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最近和幾個朋友聊到未來的經濟形勢，大家基本上形成對全球範圍即將陷入經濟停滯或衰退的判斷。剛好今天股市報復性反彈，券商開始躁動鼓吹牛市即將到來，但大熊不言底，在基本面沒有變化的情況下，我個人持悲觀態度，今年發生經濟危機的概率很大，奉勸不要貿然入市或者購置不必要的資產。
——經濟危機很可能從美國爆發——
美股從過去的12年裡走出了一個超級大牛市，無論是從shiller PE還是從市場總市值/GDP角度而言，目前美股的水平已經逼近甚至超過1929年的水平。股票代表的是企業創造利潤的預期，目前的預期未免太樂觀。
另一方面，美國的債務危機是老生常談了，08年後基於新凱恩斯主義，美國瘋狂舉債，刺激經濟，催生了極大的泡沫，這種財政支出規模一旦遇到風吹草動，很容易崩潰。就比如，美國一旦面臨流動性危機而實施量化寬鬆政策接盤國債，其成本是無比巨大的，這就為後面的財政政策埋下了雷，要不美元崩盤，要不債務危機。
更重要的是，美國國債的長期低利率水平使得美國企業債利率也很低，垃圾債券利率也只有4%-6%，而企業借債勢必要在同樣低位的利率水平才能維持正常的現金流。一旦出現經濟危機的苗頭，必然出現流動性陷阱，債券利率必然升高，屆時很多企業將面臨借不到債或借債還不起的局面。屆時，很可能會出現第二個雷曼的情況。
Tips：流動性陷阱，指在經濟危機的環境下，大家偏好於現金為王，因為對未來信心不足而處於極低的風險偏好狀態，導致財政放水都變為居民的在手資金，就像進入無底洞的陷阱一樣。
所以，我個人認為，新凱恩斯主義並沒有解決2008年的經濟危機，相反，這十幾年來，可能是危機進一步醞釀的過程，而疫情只是催化劑罷了。
——中國能否獨善其身——
很難，雖然我們是世界上工業鏈最完備的國家之一，但目前來看，出口這條腿已經斷掉，消費在房地產、貧富差距的問題下短期看不到大幅提振的可能，投資是可以決定的，但單單依靠投資很容易形成產能過剩，以及地方政府在執行層面也很容易跑偏到土地財政中。
不過，另一方面，在2019年上層提出的“防範系統性危機”戰略來看，我認為我們已經提早開始警惕經濟危機的爆發，在持續去槓桿、房住不炒、股市橫盤歷史地位的情況下，我們的政策手段和抗壓性都有很大的空間來應對此次危機。
——個人觀點——
這裡我只提一下個人的觀點，不代表任何投資建議。
首先說股市方面，我在上個月的小反彈階段將資金清出，目前A股整體處於不上不下的位置，有可能是B浪反彈階段，也有可能是雙底結構，但無論如何，我認為今年下半年一定會有新底。我不是技術派，從長遠來看，我認為在新底出現時，選擇瞭解的、基本面向好的低估標的，長期持有才是王道。
再說資產方面，在大危機之中，大多數資產都會下跌，保持好現金儲備，現在不要盲目購置資產。很多人關心房產，我認為在當前的形勢下，如果還需要依靠房地產提振經濟，無異於飲鴆止渴，如果房產大幅上漲，消費端會全部完蛋，大量企業全部被逼死。但房產作為抵押物，又不能暴跌，最好的結果是房產將長期處於橫盤位置，等待通貨膨脹慢慢抹平泡沫。房地產本質是消費品，本身並不生產創造價值。世界財富創造的本質是科技進步、生產、交換，我們的支柱產業是製造業，難道未來會用房產來換美國的大飛機？
這次經濟危機最壞的結果，如果世界範圍內疫情持續，出口受阻、經濟下滑、信心崩潰、需求不足，將會導致長時間的通縮，而在通縮問題解決後，前期全球大幅開閘放水又會反噬，引起大通脹，迅速吞噬個人財富。
如果你看過吳曉波的《歷代經濟變革得失》，你會發現，每次危機或變革後，都會伴隨財富重新分配。現在做的，控制好在手資金，選擇幾門標的或資產加深理解，擇時而動。
被動而為歷史的見證者，主動而為歷史的受益者。
