作者：可轉債拯救世界
13.7%的套利機會，上不上？
最近有不少朋友問我怎麼看應急轉債。我一般都是回答用手機看或者用電腦看。
對面連忙紅著臉說：你誤會了，我不是這個意思。
我當然知道你不是這個意思，所以今天專門寫個文章談一談。^_^
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首先看一下應急轉債的參數。
1）價格131元，屬於高價轉債，基本沒有了債性，和正股同漲共跌。
2）溢價率達到了-13.7%，相當於比正股便宜了13.7%，這是應急轉債當前最大的看點以及賣點。
3）轉股起始日為2020年10月16日。沒錯，還沒到轉股期，所以這折價率屬於只可遠觀不可褻玩。
大部分人對應急轉債感興趣，應該都是饞她的折價率，想著等轉股期一到馬上轉股套利美滋滋。
那麼套利者最終究竟能否如願以償？讓我們下回分解。
首先應急轉債的轉股倒計時還有10月8日、10月12-16日，一共6個交易日。
如果要轉股套利的話10月17日開盤價也必須考慮，那麼就相當於如果6個交易日+1個開盤價。只要這段時間應急轉債的正股跌幅不大於13.7%，那麼就能套利成功。
最後又回到了要分析正股，下面有請應急轉債的正股，中船應急。
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中船應急，主要從事應急交通工程裝備的研發、生產和銷售。這些設備主要是在突發事件緊急救援以及戰時使用。沒錯，這就是傳說中的軍工股。
中船應急前幾年還能實現穩定盈利，但是受到疫情影響2020年上半年是虧損的。
不過軍工股因為行業特殊，企業價值的穩定增長較難，所以一般不看業績和估值，也很難出現長期走牛的公司。
那軍工股一般看什麼呢？市場情緒。
比如，隔壁阿三又邊境又不老實了？不能忍幹他丫的！軍工股漲。
米國又開始搞事情了？帝國主義亡我之心不死！軍工股漲。
灣灣又想獨立了？是時候武統了！軍工股漲。
而中船應急過節前兩個交易日分別漲了20%和6.37%。
但是過節前兩天好像也沒出現什麼特別激烈的軍事相關的情緒啊。
因為這次節前軍工漲是因為避險情緒。
想想看，這次一共8天長假啊。在這夜長夢多的8天內，不知道大洋彼岸的懂王會搞什麼么蛾子啊，不確定性太強了。
萬一懂王搞事情，軍工也許會突突一波，所以提前埋伏進去，也算避險了。
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解釋清楚中船應急之前暴漲的原因之後，我們來看下應急轉債那兩天的走勢。
第一天，中船應急暴漲20%，應急轉債一展雄風，怒漲17.26%，奧利給！
第二天，中船應急大漲6.37%，應急轉債表示虛了，下跌6.51%，廢物！
而正是在這第二天，應急轉債拉出了13.7%的折價。
轉債為什麼會走的這麼弱呢？不得不說，大部分轉債投資者真的是機智（雞賊）且謹慎（猥瑣）的。
邏輯很簡單：因為中船應急的節後預期已經被打的比較滿了。
1）如果長假期間發生了意外，那麼中船應急漲過一波了，現在的價格已經包含了意外的情緒，後續上漲空間不會太大。
2）如果長假期間平平穩穩，那麼軍工股大概率會從哪來回哪兒去。中船應急可能也無法避免回調的命運。
正股的投資者用的是第一層思維：長假期間如果有意外，那麼中船應急節後會漲，節前最後一天買買買。
轉債的投資者用的是第二層思維：中船應急之前已經漲了那麼多了，就算長假期間有意外，也不會怎麼漲了；如果歲月靜好，反而會跌，賣賣賣。
所以應急轉債這13.7%的溢價看上去很美，能不能吃得到卻是另外一回事了。
而且不要忘記中船應急可是創業板的股票，20CM的大長腿，只要情緒不到位，一天就可以把折價跌沒有。
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說了那麼多，應急轉債是否值得買入呢？
先說結論，當時我沒有買，因為看不清。
雖然應急轉債折價率高，但是不確定性也很高。
作為套利來說，確定性是第一位的，套多套少反而是其次。此時的應急轉債不符合我的投資體系，故放棄。
但是我會加入觀察，期間如果出現確定性更強的套利時機，不排除會參與一下。
這麼大的折價率看的確實眼饞了，有沒有辦法穩定吃得到呢？
其實是有的，買入應急轉債的同時，融券賣出中船應急，穩穩的13%到手。
前提是你要能融的到中船應急的券再說。
關於應急轉債就分析到這裡，熊貓我個人主觀的思想有時候難免有失偏頗，大家作為一個簡單的參考就行。
另外還有一隻近期一直高折價的轉債——龍蟠轉債在10月29日也開始可以轉股了，小夥伴們可以先加入觀察並自行研究。
