在三種情況下，你需要做賣出的決定。第一，如果你犯了個錯誤，那就儘快出手，哪怕這是一個正確的錯誤。
投資是一個概率遊戲。我們假設情況是你有90%的把握，但是還有10%的其他可能性，結果那10%就是發生了，這就是正確的錯誤，此時你應該賣出。
當然也可能你的思考分析完全錯誤了，你認為自己有90%的勝算，實際上剛好相反，一旦意識到是這種情況，你也應該馬,上賣出，最好這時還沒有太大損失，但即便已經有了損失也不重要，因為你必須賣掉。
第二種情況是股票的估值突然波動到了另一個極端。如果估值一下子高到了瘋狂的程度，我也會考慮賣掉。我並不會賣掉一個略微被高估的股票。
第三種要賣出的情況是你發現了更好的機會。說到底，投資組合就是機會成本，作為一個投資經理，你的工作就是不斷改進你的投資組合。
價值投資者要把自己培養成一個學術型的研究人員、偵探，甚至記者，要有探究萬物運行原理的永不滿足的好奇心。因為你認知越深，越有可能成為更好的投資者。
價值投資基本概念和原理不是太多：
第一，股票實際上是所有權。
第二，市場的存在是種指導。
第三，投資主要在預測未來，但因為未來不可預測，所以投資是種概率，得留有安全邊際。
第四，通過投資建立能力圈，在能力範圍內行事。
價值投資是不是一個信仰。實際上它確實是你的一個價值觀念，你不願意去剝削別人，你也不願意去做零活，你願意做多贏的事情，你願意自己掙錢對社會有好處……很多人羨慕並希望複製伯克希爾的成功，但卻不願意去學習查理和沃倫淡泊名利的態度。
理性是投資人需要終身修煉的一個特質，優先於對一個公司基本面的研究。
做投資的人一定是獨立的，或者說他的尺度是內在尺度，不太在意別人評價。 這就是性格，有的人生下來就這樣子。
我們的資本市場在徵收無知稅，大部分人在市場中活下去是靠信息剝削。
最忌諱去交信息剝削稅。凡是你一看那些基金的收費，只對管理人有好處，這個肯定是收信息剝削稅的。對他們自己很好，但是對你們就不太好。
