至少是第三次了吧。
這次做空的機構是家小公司，名字叫香櫞，只有一名員工，但是出手很厲害！
香櫞研究是一家由猶太人安德魯·萊福特創辦，只有一名正式員工的小公司，這家創立12年的小型機構，已發佈了150多份做空報告，在6年裡先後狙擊了20家中國概念股公司，其中15家股價跌幅超過66%，7家已經退市。
香櫞聲稱：
跟誰學誇大了高達70%的收入，應立即停止交易並展開內部調查。
這次發佈的36頁報告只是第一部分，更多的證據後續公佈。
昨天一天時間，跟誰學跌超8%，對此，跟誰學不得不深夜再度發佈聲明回擊其看空言論。
而此前跟誰學CEO陳向東在朋友圈斥責報告“無恥”；而其CFO沈楠則回應稱“拜託以後寫做空報告 至少了解一下公司業務 謝謝”。
仔細梳理香櫞的報告可以發現以下幾點，我們逐條來分析下：
1、跟誰學的高增速明顯超出同行，但在中國媒體的報道和行業調研中卻缺乏身影，這極不正常。
舉例：2019年Iresearch的教育行業報告，2020年中國消費網對在線教育品牌的調研，都沒有跟誰學（鏈接：http://suo.im/6bELcH ）。
八月哥：其實，他們可能沒有見到過跟誰學在抖音、快手的佈局，以及公眾號矩陣、社群營銷的厲害。在昨天的文章中，有一個報告就是專門針對跟誰學在快手的佈局而做的，感興趣可以回看。
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2、對名師的質疑。
跟誰學的名師，創造出10倍於行業的生產力，比如貢獻36%收入的十大名師，人均創收7677萬元。但不知道他們的名字，沒有合同，沒有自己的網站，也沒有在任何地方列出。
八月哥：這個怎麼說呢？教培行業的二八定律和馬太效應也是很明顯的，尤其名師在網課時代的光環效應，我見過十點課堂的僅一門英語課程訂購人數超過50萬次的，營業額過5000萬。所以，我覺得也正常，老師們悶聲發大財而已。
3、香櫞跟蹤調查了跟誰學超過20%的課程，估計跟誰學2019年的收入被誇大了70%。誇大收入的一種方式，可能是將同一班次重複記入。
八月哥：這個沒有直接證據，但是看CFO沈的回覆，查高途課堂的賬目即可，其實很容易查清楚，財務數據無法造價，尤其說重複計費，這種簡直當審計是白吃。
4、數據顯示，跟誰學大部分的學生並不是像對外聲稱的來自低線城市。2020年Q1疫情期間，武漢和周邊地區貢獻了50%的學員，證實了跟誰學的學生不夠分散，之前的銷售數據被誇大。
八月哥：這條我也曾經有懷疑，當年使用跟誰學平臺的時候，號稱流量6000萬，可是課程放上去，沒有任何銷售體現，還是靠線下去拉動上去購買，因此，這個流量究竟來源於哪裡?以及是否是全國各地，存疑。
5、跟誰學的管理層以不令人信服的解釋轉移了質疑，這些解釋表明，他們更關心的是保護股價，而不是運營，他們的文件中充斥著可疑交易。
八月哥：這條可能指的就是上面兩位大佬的朋友圈發言吧，從某種意義上確實避重就輕了些。希望能夠有更有說服力的證據出來吧。
以下再附跟誰學的官方聲明一份，以示公允：
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