◎ 作者 / 標叔
2019年的房地產市場麻煩不斷，中大型房企的資金問題也浮出水面，“華南五虎”的老牌房企富力地產近日甚至傳出“暫緩拿地”的消息。
據《中國建設報》等多家媒體報道，7月26日，富力地產發佈了一份內部文件《關於要求地區公司確保完成銷售任務的通知》。
寥寥數百字，富力地產向全體員工發出了“加緊銷售”、“加快回款”、“暫停拿地”三重任務，似乎有意讓每一層級都意識到公司銷售及資金等壓力。
文件中字裡行間都突出強調，現在集團最重要的工作是加大銷售力度，確保完成銷售任務，“各公司財務、開發、工程等部門應以銷售為中心展開工作”，“上下全體動員，堅持全民營銷”。
其中，“以完成項目銷售目標為第一優先級，在確保銷量的基礎上追求項目收益最大化”還被加粗強調。
為應對銷售及匯款時間緊、任務重等情況，文件還要求各地區公司須成立匯款工作小組，提高回款效率。
此外，文件明確指出，“2019年下半年原則上暫停拿地動作，如遇有優質土地項目等特殊情況，可單獨呈報集團董事長審批。”
文件最後提及：“沒有任何藉口地完成既定的年度銷售目標。”
據《中國建設報》報道，富力地產每一位員工都收到了這一份文件。一位富力內部員工透露，以往來說，這樣的通知一般都是密件傳閱給各地區負責人，鮮有直接發給全體員工的。這一細節足見事態的嚴重與緊迫性。
一般來說，暫緩拿地、促銷、加快回款，是典型的房企資金緊張的表現。
事實上，除了盈利能力下降、規模掉隊之外，“債務壓頂”、“負債高企”已成了富力地產繞不開的標籤。
標準地產研究院此前發佈的《2018中國規模房企現金短債比排行榜》顯示，富力地產以0.38的現金短債比值位列榜單第71位。
現金短債比是衡量企業短期償債能力的重要指標，能反映企業一定時點下的經營風險和安全性。一般而言，該指標小於1，說明短期內房企在手現金對流動負債的覆蓋能力較差，企業償還短期債務能力相對不足。
年報顯示，2018年富力地產借款總額為1633億元，其中長期借款金額為1109億元，短期借款為138億元，長期借款當期部分為386億元，也就是說2018年富力地產短期有息負債為524億元。
而作為對比的是，2018年富力地產貨幣資金為346億元，其中有149億為受限制資金，非受限制現金及現金等價物只有198億元。若以此口徑計算，實際可動用現金與短期債務之間的缺口為325億元，相當於其2018年年度盈利額的3.73倍。
重壓之下，現金為王。
短期來看，今年下半年，部分債務壓力巨大、現金流吃緊的房企在土地市場上將更加謹慎，少數面臨債務流動性危機的房企甚至可能跟隨富力地產的腳步，暫停在公開市場拿地。
標準地產研究院此前發佈的《2018中國規模房企現金短債比排行榜》顯示，排在富力地產之後的房企有三盛控股、福星股份、大名城、陽光100中國、雅戈爾、泰禾集團、天房發展、國瑞置業、花樣年控股。
但中長期來看，
富力地產此次面臨的主要是流動性危機，其資產本身仍然較為優質，在一二線城市佈局佔比較高，具備較高的安全係數。
標準地產研究院此前發佈的另一份榜單《2018年規模房企信用安全80強》顯示，富力地產以21.85的信用安全值位列榜單第13位，排在世茂、融創、恆大等房企之前。
相較房企現金短債比排行榜，房企信用安全排行榜是國內唯一以動態的現金流為核心基礎，預測房企信用安全性相對排行的最權威榜單；同時考慮到槓桿率、規模效應以及永續債等因素的影響，在重點預測現金流對流動負債覆蓋的同時，兼顧了資產對長期負債的覆蓋性。
評級機構也對富力地產給出了較高的信用評級。
富力地產5月發佈的公告顯示，聯合信用評級有限公司給予廣州富力地產股份有限公司主體長期信用等級為AAA，評級展望為“穩定”。
該評測報告指出，富力地產目前土地儲備充裕，保持良好盈利能力，現金流狀況有所改善；未來，隨著在建項目的推進以及對酒店資產的整合，公司經營收入及盈利水平有望獲得增長，且保持較強的競爭力。
此外，7月8日及7月15日，摩根大通先後增持富力地產392.51萬股及849.78萬股，增持後，其持股比例佔富力香港上市流通股的5.48%。
