在三种情况下，你需要做卖出的决定。第一，如果你犯了个错误，那就尽快出手，哪怕这是一个正确的错误。
投资是一个概率游戏。我们假设情况是你有90%的把握，但是还有10%的其他可能性，结果那10%就是发生了，这就是正确的错误，此时你应该卖出。
当然也可能你的思考分析完全错误了，你认为自己有90%的胜算，实际上刚好相反，一旦意识到是这种情况，你也应该马,上卖出，最好这时还没有太大损失，但即便已经有了损失也不重要，因为你必须卖掉。
第二种情况是股票的估值突然波动到了另一个极端。如果估值一下子高到了疯狂的程度，我也会考虑卖掉。我并不会卖掉一个略微被高估的股票。
第三种要卖出的情况是你发现了更好的机会。说到底，投资组合就是机会成本，作为一个投资经理，你的工作就是不断改进你的投资组合。
价值投资者要把自己培养成一个学术型的研究人员、侦探，甚至记者，要有探究万物运行原理的永不满足的好奇心。因为你认知越深，越有可能成为更好的投资者。
价值投资基本概念和原理不是太多：
第一，股票实际上是所有权。
第二，市场的存在是种指导。
第三，投资主要在预测未来，但因为未来不可预测，所以投资是种概率，得留有安全边际。
第四，通过投资建立能力圈，在能力范围内行事。
价值投资是不是一个信仰。实际上它确实是你的一个价值观念，你不愿意去剥削别人，你也不愿意去做零活，你愿意做多赢的事情，你愿意自己挣钱对社会有好处……很多人羡慕并希望复制伯克希尔的成功，但却不愿意去学习查理和沃伦淡泊名利的态度。
理性是投资人需要终身修炼的一个特质，优先于对一个公司基本面的研究。
做投资的人一定是独立的，或者说他的尺度是内在尺度，不太在意别人评价。 这就是性格，有的人生下来就这样子。
我们的资本市场在征收无知税，大部分人在市场中活下去是靠信息剥削。
最忌讳去交信息剥削税。凡是你一看那些基金的收费，只对管理人有好处，这个肯定是收信息剥削税的。对他们自己很好，但是对你们就不太好。
