如今巴菲特的价值投资理念风靡全球，但很多人对于价值投资的理念，却并不十分清楚。我清楚的记得2017年中国股市在监管层的引导下，开启了一波价值投资风潮，很多业绩优良的股票出现了大幅上涨。在这波浪潮中，诞生了很多价值投资的信仰者，可当到了2018年的时候，受到贸易战影响，这批价值投资的信仰者中，绝大部分都卖出了手中曾经坚定看好的价值股，只因那些价值股已经腰斩的厉害，他们的信心动摇了。
若从价值投资的角度来看，那些卖出了股票的价值投资者们，并不算是真正的价值投资者，或者可以成为价值投资的跟风者。他们并不懂什么是价值投资，以为买业绩好的股票就是价值投资，这是对价值投资的重大误解，所以最终导致了他们的投资失败。今天我将结合巴菲特的投资理念，告诉大家什么才是真正的价值投资。
要想理解什么是真正的价值投资，首先要搞清楚什么是价值。巴菲特的老师格雷厄姆说过一句很经典的话：“短期来看，股市是投票机，长期来看，股市是称重机。”这就是说长期来看，一支股票好不好，是可以被看出来的，而衡量好不好的标准，就是估值的高低，也就是价值。我们可以把价值投资，理解为估值投资。但这个价值的评判标准，也就是如何进行估值，将会用到很多价值投资者所讲的市盈率这个概念。
那究竟什么是市盈率呢，我们可以有两种理解方式，一种理解方式是公司的市值除以公司的净利润得出来的数值，另一种理解方式是公司的价格除以公司的每股盈利得出来的数值；但这两种理解方式本质上是一样的，第一种理解方式是在第二种理解方式的基础上乘以了总股本而已。
估值的高低就决定了有无价值投资的可能，这就是价值投资的逻辑基础。但如何衡量估值高低呢，通常的做法就是借助国内外该行业内各个公司的估值数据，进行统计算出平均估值，或者直接根据该行业中同等地位公司估值进行横向对比。接着根据目标公司在下一年的市盈率跟当年的这个平均估值或者该行业内同等地位公司的当年估值进行对比，若发现该公司的估值低于了平均值或远低于同等地位的其他公司时，说明该公司具备一定的投资价值，值得买入，否则就应该看空。
我们来举个例子，假设2013年生物医药行业的平均估值是A，片仔癀2013的估值也是A，那说明片仔癀的估值属于平均水平。但到了2014年年报出来后，片仔癀2014年的估值变为了B，但B小于A，2014年生物医药行业的平均估值仍是A，这个时候我们就可以说片仔癀被低估了，可以考虑买入，这就是价值投资。但很多投资者对于价值投资的理解的误区正在这里，通常的误区是将价值投资变为了价值投机，为何这样讲呢，听我慢慢道来！
通过刚才的讲解和举例，大家应该知道，在计算公式的市盈率的时候，是要看公司的年报的，而并不是季报或半年报，那就是说你做价值投资，持有的时候至少应该是1个会计年度起，即从你买入到最终卖出，应该有一年的周期。因为只有一年的周期，你才能算出真正的市盈率。这也就是为什么巴菲特投资的股票，都是持有好几年的原因。倘若你持有不到1年，那你顶多算是价值投机者，而不是价值投资者，投机跟投资虽然一字之差，当性质已经不同。
所以说在2017年那波价值投资的风潮中，有大部分的追随者其实是价值投机者，而不是价值投资者，因为他们没有搞清楚价值投资的逻辑，在跌的时候扛不住就卖了股票。倘若他们能够坚持住，等到今年年报出来后，再计算当初买的股票的估值，你会发现，其实值得持有，这也是目前市场上大部分2017年的价值标的，在今年又再次创出了新高的原因。
倘若说对于价值的理解算是对价值投资认识的第一步，那么对于收益率的理解可以算是认识价值投资的第二步。什么是收益率呢，收益率就是投入了本金后，得到的收益与本金的比值。
通常做价值投资的朋友，都喜欢把当投资收益率跟大盘的涨跌幅去做比较，其实这个并不一定最合理。个人认为做技术派的朋友可以考虑跟大盘涨跌幅比较，但做价值派的朋友，应该跟当前社会的平均投资收益比较，而不应该仅仅限制于股市。
为什么我要这样讲呢？大家首先要知道价值投资投的是公司，通过公司的收益带来了股价的上涨，进而创造了收益，而不是单纯的投资股票，即投资的逻辑在于公司的好坏，而不是股票的涨跌。但公司的好坏跟行业及整个经济环境密切相关，所以价值投资的收益率比较对象，应该是整个经济环境下的平均投资收益率，而不是股票市场的大盘涨跌百分比。
综上所致，真正的价值投资应该是以公司作为投资标的，以满一个会计年度的业绩作为主要评判标准去对公司进行估值，进而判断出其是否具有投资价值，并在投资后对比社会的平均收益率，判断出投资成功与否。
所以说，价值投资一定是长线投资，所有打着价值投资的名义持股不超过一个会计年度的都是价值投机，这也间接印证了为什么巴菲特说要想找到一家好的价投标的，你一定要翻看它过去10年的财务数据。
我在这里忽然想起一个问题，中国股市创建至今还不到30年，上市超过10年的公司很多吗？寻找一个合适的价投标的是不是真的很难呢？
