很多人對於接觸可轉債第一次被教育的就是“下有保底、上不封頂”。可轉債的存續時間為5年或者6年。5年到6年的時間對於一個小孩來說意味著小學或者中學時代開始到結束的時間，也相當於樂視網最輝煌到“可能將被終止上市”風險警示的這段時光。
“下有保底、上不封頂”的前提是你100元附近買入可轉債，超過贖回價買入可轉債，甚至200，300，400的價格買入可轉債，你還說可轉債下有保底就痴人說夢了。
可轉債發行時上市公司報表都是美麗的，財務指標都很光鮮。募集資金投資項目都是充滿前景的，內含報酬率都是高高的，都是想好好大幹一筆投資賺得滿滿的。
可是幹著幹著發現這筆資金投資的項目沒有那麼美好。不僅募集可轉債資金加上自有資金投向的項目虧損，不能產生盈利現金流。加上自己原先的主業暴雷,那就慘不忍睹！
可轉債進入轉股期,轉股虧損嚴重是沒有人進行轉股的，導致的後果就是可轉債隨著時間的推移逐漸變成一個到期償還的企業債。
有人肯定會說：可轉債有下修條款，而且可以多次下修。但是可轉債下修轉股價的前提是得履行程序,股東大會通不過你就下修不了。
2018年8月2日，眾興轉債下修轉股價，持有“眾興轉債”的股東迴避了對該議案表決。該項議案未獲得出席會議的有效表決權股份總數的 2/3 以上通過。最終沒有實現。這個持有“眾興轉債”的股東為大股東，也許有人說這個大股東講究，不減持可轉債。事實並不是這樣，這個大股東沒得辦法，當時市場環境惡劣,眾興轉債價格才90，你讓我100買的可轉債，割肉減持，“我”做不出來。
所以說在某個節點上，原股東對上市公司都是帶有"怨氣“的，實際控制人想下修轉股價並沒有那麼簡單。
當然今天的主題很簡單，就是繼續聊輝豐轉債，因為這是歷史上絕大概率被暫停上市的可轉債。當時在發佈年報的前一天推送，有人留言幻想年報利潤為正。我覺得投資最重要的一點就是減少幻想，只看上市公司的行為和結果。暫停上市之後，可轉債無法交易。上市公司實際控制人在12月舉行道歉會，估計也是力不從心。
輝豐轉債還面臨的回售沒有資金的風險。回籠資金的辦法：一個是上市公司變賣資產，這個資產可以是子公司股權、投資性房地產，金融資產。目前唯一的稻草:公司與安道麥於2019年11月6日簽署的《股權購買協議》，標的股權預估價格為3.7億元人民幣，最終支付的轉讓價款為預估價款與交割時 淨負債的差額。不過這個比較複雜：在標的股權交割前，公司應先收購新疆輝豐生物科技有限公司（以下簡稱“新疆輝豐”）其他股東持有的新疆輝豐 49%股權， 然後將持有的新疆輝豐 100%股權轉讓給迪拜植保 。
即使這個股權轉讓項目成了，還是存在資金缺口，畢竟可轉債剩餘規模為8.443億元。所以回售基本無望，一個是直接違約，明確不回售。另外一種可能：XX資金以下的全額兌付，XX資金以下的按比例兌付，這都不好說。
只是這裡再提醒一下：可轉債首先做好排除法，以企業債心態規避部分雷。現在當某隻股票連續20個交易日的股價都低於1元,會觸發退市條件而被強制退市。創業板變化更大，退市是真退市，你的債權維權也很難的。
承諾還在說心卻如刀割！
