑现期。虽然这条逻辑线不是那么的明确但却比较能够真实的反应近些年A股的走势，那么从可投资角度看，是不是上半年主要是挖掘、布局，下半年就是微调和收获？答案虽不中亦不远矣，要不怎么会有个年终盘点？毕竟没到最后谁也不知道结果（半道金盆洗手的除外）。

看看市场，年初的时候，市场心气挺高，市场反响看，2019年稍好一些，至少一季度给予投资者一个“吃饭”上涨行情；但是进入二季度以来，市场的调整不仅让很多投资者利益回吐，还有些半道杀入的面临被套风险。反之，看看机构的神操作：北上资金一季度主要是流入为主，四月份开始减弱，五月份流出，六月份恢复，一进一出有效规避市场的波动。从市场实例看，大家还记得一季度大族激光北上资金限买不限卖么？什么大盘突破3500点？理想和现实的差距在A股市场中得到极好的验证，也就是说，A股市场牛市还是熊市，需要看投资者所处的位置。

A股市场缺什么？政策、资金还是其他的？答案很简单，资金量不够，其实关于资金瓶颈的问题，我们已经讨论多次了，但以2019年上下半年看，其实是有分歧的。上半年，资金入市谨慎，特别是一季度拉升之后，做多意愿不足，想超跌的反倒是比比皆是，这也是人之常情，2007年的高位接盘侠们还有很多仍在苦苦煎熬着。但是反过来看，A股市场当前股价高么？这就需要我们仔细来分析。

第一，相比2007年牛市A股规模扩大超过一倍，但量能却是很有瑕疵。目前A股市场在50万亿之上，但国内目前总流通性是多少？再考虑债券、融资及房地产等一些列稀释因素在内，目前A股量能若处于6000亿元上方基本可以满足市场的基本流动性需求，若低于这个比例，则炒作难免的同时，A股市场难以形成趋势性的大行情。

第二，参与投资的人数放大。相比2007年，当前A股投资者总是超过1亿，虽然不至于说全民炒股，但相比以往，基本上“炒股”已经成为普及“习惯”了，也再没有“股市猛于虎”等极端言论误导，但是，我们需要看到一个比例：A股绝大多数散户投资者是被动中长线投资者，其投资者偏好更倾向于短平快，通俗点说就是“炒”，这种氛围被市场放大客观提升市场的波动性；至于收益十成股民八成亏并不是没有道理。

A股投资者结构分类

第三，外资来了，下半年是大举入市的时候。无论A股入富也好，入摩也罢，沪伦通也开通了，这些都是政策导向下的对外开放特别是金融对外开放的成绩，不是说A股资金有瓶颈么？活水被引来了，至于博弈，各看本事。但是我们可以发现，A股无论是机构还是投资者普遍存在一个“恐惧情绪”，既担忧外资把A股的资金“收益”走，又担心外资“羞羞答答”不入市，“欲拒还迎”的小投资者心态是目前AA股市场存在的一个情绪层面最大的问题

第四，A股市场迎来阶段性最好的时候。比方说，目前很多国家债券市场收益“0以下”，A股对这部分资金的吸引力提升；比方说，A股当前外资配置比例不到3%，未来仍有极大潜力可挖；比方说，国企改革和供给侧改革持续推进，上市标的的竞争力和盈利能力提升；比方说，一带一路和自贸区不仅仅是走出去，还是引进来的经济“驱动”。。。。。。市场没有投资者想的那么复杂，但是却如同投资者想的那般浮躁。

为什么说下半年市场机会要好于上半年？上半年面临中美贸易摩擦再启的背景下，国内经济数据和上市公司数据还“差强人意”；随着下半年问题解决概率提升，出口型经济和扩大内需同步推进可以提升多大的远景？这是其一；其二，政策导向下的降税减负增加流动性的同时提升消费潜力，大消费前提下资本的流动性提升，上市公司作为优秀标的和具有一定市场地位的领导者，业绩增长问题不大；第三，上半年存在的系统系潜在风险逐步减除，这包括质押风险、商誉风险，也包括“审计”因素、“带帽”变脸风险，至于债券风险和业绩变脸那是极个别的特例，冲击性或者很大但持续性不高，只是极个别标的的风险不代表市场。

下半年行情已经开启。从走势看，七月开门红后出现“拽尾”现象，客观的看或是市场“试盘”因素影响，毕竟上方主要的阻力位置“缺口”已经回补，但是寄希望于A股一鼓作气突破年内3288点前高有些不切实际，进二退一或者进一退二，只要趋势保障就可以，这是对大盘指数的要求；对标的而言，业绩成长性有保障，有政策导向支撑的标的值得投资者深度挖掘，毕竟，上半年政策利好不能一直累积发酵，需要一个兑现和释放。

短期市场波动或许会对情绪层面形成冲击，毕竟大盘稍微一有点趋势就会被市场舆论层疯狂的“鼓吹”，这是市场不理性的表现，目前A股市场还是单边做多，若是双向的话，A股市场又该何去何从？从趋势看，A股2019年下半年面临重多的机会，这包括政策导向的，资金导向的，业绩导向的等等等等，市场机会多多，所以，投资者没必要杞人忧天，患得患失的结果只能成为一个“投机者”，把心态摆正之后，看政策选题材、看业绩成长筛选标的，要有一个价值思维模式，整体来说，A股没有不涨的标的，只有在错误的时间选择了错误的方向！以此与诸君共勉。