可轉債研究之低剩餘規模打法

所謂低剩餘規模意思就是上市可轉債目前剩餘可交易的規模。目前市場上規模最小的可轉債是泰晶轉債,剩餘3150萬。

一、市場存量低剩餘規模可轉債情況

目前市場存量剩餘可轉債規模低於等於2億的,一共剩餘32只。下面我簡單做個統計表:

1、轉債規模低於1億元的一共有10只:


可轉債研究之低剩餘規模打法

分析上圖數據,10只可轉債均價是295.368元,最高是特發轉債424.014元,最低是千禾轉債187.04;平均溢價率134.58%,最高橫河轉債383.65%,最低千禾轉債5.54%;5只觸發強贖條款,其中千禾轉債明確5月28日強贖;

2、轉債規模介於1和2億元的一共有22只:

可轉債研究之低剩餘規模打法

分析上圖數據,22只可轉債均價是168.70元,最高是英科轉債345.82元,最低是嘉澳轉債108.39元;平均溢價率50.96%,最高藍盾轉債203.33%,最低英科轉債-0.54%;沒有明確強贖可轉債;

二、低剩餘規模打法研究

從上面的數據統計可以發現,剩餘規模越小,轉債價格相對越高,在低於1億轉債規模的可轉債裡面可轉債價格全部處於高位,已經不具備債性,須以股性去看待;在介於1億和2億之間的可轉債,還存在許多低價有債性的可轉債。因此在打法上,我們考慮如下幾個策略:

1、低價債性投資

可轉債的本質還是債,對於低風險偏好者,應優先考慮債性,即到期收益為正。因此經過篩選符合條件的有:嘉澳轉債、翔港轉債、正元轉債和萬里轉債,這四隻是具有明顯債性的可轉債,對於低風險偏好者可以依據如下建議,參照進行投資:


可轉債研究之低剩餘規模打法

2、中等風險偏股性投資

偏股性可轉債取定到期收益率介於-3%~0之間,經過篩選共有如下:銀河轉債、三星轉債、聯得轉債、克來轉債、中寵轉債、同德轉債和科森轉債。對於中等風險偏股性投資偏好者可以依據如下建議,參照進行投資:


可轉債研究之低剩餘規模打法

3、高風險股性投資

股性可轉債取定到期收益率介於-3%~0之間,經過篩選共有如下:


可轉債研究之低剩餘規模打法

4、投機型股性投資

投機型股性可轉債一般已經風險很高了,遠遠脫離債性的本質,一旦虧損將鉅虧。因此在投機型可轉債中,選取一些稍微有邏輯性的可轉債參考:東音轉債(溢價率21.91%)、天康轉債(24.80%)。

二、個人投資參考

經過以上分析,我想大家已經清晰我個人的投資標的了。

是的,嘉澳轉債,該轉債正股業績良好,轉債價格只有108.39,到期收益率1.03%,唯一的劣勢就是溢價率過高,債/股失去聯繫。

還有翔港轉債也是我的投資標的,除了轉債價格和正股業績稍稍遜色嘉澳轉債,但是到期收益率和溢價率都


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