本周三市场传言中国储备棉未来或有再度轮入外棉的可能。
若市场预期100万吨的轮入量且是外棉为主的情形落地，考虑内外棉价差处在低位，郑棉期货有跟涨动力，1-9价差因库存后移有缩小动力，内外棉价差因压力转移至国内受到压制。
此种情形下，2019/20年度轮入的力度（100万吨+前期37万吨）仍然是小于2008年（轮入281万吨内棉）的。
储备棉难以大量轮入的情况下仍然无法抵消全球停摆2个月的消费减幅（300-400万吨）。
结合产业链的情形，预计政策支撑有利于降低底部下方弹性但难以改变方向，郑棉期货最终的方向仍取决于下游需求情况。
指标上需持续观察国内产业链库存的格局，产业链成品累库，原料压缩开机率下降的格局何时迎来改善，若无根本改善，郑棉反弹后有回落的压力。
本文源自看见大宗
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