在不成熟的中國股市，價值投資失效了嗎？
我相信大多在中國股市堅持做價值投資的人都會有這種想法，看看垃圾股炒作，看看財務造假只罰60萬，甚至連繼做假十年，十年股價上漲幾倍，最後才暴雷，看看最近的億聯股價，被質疑最多，但股價照漲不誤，看看基金經理的主要倉位都在高估創業板，科創板等做著散戶追漲殺跌的事。中國股市有太多太多不完善的地方了，因為中國股市才30多年，還是太年輕，但我們因此就認為在這片生我養我的地方做價值投資就沒希望了嗎？看看銀行股，十年不怎麼漲，看看茅臺等一些高價消費股，可以一漲再漲，在估值高位反而被機構抱團。難道價值投資，和格雷的安全邊際在中國股市失效了嗎？
對於這個問題，我們做價值投資的要好好思考一下，到底問題出來哪？第一我認為這個問題出在比較上，其實無論在哪個市場上都有投機的人和暴漲暴跌的垃圾股，在美國，歐州這麼成熟的市場一樣有人炒作概念，由於市場上有垃圾股暴漲和做假股長期不下跌，這樣對比價值股長期不漲反而下跌如“銀行股”這讓大部分人難以接受，其實這很正常。如果人們都理性的話，價值股怎麼會這麼低的股價讓你買入。如果垃圾股都沒有了，都暴跌下跌了，那所有人都去買價值股，如美國漂亮50那樣，那你價值投資者還有股票能買？第二，時間，很多價值投資者沒有耐心，等待不了很長時間，比如拿在手上長期不漲的價值股，投資者就自我懷疑了，看著別人的垃圾股漲的好，心裡更加不平衡。所以才會有價值投資失效了。第三，價值投資原則肯定不是時時有效，如果每年價值投資原則都有效的話，那大家都會去追價值股，這樣就會導致失效。所以時常無效才是最終有效的很好的保證。而價值投資通常是以年為單位，這樣長的時間基本就淘汰了90%的投資者，因為那些人希望短時間暴富。希望一買就漲。
所以，價值投資原則，無管在哪個股市，時常無效，最終有效這個終極原理是不變的。你通常認為無效的時候就是買入的最佳時候，你認為有效的時候就是最佳賣出的時候，不是這樣嗎？
價值投資是順應天理和時間的最佳投資策略，不是價值投資在中國無效，而是你做不到價值投資規定的必要前提，耐心和堅定。
2020.4.22
