民生证券发布投资研究报告，评级: 推荐。
拓维信息(002261)
一、事件概述
公司2019年实现营业收入12.40亿元，同比增长4.62%，实现归母净利润2197万元。2020年一季度实现营业收入3.05亿元，同比增长21.81%，实现归母净利润2437万元，同比增长106.49%。公司业务发展持续向好，受益软件云业务和华为生态发展。
二、分析与判断
云业务持续快速发展，行业解决方案成为公司业务重心
2019年和2020年一季报公司云业务持续高发展，营收同比分别增加67.09%和约120%。其中2020年一季度确认的三一云桌面项目约为1.3亿元，占公司一季度营收的43%。公司作为华为云CSSP领先级合作伙伴，依托华为云及鲲鹏生态，利用自身的技术、渠道与华为一起在智慧教育、智慧交通、工业互联网、5G智慧园区四方面为客户提供行业解决方案，打造国内领先的“软+硬”战略协同模式，共建鲲鹏产业生态。
顺应技术发展趋势，募资用于研发、推广安全可控云平台+行业SaaS解决方案
公司公告2020年非公开发行预案，预计募资不超过12亿元，用于对行业智慧云解决方案、基石研究院、销售及体系建设和流动资金的补充。公司希望以华为鲲鹏及华为云技术底座为基础，研发出拓维信息统一的行业应用平台。并通过统一的技术平台和行业一体化解决方案，打通在智慧教育、工业互联网、5G智慧园区等行业市场与场景的应用，通过提供安全可控云平台+行业解决方案，树立行业标杆项目，推广自身的华为云解决方案产品。
三、投资建议
维持“推荐”评级。公司软件云相关业务发展迅速，依托华为生态打造的行业解决方案持续推进，教育信息化业务发展相对平稳，在线教育中心受益线上教育推广。因此我们预计公司20-22年EPS为0.08/0.11/0.15,对应现价PE为116X/84X/59X。目前可比公司诚迈科技Wind20年PE为198X,考虑公司云业务发展迅速，故维持“推荐”评级。
四、风险提示：
行业解决方案推广不及预期、教育信息化行业竞争加剧
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