很多人对于接触可转债第一次被教育的就是“下有保底、上不封顶”。可转债的存续时间为5年或者6年。5年到6年的时间对于一个小孩来说意味着小学或者中学时代开始到结束的时间，也相当于乐视网最辉煌到“可能将被终止上市”风险警示的这段时光。
“下有保底、上不封顶”的前提是你100元附近买入可转债，超过赎回价买入可转债，甚至200，300，400的价格买入可转债，你还说可转债下有保底就痴人说梦了。
可转债发行时上市公司报表都是美丽的，财务指标都很光鲜。募集资金投资项目都是充满前景的，内含报酬率都是高高的，都是想好好大干一笔投资赚得满满的。
可是干着干着发现这笔资金投资的项目没有那么美好。不仅募集可转债资金加上自有资金投向的项目亏损，不能产生盈利现金流。加上自己原先的主业暴雷,那就惨不忍睹！
可转债进入转股期,转股亏损严重是没有人进行转股的，导致的后果就是可转债随着时间的推移逐渐变成一个到期偿还的企业债。
有人肯定会说：可转债有下修条款，而且可以多次下修。但是可转债下修转股价的前提是得履行程序,股东大会通不过你就下修不了。
2018年8月2日，众兴转债下修转股价，持有“众兴转债”的股东回避了对该议案表决。该项议案未获得出席会议的有效表决权股份总数的 2/3 以上通过。最终没有实现。这个持有“众兴转债”的股东为大股东，也许有人说这个大股东讲究，不减持可转债。事实并不是这样，这个大股东没得办法，当时市场环境恶劣,众兴转债价格才90，你让我100买的可转债，割肉减持，“我”做不出来。
所以说在某个节点上，原股东对上市公司都是带有"怨气“的，实际控制人想下修转股价并没有那么简单。
当然今天的主题很简单，就是继续聊辉丰转债，因为这是历史上绝大概率被暂停上市的可转债。当时在发布年报的前一天推送，有人留言幻想年报利润为正。我觉得投资最重要的一点就是减少幻想，只看上市公司的行为和结果。暂停上市之后，可转债无法交易。上市公司实际控制人在12月举行道歉会，估计也是力不从心。
辉丰转债还面临的回售没有资金的风险。回笼资金的办法：一个是上市公司变卖资产，这个资产可以是子公司股权、投资性房地产，金融资产。目前唯一的稻草:公司与安道麦于2019年11月6日签署的《股权购买协议》，标的股权预估价格为3.7亿元人民币，最终支付的转让价款为预估价款与交割时 净负债的差额。不过这个比较复杂：在标的股权交割前，公司应先收购新疆辉丰生物科技有限公司（以下简称“新疆辉丰”）其他股东持有的新疆辉丰 49%股权， 然后将持有的新疆辉丰 100%股权转让给迪拜植保 。
即使这个股权转让项目成了，还是存在资金缺口，毕竟可转债剩余规模为8.443亿元。所以回售基本无望，一个是直接违约，明确不回售。另外一种可能：XX资金以下的全额兑付，XX资金以下的按比例兑付，这都不好说。
只是这里再提醒一下：可转债首先做好排除法，以企业债心态规避部分雷。现在当某只股票连续20个交易日的股价都低于1元,会触发退市条件而被强制退市。创业板变化更大，退市是真退市，你的债权维权也很难的。
承诺还在说心却如刀割！
