周末ZJH发布了对康得新的调查情况，原来大家都错怪康得新大股东“康得投资集团有限公司”，大股东根本没有侵占上市公司利润，因为上市公司根本没有100个亿的现金！
根据ZJH披露，2015年到2018年间上市公司虚增了119亿的利润。虚增119亿的净利润是什么概念？康得新2015年到2018年四年的净利润加起来只有61.51亿，调整后公司实际亏损57.49亿，平均每年亏14.37亿！
最近几年暴雷的上市公司实在太多，各种手法雷得投资者目瞪口呆，真想用意大利炮决这帮上市圈钱的混蛋。今天就借康得新来侃一侃上市公司财务造假的那些事。
一、财务造假的最主要手法
要把小丑鸭打造成大白马，营业收入和利润稳定增长是必须的。没有营收怎么办？打关联方造假呗，合同、发票、银行转账流水、入库单、出库单、运输发票，能想到的单据都给你准备得妥妥当当，从形式上看不出一点毛病。
假设上市公司是B，A是上游供应商，C是下游客户，A、C与B都是关联方（当然表面上看不出来），我们来模拟一下常见的财务造假套路。
（一）B先以采购商品名义，将货款打款给A，往往体现为“预付账款”。目的是将上市公司的钱转出体外循环。
（二）A通过各种关联关系将钱转给下游C， C拿到钱了才能付款给A。
（三）B将货发给下游客户C，开具销售发票，C将货款打给B，转了一圈钱又回到上市公司B了。营业收入有了，净利润 有了，钱又回来上市公司。又可以开始下一个循环。
虚增利润，必然虚增总资产，多出来的东西藏在哪就很有艺术了，常见的做法是记在存货或在建工程中。存货比如扇贝、人参，CPA很难审计，过几年计提个减值准备就摸得一干二净。记录在在建工程也不容易核查，一个工厂花了多少钱没人能讲清，转固定资产后分20年折旧，慢慢消化也是一种办法。
康得新不走寻常路，它虚增的资产正是货币资金，大股东将上市公司的百亿资金不断地体外循环。财务造假的具体手法有很多，但基本套路差异。
二、财务造假的表现
一般来说，上市公司财务造假通常有以下一些表现：
（一）大存大贷。实际利息收入远小于同期银行利率，比如康得新。
（二）经营活动现金流与净利润连续多年不匹配。如将货发给关联方确认了收入，货款却仍以应收账款的形式挂账。
（三）毛利率异常高。如果不按照我在前面说的方法虚增收入，要增加利润的另一种方法是少结转成本，带来的异常就是毛利率远高于同行和库存虚增。
（四）经营活动现金流多年为正，但投资活动现金流多年为负。这种造假比较高端，看起来经营活动现金净流量与净利润是匹配的。但是这种经营现金流是伪造出来的，上市公司通过投资活动的形式将资金转出体外循环，用于虚增利润 和美化现金流。
（五）净利润高但多年不分红。这个很好理解，如果企业不是在高速成长期，赚了大量的钱常年不分红或是不正常的，“伯克希尔·哈撒韦“只有一个。
暂时只想到这几种，篇幅限制就不展开了。财务造假必然会在报表上存在一些异常，只是不容易识别，两康就让不少老司机翻了车。
三、虚开增值税专用发票罪
目前ZJH对造假的处罚实在太轻，比如康得新，ZJH只对实际控制人和上市公司各罚款60万了事。当然这不能怪ZJH，当前的《证券法》相关法律顶格处罚就是60万。那除了行政法规，有没有其他更严厉的处罚呢？比如刑法？
上市公司虚增利润，大概率要虚构收入，虚开发票，那就违反了刑法第205条虚开增值税专用发票罪：“单位犯本条规定之罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员 ，处三年以下有期徒刑或者拘役;虚开的税款数额较大或者有其他严重情节的，处三年以上十年以下有期徒刑;虚开的税款数额巨大或者有其他特别严重情节的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑。“这比罚款60万强多了。
上市公司虚开增值税发票的案例可以到中国裁判文书网查询“上海中海万悦国际贸易有限公司、郭湘意、由晓枫犯虚开增值税专用发票罪一案二审判决书（2017）沪刑终52号”。
扯了这么多，作为小散该如何保护自己呢。事后追偿和处罚对踩雷的投资者来说意义不大，推动加强监管和修改法律也不是小散能办到的。
对于小散最好的方法还是多读书、多学习、多思考，减少踩雷的概率，至少少踩中财务造假雷，新城控股这种雷只能靠分散持仓解决。今天就掰这么多吧。
