創歷史新低！5年期LPR利率降了10bp！
剛剛，央媽披露2020年第四次貸款市場報價利率（LPR）。1年期LPR利率為3.85%，此前為4.05%；5年期LPR利率為4.65%，此前為4.75%。
在疫情的衝擊下，今年5年期LPR利率迎來第二次下降，同時也是LPR改革以來降幅最大的一次。
央媽此次下調LPR，主要原因不外乎以下幾點：
1、首先，與LPR密切掛鉤的MLF（俗稱麻辣粉），在4月15日已經下調了20個基點，調整幅度歷史最大。此前3月30日央媽在7天逆回購的報價裡，也傳遞了降息20個基點的信號。
詳情可回顧：《央媽突發“降息”，4月LPR要大幅下降？》、《麻辣粉大幅下調，LPR創新低就是下週！》。
2、其次，3月27日的中央政治局會議，已經強調要“引導貸款市場利率下行”，透露了非常明顯的積極貨幣政策趨勢。
3、國內經濟方面，雖然本輪疫情流行高峰已經過去，但是疫情對經濟的衝擊仍然嚴峻，2020年一季度GDP增速為-6.8%，是自1992年以來的最低值。
加之，3月CPI環比下跌了1.2%，是2019年7月以來首次出現環比增速為負的情況，也有利於打開降息空間。
4、從實際情況來看，3月房貸利率仍呈現緩慢下降趨勢。
根據融360|簡普科技大數據研究院所監控的數據來看，2020年3月，全國首套房貸平均利率為5.45%，環比下降了5BP。二套房貸款平均利率為5.77%，環比下降4BP。
對樓市的意義&後續樓市走勢
對於樓市而言，央媽能降息固然是好事，短期內可以釋放一部分的樓市購買力，尤其是一線城市和強二線城市，例如北上廣深、杭州、蘇州等城市，最近樓市開始回暖，二季度經濟有望迎來複蘇。
但是央媽也向來不喜歡給人“大水漫灌”的印象，不願意刺激資產的價格，尤其房價。反而是希望市場逐步回暖，給點利好的同時，也要打擊一下。
所以，接下來一段時間，LPR一定還會再降的，但是幅度不會太大，大概率還是非對稱降息，也就是1年期多降，5年期少降。
長期來看，LPR+加點依然是更划算的選擇，畢竟比起固定不變的利率，LPR的曲線怎麼著都是下行的。
與此同時，地方政府放鬆樓市的舉動會持續，力度也會不斷加大。
以最近青島放鬆限購的政策為例，雖然在提了房住不炒的前提下，想實行為期100天的放鬆限售限購，但不幸，最終也逃不過政策三日遊的命運。
加之開發商的降價促銷仍在繼續，但實際上仍然有價格管制，所以最好還是去多去踩盤看看，避免買到不太好的樓盤和戶型。
總而言之，2020年穩增長的難度依然很大，降息還是會有的，但最終如何降息，降多少，關鍵還得看疫情的發展趨勢以及國內外經濟形勢。
降息週期有望延續 或與降準配合
多位專家表示，降息週期有望延續，全年LPR降幅或達50個基點。同時，貨幣政策還將繼續充分用好常規政策工具箱，靈活、精準施策，降息或與降準配合。
從大環境來看，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，不僅二季度國內經濟反彈幅度會受到海外疫情制約，下半年經濟運行也存在較大不確定性。國內宏觀政策逆週期調節時間有可能相應拉長，調節力度也會進一步加大。考慮到當前包括MLF利率在內的政策利率仍遠高於零利率水平，未來CPI同比漲幅有望趨勢性下降，降息週期料會延續到年底。
工銀國際首席經濟學家程實認為，下一階段的中國貨幣政策將緊扣LPR這一主軸，充分用好常規政策工具箱，形成一整套靈活、精準的施策體系。未來LPR調降將通過兩個途徑共同加速推動。一方面，MLF利率有望繼續下調。另一方面，除前三輪降準外，2020年預計仍有兩輪全面或定向降準，進一步降低金融機構的長端資金成本，從而引導LPR市場化加點的下行。
程實表示，綜合來看，2020年全年LPR的總體降幅料將達到50個基點，並且伴隨通脹回落，調整步伐將逐步加快。隨著存量房貸“換錨”的推進，LPR降幅越大，對居民利息償付壓力的紓解就越強，也會彌補貨幣政策難以直接刺激居民消費的結構性短板。此外，再貸款對中小微企業的紓困作用也將隨LPR下行而放大，預計下階段惠及中小微企業的再貼現再貸款規模有望進一步擴張。
總體而言，溫彬認為，下階段，貨幣政策調控應由數量型工具為主轉向價格型工具為主，一方面，通過繼續下調政策利率，推動國債收益率曲線整體下移，帶動企業債券發行利率下降，降低企業直接融資成本；另一方面，適時適度下調存款基準利率，釋放LPR改革潛力，引導貸款利率持續下降，從直接融資和間接融資兩個渠道切實降低實體經濟融資成本。
央行此前也表示，將通過定向降準、再貸款等政策措施，繼續引導信貸資金支持實體經濟特別是小微企業的發展。
來源：綜合自地產plus、中證報等
