本期觀點
（1）減產協議難敵需求下滑，美油再創近18年新低，短期內無法解決嚴重的供應過剩問題。預計國際油價進一步下行探底。
（2）本週聚酯原料震盪走弱，反彈告一段落。短期疫情導致全球經濟衰退的大環境之下，上至原油下至終端紡織服裝品受疫情的衝擊較大，市場磨底時間可能遠超業者預期。預計短期聚酯原料底部弱勢震盪。重點關注近期宏觀形勢對市場行情造成的影響。
（3）滌絲市場本週產銷維持清淡，平均僅有3-4成。4月下旬尤其是滌綸長絲將再度積累庫存，且大概率面臨比3月份更加慘淡的需求。4月初投機性抄底補貨行情幫助聚酯工廠順利轉移庫存，但也透支了4月中下旬市場需求。在訂單及資金的壓力之下，4月下旬至5月上旬終端織機開工負荷或繼續下降，產業鏈低需求利空將自下而上打壓市場。預計短期滌絲價格維持弱勢 。重點關注宏觀經濟，終端需求變動、原油及PTA走勢。
聚酯工廠滌絲運行
概況
本週滌絲產銷整體清淡，維持在3-4成左右的水平。2020年一季度，紡織服裝累計出口452.6億美元，1-3月累計同比17.7%（+2.3%），雖有所回升，但絕對數字仍低。歐美大範圍取消或推遲服裝訂單，定性聚酯需求增速仍悲觀。長絲產銷繼續維持3成低位，終端再庫存空間已被提前透支，長絲承壓下調，長絲毛利持續受壓。截止4月16日，估計江浙滌絲工廠庫存天數多在17~25天 。預計短期滌絲價格維持弱勢。
生產效益方面，本週絲價重回下行通道，滌絲各品類理論現金流整體盈利空間大幅收窄，FDY和POY再次面臨虧損。
半光切片價格
走勢
半光切片目前市場較好，利潤也相對豐厚。成交價本週小幅上漲2%左右。切片理論現金流盈利也相應擴大。預計短期切片價格區間震盪。後期重點關注聚酯原料走勢、裝置動態以及下游需求變動。
中國輕紡城成交
情況
輕紡城成交量04/10-04/16共計萬米，較上週減少149萬米，其中化纖布成交3511萬米，較上週減少106萬米。
國際原油周度
解析
本週國際油價再次大跌超過10%。本週以沙特與俄羅斯結束價格戰以及一項史上最大規模的石油減產協議——每天減少近1000萬桶石油供應——令人樂觀地拉開了序幕。但好景不長，油價週二大幅下跌，美國原油滑向每桶20美元的水平，因投資者押注全球產油國新達成的創紀錄減產協議，難以抵消新冠疫情造成的燃料需求破壞。週三油價跌勢進一步加劇，美國原油刷新18年低點至19.20美元水平，布倫特原油價格更是下跌逾6%，因美國報告史上最大單週原油庫存增幅，而全球需求預計將因冠狀病毒大流行而跌至25年低點。
預計短期油價或將進一步下行探底。重點關注國際經濟形勢以及地緣政治影響。美國當週EIA原油
庫存
基本面利好因素：
1、OPEC+確認自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為首輪減產，為期兩個月；自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。
2、貝克休斯報告稱，每週鑽機數量過去四周內減少了179臺鑽機，至504臺，但總數仍比2016年5月316臺的低點高出60%。
基本面利空因素：
1、美國能源信息署(EIA)週三公佈報告顯示，美國上週EIA原油庫存增加1924.8萬桶，遠高於其1202.2萬桶的預期以及1517.7萬桶的前值，使美國原油庫存在過去三週增加了近5,000萬桶；EIA精煉油庫存增加680.0萬桶，高於其479.5萬桶的預期，遠高於此前一週的47.6萬桶。
IEA最新發布的石油供求前景報告也削弱了布倫特原油的價格：該報告預計，4月份全球原油日需求量將下降2900萬桶，達到25年來的最低水平。這相當於2019年全球每日1億桶石油需求的29%左右。IEA還預測，2020年全球石油日平均需求將減少930萬桶。
PX價格
走勢
PX價格本週跟隨油價下跌4.29%。2020年3月，PX產量為162.69萬噸，較上個月增加27.72萬噸，同比增速為67.37%。3月份PX產量創下歷史新高。從裝置運行情況來看，4月初以來遼陽石化70萬噸/年的PX裝置和福佳大化的140萬噸/年的PX裝置停車，帶動了PX開工率下滑。但是這兩套裝置都有望在下週重啟。且從海外其他裝置運行情況來看，近期有計劃重啟的產能大於新增檢修的產能，因此預計4月中下旬PX供應將逐步增多。預計PX市場維持底部震盪。重點關注國內PX裝置情況、原油和PTA走勢。
聚酯原料，PTA周度
走勢
本週PTA下跌約2%。雖然PTA市場抗跌，但PTA供需面卻無任何實質利好。4月中旬國內PTA開工負荷上升至86%左右，PTA社會庫存創歷史新高至339萬噸左右，而4月月均PTA加工費744元/噸左右，PTA工廠集體盈利的前提之下將繼續維持高開工負荷，按照4月下旬PTA 86%、聚酯82%的開工負荷估算，PTA理論過剩2萬噸/天。短期內上游PX及下游聚酯無力擠壓PTA的高加工費，4月下旬PTA將維持高加工費高開工高庫存。
PTA市場或將再次迴歸到現貨過剩利空主導的熊市之中。建議關注宏觀經濟形勢、產業鏈裝置負荷、終端需求變動情況。
聚酯原料，MEG周度
走勢
乙二醇價格本週區間窄幅震盪。乙二醇低價運行過程中，煤制乙二醇虧損明顯，大批量裝置停車檢修，煤制乙二醇開工率大幅下降至36%附近。進口環節來看，短期乙二醇進口量難見持續性收縮，4月下旬起船貨將再次集中到港，屆時港口庫存仍將高位堆積。此外，5月份隨著印度貨以及美國貨陸續到港，進口量將再次增加。供需結構來看，乙二醇依舊處於累庫存通道中，五月累庫速度雖有所放緩，但整體過剩幅度依舊在10-15萬噸附近。
預計短期乙二醇反彈無力。重點關注產業運行情況及大宗商品氛圍。
