——農夫山泉有點甜
農夫山泉的上市消息終於落地！
4月29日晚間，農夫山泉向港交所遞交招股說明書，募資規模預計為10億美元。
隨著招股說明書的披露，這家飲料巨頭的業績也開始呈現於眾。
招股書顯示，2019年，農夫山泉營業收入為240.21億元，同比增長17.32%，淨利潤為49.54億元，同比增長37.15%。2017年和2018年的營業收入分別為174.91億、204.75億，淨利潤則為33.86億和36.12億。淨利潤達20%以上，遠高於全球軟飲料的平均盈利水平8.5%。
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從營銷中廝殺出來的農夫山泉
農夫山泉的創始人為鍾睒睒，比起隔壁娃哈哈的宗慶後，鍾睒睒則低調許多。
鍾睒睒本人現在已經66歲，浙江人，除了農夫山泉這一品牌，手下還有另一個公司養生堂，旗下子公司萬泰生物剛在上海證券交易所掛牌上市。
紅二代背景的他，因為父母在文革期間被打成右派，不得已小學輟學做起泥瓦匠。早期做過浙江日報農村部的記者、去過海南種蘑菇、擺地攤都不太成功。直到90年代，做起了養生堂魚鱉丸的生意，從海南賣到全國，賺得了人生的第一桶金1000萬。而後，又推出“朵而”、“清嘴”、“母親牛肉棒”、“成長快樂”等十多個產品，均成功暢銷。
鍾睒睒本人被業界稱為“獨狼“，意思是他特立獨行、好鬥。
1996年，鍾睒睒切回到飲用水行業，在浙江省建德市建立了浙江千島湖養生堂飲用水有限公司，這是農夫山泉的前身，而千島湖是國家一級水資源保護區。
1997年，工廠開工，鍾睒睒創新提出“農夫山泉有點甜”、“我給孩子喝的水！”的廣告語深入人心，打入市場。而在1998年，農夫山泉搭上了世界盃足球賽的“快車”而迅速成為飲用水行業的一匹黑馬。
2000年，鍾睒睒發起著名的純淨水論戰，聲稱經實驗證明純淨水對健康無益，農夫山泉從此停止生產純淨水，改為全部生產天然水。娃哈哈召集全國19個省市的69家純淨水生產企業的老總齊集杭州，共商對策，引發水戰。最終引得中國飲料工業協會和全國食品工業標準化技術委員會下場澄清。
農夫山泉在這場熱戰中再度博得名氣。
2003年推出“農夫果園”混合果汁飲料，“搖出了果汁行業的新天地”，農夫山泉也從單一的飲用水公司跨入綜合飲料開發深加工企業的行列。
2004年，公司推出全新功能性飲料——“尖叫”。
2008年，公司推出新品“水溶C100”檸檬汁飲料“，震撼市場。
除了浙江千島湖以外，農夫山泉還建立了湖北丹江口、廣東萬綠湖、吉林錯草泉等10個優質水源基地。
2012年至2019年間，農夫山泉連續8年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一，2019年在茶飲料、功能飲料及果汁飲料市場份額位居前三。
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成長性表現不俗，盈利能力高於50%與百事可樂相當
迴歸到業績本身，農夫山泉的業績增長率、淨利潤率及毛利率表現均不錯。
近三年營業規模保持17%的增長趨勢，而淨利潤在2019年實現37%的增長。營業規模的增長速度遠高於2019年中國軟飲料行業6.6%的增長。
農夫山泉的業務分為四大類，包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料， 年複合增長率分別為19.1%、9.9%、13.5%及25.5%。其中果汁飲料和包裝飲用水產品的收益增長率高於功能飲料和茶飲料。包裝飲用水佔業務比例近60%。
從整體毛利率看，農夫山泉的盈利能力與全球龍頭行業相當。2019年農夫山泉的毛利率為55.4%，低於可口可樂的毛利率60.8%，但略高於百事可樂55.1%。2018年和2017年的毛利率也保持在50%以上，相當於一瓶2元的礦泉水，為農夫山泉貢獻了1元的毛利。包裝飲用水、茶飲料、功能性飲料貢獻了高於52%的毛利率。
從盈利能力看，公司近三年的淨利潤率表現平均水平在20%左右，高於市場中的軟飲料平均水平9.6%。
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60%成本用於瓶身和包裝，營銷費用為第二大支出
農夫山泉的支出主要為營業成本和營銷費用，這兩塊佔到了營業收入的71.87%。
生產產品最重要的原材料為PET，用於生產瓶身。2019年這塊成本達33.82億，佔成本總額的31.6%，近三年保持穩定。另一塊則是包裝材料如紙箱、收縮膜等，這塊佔成本總額的比例與PET相當，為31.5%。
2019年營銷費用高達58.16億，佔收入的比例為24.2%。農夫山泉旗下多品牌營銷，主要通過一級經銷模式，於2017年、 2018年及2019年，通過經銷商分銷的收益佔總收益的95.0%、94.6%及94.2%，總計通過4,280名經銷商覆蓋了全國237萬個以上的終端零售網點。
2017-2019年，農夫山泉的流動比率分別為1.32、1.43和0.59，2017年計息債務為0.5億，2018年甚至沒有計息負債，2019年計息負債為10億，利率低於3%。2019年流動比例下降系農夫山泉大筆分紅95.98億導致結構性存款大幅下降。2019年存款10.83億，償債壓力較小。
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結語
沒有讀農夫山泉，我並不知道，原來賣水盈利如此暴力，與白酒、奶粉一樣賺錢。原本不差錢的農夫山泉這個時候選擇上市，鍾睒睒旗下另一個子公司也同時選擇上交所上市，做的是何盤算，外人無法探究。
但從招股書看，農夫山泉此次衝刺港股除了開拓供應鏈和基礎建設，也意在開拓海外市場，或許鍾老的佈局在更為深遠的全球。
農夫山泉有點甜，或許，買到農夫山泉的股票會更甜。
