昨夜美國股油雙殺，今日原油期貨延續暴跌模式
4月21日凌晨1時32分，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格暴跌至-37美元后，美東時間4月21日，國際油價再度重挫，美國原油期貨6月合約最大跌幅接近70%，最低跌破7美元/桶；布倫特原油期貨最低跌破18美元/桶，最大跌幅超過30%。
原油市場的表現，直接影響到了歐美股市，歐美股市主要指數全線大幅收跌。截至收盤，道指跌2.67%，標普500指數跌3.07%，創近三週最大跌幅，納指跌3.48%。
數據來源：Choice數據
週三(4月22日)亞市盤中，國際油價延續暴跌模式。WTI原油期貨6月合約下跌逾10%，而布倫特原油期貨近16美元關口，跌幅超16%，一度跌至2001年11月以來盤中最低水平。
“負油價”的警示：需求崩盤，油價前景悲觀
相信昨天很多讀者肯定被美國原油期貨跌至-37美元的消息刷屏了，並瞭解到這是因為疫情以來全球需求不足，全球儲油空間進一步被填滿，導致原油市場史無前例的供給過剩。在臨近原油期貨5月合約交割日的情況下，交易商們不願承擔運輸和倉儲成本，不得不集體拋售平倉。
由於原油期貨5月合約暴跌是在交割日臨近的情況下發生的，大家可能覺得情有可原，就沒有過於關注背後的原油需求不足的問題。
但是，WTI原油期貨6月合約交割日還有將近一個月的時間，它的價格反映的是市場對於未來原油的價格的預期。而現在，6月合約延續暴跌態勢，從20日的20美元以上跌到了接近10美元，下跌幅度超100%。這足以說明市場對國際油價的前景是多麼悲觀。
而之前我們普遍認為油價市場“鎮山石”-歐佩克4月12日達成的減產協議將會於5月1日開始執行。但是，從6月合約的暴跌可以看出，市場並沒有認為減產協議能夠從根本上解決當前原油供過於求的狀況。
2020年全球石油需求將暴跌至創紀錄的930萬桶/日，而減產協議達成的減產970萬桶/日，對於當前的原油市場來說做不到雪中送炭，改變不了供遠超於求的局面。
據央視財經報道，在基本面上，全球的儲油空間進一步被填滿，全球需求由於經濟停滯而持續疲軟，多重因素使得分析師們擔心油價的疲軟會更長久。並且即使“歐佩克+”產油國在5月1日開始正式減產，至少未來4到6周，油價的走勢可能都會持續面臨非常大的下行壓力。
油價持續下跌，更多產油商將面臨關停，或引起美國債務危機
假設未來4到6周國際油價保持震盪下行的趨勢，那勢必對美國市場產生巨大沖擊，首當其中的便是美國頁岩油企業。
美國能源信息署(EIA)最新數據顯示，截止4月10日當週，美國原油庫存增加1924.8萬桶，連續12周錄得增長，漲幅續刷紀錄新高，前值增加1517.7萬桶。而美國石油庫存還剩下7850萬桶的備用容量，按照當前的趨勢，庫存撐不到4周就要被填滿了。
當庫存消耗完之後，這時候原油就像要被倒掉的牛奶一樣，自己沒有庫存裝牛奶，也無法負擔庫存成本，送給別人，別人也負擔不了運輸和庫存成本。那麼奶牛養殖戶就面臨兩個選擇：倒掉牛奶和殺掉奶牛，倒掉牛奶就能倒出新的庫存，殺掉奶牛就能不產新的牛奶。
但是，原油和牛奶又是不同的，亂倒會汙染環境，那麼就只剩殺奶牛了，也就是說產油商們要減產甚至停產關停了。
根據美國石油協會(API)的數據，2019年能源部門佔美國GDP的7.6%左右，佔美國就業總量的5.6%。因此，美國頁岩油企業並不是像奶牛那樣說殺就殺的，一旦頁岩油企業面臨破產，就會使得相關債券違約，股票暴跌，從而引發一系列債務鏈條斷裂，甚至出現債務危機。
當然，美國政府肯定不會看著頁岩油企業走向破產，會出臺一定的扶持政策，為部分企業提供資金支持。21日，美國總統特朗普在社交媒體上發文表示，已經指示其政府關鍵人物制定一項計劃，以向陷入困境的美國石油和天然氣行業籌集資金，來應對目前歷史性的原油價格暴跌。
據美國財政部去年公佈的數據，2019財年，美國的國家債務新增1.2萬億美元，達到創紀錄的22.72萬億美元，相當於本財年GDP的106.5%。2020年3月1日，美國的國家債務上升到23.69萬億美元。
再加上3月25通過的規模2萬億美金的救助計劃（一週耗盡），之後的3500億美元以及4月21日收盤後，美國參議院又緊急通過了新一輪4840億美元的救助計劃，美國的國家債務接近26.5萬億美元，而美國2019年GDP為21.02萬億美元，在今年GDP不下降的情況下，債務GDP比例達到126%。
而現在美國的疫情還沒有達到第二拐點，救助計劃猶如無底洞，如果美國三四周之內沒有完全開工，救助計劃能否救活頁岩油企業也是問題，石油企業的大規模破產必然會引起連鎖反應，疊加全球需求的萎靡，可能導致債務危機。
多個國家面臨債務危機，或對全球金融市場造成衝擊
新冠疫情使得全球石油需求崩盤，疊加國際油價狂跌，面對著雙重衝擊，不少石油出口國和債務高企的國家已經不堪重負。
據21世紀經濟報報道，4月19日，阿根廷經濟部長古斯曼在接受媒體採訪時表示，阿根廷處在“事實違約”狀態，目前無力償還債務。阿根廷或許會成為自新冠疫情後首個主權債務違約的國家。
阿根廷外債佔外儲比重高達208%，佔GDP比重54%，今年將需要支付387億美元的利息和本金。事實上，像阿根廷這樣面臨債務危機的新興國家還有不少。
數據來源：Wind，廣發證券研究中心
當然，在全球範圍債務高企的不只是這些國家，據國際金融研究所在2019年年底的預測，全球債務負擔將在2019年超過255萬億美元，創逾250萬億美元的新紀錄。而新冠疫情後，僅僅一個多月的時間，全球央行和政府累計向市場投入了超過10萬億美元。
當前這波始於2010年的債務積累潮，是自上世紀70年代以來全球借貸“規模最大、速度最快、基礎最廣泛的一次增長
經濟學家情報部（EIU）稱，如果沒有切實可行的措施來防止主權債務危機，可能會對經濟體系造成第二次打擊，甚至可能進一步打擊，尤其是負債累累的發達國家，例如意大利和西班牙，並可能向更多市場的蔓延。
當前國際貨幣基金組織(IMF)預測，今年全球經濟“很可能”遭受自大蕭條以來最嚴重的金融危機，目前全球已有一半國家向IMF提出了援助請求。
所以，金融危機的到來並不是危言聳聽，已經有所苗頭了。今天大A股午盤弱勢下行，午後堅挺翻紅，這也是疊加近期頻繁的貨幣政策和財政政策的預期。大家注意避險，不要盲目樂觀。
