交易通脹邏輯
中國率先擺脫了疫情的影響，經濟持續健康恢復中，但是流動性國內收斂，國外充沛，從國內外利差的角度來看，中國的債券類資產很有國際吸引力。
外資大量的流入了中國的債券市場，人民幣也進入了升值的通道，再加上最近的信用債爆雷，短期債券市場情緒不穩，風險偏好降低，推升了十年期國債利率水平到了3.3%。
這個無風險收益率水平的提高意味著DCF模型折現率的提高，那麼整個市場的估值水平就會整體降低，對於成長類型高估值的股票相對不利。
那麼股票的上漲主要因素還將是由盈利驅動，估值的影響依舊偏弱。
在全球貨幣超發，美國無限量放水之後，新冠疫苗研發突破性進展使得全球經濟恢復的一致性預期更加強烈；
疫後壓制需求進一步釋放、疫前庫存週期底部的接續回升、各國財政刺激進一步落地、貿易環境轉暖，大宗商品價格週期一旦拉昇，就很難在短時間內結束，且可能存在偏大的空間。
所以在全球需求釋放的背景假設下，通脹預期將持續推升，市場風格還將維持在低估值順週期板塊。
製造業出口將保持韌性
國外需求的復甦疊加以美國為首的主要經濟體進入補庫存週期，目前的一致性邏輯就是海外的需求將會不斷的釋放，但是海外供給不一定能同步復甦。
原因在於以下幾個方面：
- 疫情期間市場的競爭格局發生了變化，中國的優秀製造業由於低成本高品質打入了海外市場，提升了市場競爭力；
- 再加上拜登上臺如果降低加徵的關稅，那麼對於一些高端工程機械，家電等出口企業是絕對的利好；
- 同時rcep簽訂對於中國出口比如加強。從投資、消費和出口三駕馬車來看，未來一段時間主要看點在於出口，可以關注在國際上有競爭力的出口型公司，以及航運集裝箱等板塊。
軍工確定性加強
七月份軍工有過一波大的行情，大部分原因來自中美關係的預期，而目前主要是產業邏輯基本面的變化，"十三五"之前一直是我國重點型號裝備的研製、定型或者小批量列裝階段，到"十四五"已經進入到需要通過大批量的裝備列裝正式形成我國軍工作戰能力體系的時期。
這是產業發展的必然趨勢；同時短期訂單是軍工這一以銷定產行業景氣度的先行指標，目前部分上市公司已經公告十四五訂單情況，市場看好未來兩月軍工行業"十四五"武器裝備訂單陸續釋放，這也是行業景氣度得到驗證的重要催化劑，是值得關注的板塊。
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