三友化工主要从事粘胶纤维、纯碱生产，产能分别在78万吨、340万吨，在这个两个行业都是龙头。
三友化工2020年主营构成
纯碱、粘胶纤维下游分别是玻璃、纺纱，对应的是房地产、纺织服装。但这两个板块1季度是受疫情影响很重的行业。这对三友业绩造成很大影响，导致其股价大跌。当前公司股价较年初下跌30%。
三友化工一季度归属股东净利润亏损2.1亿，去年同期为盈利1.9亿，同比减少-211%。在此分别从粘胶、纯碱分析公司亏损的原因：
1.纯碱价格大跌拖累公司业绩。
公司有340万吨纯碱产能，也就是说，纯碱价格每上涨100元，对公司营收的影响能够达到3.4亿。一季度纯碱价格在1500元/吨左右，去年同期接近2000元，中间出现近500元的差值。这就导致公司纯碱部门业绩大幅下滑。
2.粘胶短纤价格长期处于低位影响公司业绩。
粘胶纤维是一种由天然纤维生产的产品，作为棉花的替代品，拥有很多优异的性能：吸湿性好；悬垂性优良，有丝绸质感；舒适性好。
改进工艺后，公司有78万吨粘胶产物产能。也就是说，粘胶价格每下跌1000元，公司的营收将减少7.8亿。
粘胶纤维主要的下游需求是纺织服装行业。由于疫情影响，下游纺织服装行业订单出现萎缩。粘胶短纤1季度价格跌至10000元/吨，而群安同期在12000元左右，近几年高点在18000元。这对公司也就造成很大影响。
以上两点，就是拖累公司一季度业绩大幅下行的主要因素。正常情况下，纯碱、粘胶价格已经很低，会出现阶段性好转。但由于疫情的影响不确定，价格低迷还要持续多久，很难说。
但总的来说，疫情对建筑、纺织行业的影响是短期的。把时间拉长到3-5年来看，对行业的影响基本可以忽略。因此，公司1季度业绩或是公司全年最差的情况，后续会有好转。
从经营的角度来说，公司产品质量、毛利率在行业内都处于高位。同时，公司环保做得很好。2019年5月去公司唐山工业园区看过，公司厂区围墙外挖了一条水道，钓鱼的人不少。
你是否认为公司产品价格在2季度会出现好转？欢迎留言。
