摘要：虽然本次会议美联储并没有采取任何行动，但可以肯定的是加息阶段已经结束，在特朗普的持续压力下，未来降息是迟早的事情。一旦降息，中美利差带动国债收益率下降，债券重新出现机会，热钱流入也会推升股市与商品市场，将出现股债商品三牛局面。同时，商品价格攀升叠加猪周期回归，将大幅增强通胀压力，进一步推高最终的物价。
今天凌晨2点，美联储召开议息会议，公布利率决议，宣布将联邦基金利率维持在在2.25%-2.50%不变，同时将超额存款准备金利率（IOER）如期从2.4%下调至2.35%。美联储重申在决定未来利率时将保持“耐心”，主席鲍威尔表示，美联储政策立场目前是合适的，我们没看到有向任何一个方向采取行动的强烈理由。这与市场此前的降息预期严重不符，美国三大股指尾盘急跌。
对于降息的预期主要来自于两个方面，一个是投行对美联储政策转向的“摇旗呐喊”，另一个是特朗普的“敦促”。
野村证券Charlie McElligott在最新报告中写道，根据他们的研究，一个叫做有效联邦利率的指标不断创新高意味着银行并不想把钱放到美联储，而是更倾向于银行间借贷，为了不让银行间出现流动性短缺，美联储只能选择降息并削减超额存款准备金率，甚至重启QE，复制1994年的政策表现，7次加息后连续3次降息。这一观点得到了市场的广泛认同，尤其是得到了很多金融机构的认可与传播，以至于美股连续走高，重新创出2018年10月以来的新高。
美国白宫方面，特朗普在几周之前便与白宫顶级经济顾问开始想美联储连续施压，敦促美联储将基准利率下调0.5个百分点（50个基点），昨天甚至还表示应该下调1个百分点（100个基点），直接回到2017年的利率水平。
特朗普这样的表态其实也不无道理，目前美国的核心通胀才1.6%，远未达到美联储2%的警戒线，仍有降息空间，应该继续宽松，促使美国经济的进一步增长。
众所周知，特朗普自上台以来为了美国的经济可以说是费尽心力，不仅四处宣战，还怼天怼地怼空气，充分发掘了作为商人和政治家的天赋，而这一切的行动都在印证着“美国优先”的竞选承诺。就最近而言，特朗普一方面致电石油输出国组织欧佩克，要求其采取行动降低油价，以助于美国压制国内通胀，另一方面敦促美联储降息降准重拾QE，推动美国经济加速增长。
值得一提的是，最近的数据显示，美国一季度实际GDP年化增长初值数据为3.2%，创2018年三季度以来最高水平，不仅高于市场预期的2.3%，也较前值2.2%出现大幅反弹。在美国商务部公布数据之后，特朗普进一步强调：“
如果我们还维持与前一届政府任内相同的利率和相同的量化宽松政策，本该有比3.2%还高得多的增速。”可见，特朗普对于降息降准政策是多么执着。从以往的经验来看，特朗普一旦下定决心去做一件事情就没那么容易结束。在此前，美联储主席鲍威尔就已经采取了让步，美联储加息进程一脚刹车戛然而止，让市场也颇为意外，未来美联储转向降息也并不是没有可能。在今天议息会议后的发布会上，美联储主席鲍威尔就表示，美联储现在考虑向更长时间到期的资产倾斜，今年稍晚重新讨论所持资产的到期时间问题。
虽然本次会议美联储并没有采取任何行动，但可以肯定的是加息阶段已经结束，在特朗普的持续压力下，未来降息是迟早的事情。一旦降息，美元汇率走低，石油价格重新抬升，对世界各国继续输入通胀，大宗商品价格会走强，同时美元热钱流入其他国家，经济将提前进入过热阶段。
于中国而言，目前经济正处于复苏阶段，中美利差带动国债收益率下降，债券重新出现机会，热钱流入也会推升股市与商品市场，将出现股债商品三牛局面。然而，另一方面，中国经济通胀压力会加大，尤其是如今猪周期回归，猪肉价格上涨已明显推动了2月与3月份的CPI，假如能源与金属价格快速上升，无疑将进一步推高最终的物价，通胀迅速来袭，中国经济复苏时间将大大缩短，迅速进入过热行情，按照经济周期划分，将从3阶段迅速进入5阶段，在此阶段中，我们可以配置一些商品等通胀对冲型资产。（关于周期内容可参考 ）
