今日早盤，券商板塊領跌兩市，截至發稿，板塊跌幅超2%，然而，昨日因終止“聯姻”的兩家主角券商――國聯證券（601456）、國金證券並未出現想象中的跌停情景，甚至國金證券還一度漲超3%。
市場分析人士認為，此次合併流產，很可能和內幕交易的質疑和監管的高壓有關，儘管兩家券商短期內不能重組，但未來仍有合併的可能。
國聯國金“聯姻”告吹
10月12日晚間，國聯證券與國金證券雙雙公告終止籌劃重大資產重組。雙方稱，在停牌期間相關各方積極推進本次重大事項相關工作，就相關事宜進行洽談，並就本次轉讓與本次合併與交易相關各方進行了積極、充分的溝通。
對於此次終止原因，兩家券商公告稱，因為交易相關方未能就本次轉讓及本次合併方案的部分核心條款達成一致意見。
9月20日，國聯證券與國金證券聯合發佈公告稱，“國聯證券擬受讓湧金集團持有的國金證券約7.82%的股份。同時，國聯證券正在籌劃向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併國金證券。”國聯證券、國金證券9月21日開市起即停牌。
值得一提的是，就停牌公告當天，兩家券商雙雙收穫漲停板，這一疑似內幕交易的行為曾一度引起市場的廣泛關注。此外，9月25日，證監會新聞發佈會宣佈，已啟動對國聯證券和國金證券的核查，要求兩家公司自查、提交內幕信息知情人名單。
因而此次合併失敗，市場普遍解讀為大利空。然而，今日開盤後劇情卻出現了大反轉，此前擬被作為合併方的國金證券並未出現預期的大跌，在券商板塊表現弱勢的情況下，一度逆勢大漲近3%。
而作為合併方的國聯證券則表現較為弱勢，跌超4%。
利空宣佈，為何不跌反漲？值得一提的是，在昨日晚間的公告中，雙方承諾，本公告披露之日起1個月內不再籌劃重大資產重組。這也意味著，兩家公司的終止重組只是階段性的暫停，市場分析人士認為，此次合併流產，很可能和內幕交易的質疑和監管的高壓有關，問題解決後，兩家券商在未來仍有合併的可能。
此外，此次的事件也向市場傳達了明確的買賣信號，儘管重組暫時終止，但對於市場來說，國聯證券、國金證券的合併不在僅限於猜測，而是進一步得到兩家公司的官宣確認，從這個角度來看，無疑是一大利好。
未來券商收購或合併案例將會不斷湧現 潛在標的一覽
對於後市，業內人士分析表示，儘管兩家券商短期內不能重組，但未來仍有“結緣”的可能。事實上，近年來，證券行業已發生多起併購同業併購，包括中金公司（601995）收購中投證券，中信證券收購廣州證券，天風證券（601162）收購恆泰證券，華創證券收購太平洋證券(終止)以及目前的國聯證券收購國金證券。
監管對於券商合併也是持鼓勵態度，2019年11月，證監會在答覆政協提案中，明確提出積極推動打造航母級頭部證券公司。而併購是打造航母級券商的重要途經之一。2020年7月，證監會相關部門向派出機構下發通知，支持證券基金行業實施組織管理創新，其中一條重要內容便是鼓勵行業機構依法實現市場化併購重組，在資本實力、管理水平、信息技術等方面實現快速發展。
展望後市，華西證券（002926）判斷，未來券商收購或合併案例將會不斷湧現。合併既有“強強聯合”，“強並弱”，也會有中小券商之間的抱團。除了股東層面推進的整合，市場化併購中民營系券商可能會成為重要的合併標的。
在具體投資標的方面，華西證券表示，受益標的包括具備併購整合預期標的中信系中信證券、中信建投；匯金系中金公司、申萬宏源、銀河證券；同屬浙江國資的浙商證券、財通證券；同屬江蘇國資的華泰證券、東吳證券、南京證券 ；同屬北京國資的第一創業、首創證券；同屬安徽國資的國元證券、華安證券。此外錦龍股份（000712）旗下東莞證券、中山證券；股東陷入債務危機的方正證券；民營系太平洋證券、華林證券有較大概率成為被併購標的。
