因為制度特別溫柔的原因，A股鐮刀手的造假成本特別低，割光幾千上萬股民的身家性命，以億為單位落袋，最多隻要認罰60萬就可以了賬。如此優待的政策，乾點什麼喪盡天良的事情出來都不出奇。所以財務造假的刀手們特別多，很多財報根本沒法看。相比之下，從生活中選股其實是一個特別好的邏輯。
每個月逛超市的時候，不得買點兒紙嗎？
紙是生活中最常見的商品了，吃完飯要擦擦嘴，上完廁所要擦擦PP，上下都用同一款。可以說，這是一門十分好的生意，是比醬油還要更剛的剛需。
國內紙業空間巨大
對比美國的商銷市場，中國的紙巾市場規模還是有較大的空間。
縱向來看，從2013-2018年中國紙巾市場增加了13億美元，美國紙巾市場僅增加了2億美元，在2018年中國還是要比美國低20億美元左右，加上中國人口數量上的優勢，預計中國紙巾行業未來的增長空間還要大一些。
行業介紹
行業的頭部品牌基本上就是潔柔、心相印、清風、維達這四個品牌，對應的公司分別為：中順潔柔、恆安國際、金紅葉、維達國際。其中，金紅葉未上市，恆安國際、維達國際都在港股上市，A股唯一的一家生活用紙公司，只有中順潔柔一根獨苗。
中順潔柔創辦於上世紀90年代，2010年上市之後四處建廠擴產能，在那個有東西就不愁賣的年代，拿到了不錯的增長。但隨後的13、14年就開始掉隊，被老大哥恆安國際甩出好大一截不說，差點掉入了第二梯隊。
原因在於老闆鄧穎忠是農民出身，雖然熱愛跳國標舞，但骨子裡雖然視營銷為歪門邪道，，對渠道的重視度不夠，相對恆安、維達、金紅葉成千上萬的銷售人員，2014年的潔柔銷售團隊僅有857人。
還好捱了市場一記悶棍之後，鄧老闆很快轉變了觀念，重金請來以劉金峰為首的原金紅葉銷售團隊，重新調整績效考核。至2018年，潔柔已經擁有銷售人員2346人，比起2014年翻了近三倍。
至此，潔柔已經成功實現困境反轉，有著產品、渠道兩條腿走路，2018年其餘公司只有個位數增長的情況下，公司能實現兩位數增長。
同業公司對比
與在港股市的維達國際相比，中順潔柔的成色確實要更強一些。
一、管理層
維達國際的高管整體年紀都偏大，除過董事長的女兒李潔琳和財務總監譚奕怡在三十多歲左右，其餘高管均在五六十歲左右，而且六十歲居多。
總裁2008年加入公司，為外聘。各高管的忠誠度都還可以，不過已公佈的3名高管工資差距較大，最大差距超過400萬港元。
從中順潔柔的管理層可以看出，相較於維達國際中順潔柔的年齡層比較豐富，從30-60歲，高管年齡段分佈較均勻，無隔斷。
從已公佈的薪資來看，最大薪資差距為140萬，這個差距要小於維達國際。
綜合來看管理層，中順潔柔的管理層年紀無分層，而且高管尤其是總經理主要以公司內部晉升為主，公司的員工忠誠度更高一些，而且薪資差距更小。
生活用紙是消費品，互聯網時代，人們的消費口味千變萬化，有一個年輕化的管理層，企業更容易踏準市場節奏。對比而言，中順潔柔的管理層更好一些。
二、營收數據
在盈利方面，二者在最近一年度的歸屬淨利潤差距不是太大，約1.6億左右。
但在2013年時，維達國際歸屬淨利潤約是中順潔柔的3.7倍，2018年差距縮小在1.4倍。這說明在盈利能力方面，中順潔柔的增長要高於維達國際。
細看同比增長，中順潔柔的歸屬淨利潤增長在2014年之後就高於維達國際。
從營收上，看維達國際近兩年的收入增長也已經被中順潔柔反超，利潤增長方面更是從2014年之後就被反超。
而2018年的中順潔柔毛利率水平是維達國際的1.2倍。
最後分析中順潔柔是不是好價格：中順潔柔為創新高的股票，目前年漲幅為45%，較淨利潤增速略有多，動態市盈率為29，對應淨利潤增速37%，PEG＜1，不管是從PEG來說還是從市盈率來說，現已估值合理，但是也沒有低估，會不會進入低估，這就仁者見仁智者見智了，綜上，中順潔柔的價格合理。
有句話說，你能承受30%的下跌，就有機會拿到100%的利潤。
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