接下來的幾天，我們聊聊“人的升值與貶值”。
內馬爾的轉會費、藝人片酬
足球運動員的身價是他的轉會費。轉會費是一個足球俱樂部為了獲得某個球員而向其所屬的俱樂部支付的補償費用。2017年，巴黎聖日爾曼俱樂部為了獲得巴西球星內馬爾，就向他所在的西班牙巴塞羅那俱樂部支付了2.22億歐元。四年前，內馬爾轉會到巴塞羅那隊的時候，轉會費是5700萬歐元，四年四倍的人力資本價值增值。
但是，足球運動員相比藝人而言，增值的速度是慢的。小鮮肉演員從岌岌無名到突然躥紅，半年間可能身價就爆漲千倍。從幾萬元就屁顛顛的跟你演戲，一部戲後，人火了，就可以開出數千萬甚至上億元片酬。
在社會階層逐漸固化的時代背景下，當演員可能是從草根階層一步登天，跨越至上流社會最快速的路，當然也並不容易。
足球俱樂部支付轉會費，影視公司支付演員片酬，都是市場定價，貴有貴的道理，漲價是因為水漲船高，由市場供求決定。由於新冠肺炎疫情，今年夏天歐洲足球俱樂部的轉會市場不會再創新高；即使廣電總局不強調演員“限薪令”，今年演員們的出場費也沒有大的行情。
珍妮弗·洛佩茲的屁股與郎朗的手指頭的保險
美國歌手與舞者珍妮弗·洛佩茲為她號稱世界上最美的臀部投保3.5億美元，同樣，郎朗彈鋼琴的十根手指的保險賠償金額也超過一億元人民幣。
珍妮弗·洛佩茲為自己的屁股，郎朗為自己的手指頭所投的保險，我認為保障的是財產不因意外而貶值，而不是人體部位的健康，本質是財產險的邏輯。
假設珍妮弗·洛佩茲的屁股因某種神秘的原因突然變得不再豐滿，雖然並不影響她的健康與坐臥起居，但是，我估計根據保險條款，保險公司也得損失一大筆錢，真的不知道保險公司採取怎樣的風險控制措施來保護。同樣，假設郎朗的手指頭因某種意外不足夠靈活了，除了彈琴不再好聽，絲毫不影響他拿筆、用筷子，那保險公司也得賠上一大筆。
財產險的邏輯是保障某類資產創造收益能力的受損。歸根結底，內馬爾踢球的腿腳、小鮮肉充滿膠原蛋白的臉，珍妮弗·洛佩茲的屁股曲線、郎朗的手指頭都屬於人力資本。
資本、人力資本、資本價值的定義
我認為資本的本質是：在運動中創造價值。
馬克思論述了資本的運動。作為經營本金的貨幣資本購買生產資料、僱傭勞動力轉化為生產資本；生產資本生產出產品（服務）轉化為商品資本；商品資本進入市場銷售轉化為新的貨幣資本，資本在運動循環中創造了新的更大的價值。
一切能夠在運動中創造價值的事物都是資本。土地、技術、貨幣是能夠在運動中創造價值的物力資本。按照西奧多·舒爾茨(Theodore．W．Schultz)和加里·貝克爾(Gary S．Becker)等人為代表的人力資本理論，人力也是資本的一種形態，也能夠創造經濟價值。
我對人力資本的定義是：能夠在運動中創造價值的屬於人的生物特性（智商、逆商、技能、知識、臉、身材…）與社會特性（社會關係）。
人力資本能夠在運動中創造價值，所以具有價值。
根據DCF絕對估值法，一項資產目前的價值等於其在未來所能產生的自由現金流之和，並根據合理的折現率折現。資本價值是其未來能夠創造的經濟價值。
羅納爾多的升值與貶值，人的價值升值與貶值的內因
2007年，當羅納爾多逐漸變成“肥羅”的時候，以750萬歐元轉會費從西甲球隊皇家馬德里轉會到意甲AC米蘭，2002年，當他還沒有變成“肥羅”轉會來皇家馬德里的時候，轉會費是4420萬美元，一出一進，5年跌了5倍還多。
內馬爾四年漲四倍，羅納爾多五年跌五倍，價值漲跌的內在邏輯是未來能夠創造的自由現金流的變化。
資本的價值與資本可運轉的存續期相關，人力資本同樣如此。年輕人擁有更長的存續期，一般擁有更高的未來價值。今年只有21歲的姆巴佩，由於其未來的職業生涯更長，更具有想象力，雖然其球場貢獻還不如C羅，但轉會費已經超過球場生涯來日無多的34歲轉投尤文圖斯時的C羅。
人力資本的價值與存續期相關，更與未來各期能夠創造的現金流相關。2018年，不到20歲的姆巴佩已經代表法國隊獲得世界盃冠軍，確立了今天的高轉會費---人力資本價值。未來，他的球場貢獻越大，所帶來的包括電視轉播、球衣授權、賽事門票、廣告代言等經濟價值越大，其人力資本價值就越高。但是，如果他在未來的比賽中成為了少年方仲永，逐漸“泯然眾人矣”，今天的價值就會貶值，因為不能在未來創造更多的現金流。
還是《瘋狂的石頭》裡道哥的那句話概括得好---“我正處於事業的上升期。”一個人的人力資本價值在事業上升期上升，也可以理解為一個人的事業上升期是人力資本價值上升期。
羅納爾多最早從巴西的克魯塞羅隊轉會到歐洲，第一站到荷蘭的埃因霍溫隊，新東家給老東家的轉會費是470萬美元，幾年以後，轉會巴塞羅那隊的轉會費就升至1950萬美元，再到國際米蘭隊，轉會費漲至2790萬美元，最後到西班牙皇家馬德里隊，轉會費達到4420萬美元。當然，事物不可能永遠上升，人力資本同樣如此，他離開皇家馬德里的時候價值就大幅貶值，最後回到巴西踢球的時候，我在網上居然沒有查到轉會費，估計已經低到不值得披露了。
楊振寧與翁帆的人生價值計算
2004年，楊振寧迎娶翁帆。當年外界普遍認為已經82歲的楊振寧的人力資本價值大於只有28歲的翁帆，說翁帆在圖利，所謂圖利就是以少換多。當時，楊振寧的資產肯定多於翁帆。
但是，按照DCF法估算一項資產的價值，是折算未來所能產生的價值，而不是計算已經形成的價值。從這個角度，翁帆不是用自己的青春與楊振寧的存量資產價值結合，而是用自己的未來更長歲月的人生價值與楊振寧未來的人生價值結合。所以，也有人認為翁帆是吃虧的。
可很多人沒想到，楊振寧的人力資本存續期夠長，過去十六年裡，人力資本持續運動，創造的自由現金流（各項收入之和）估計也確實不少，並且還在繼續創造自由現金流。
我只是在說人力資本價值的計算方式，沒有否認他們的心心相印，感情本來就不是純理性的。
人力資本價值的曲線
如果我們畫一個座標圖，以時間為橫座標，以羅納爾多的轉會費為縱座標，把每一個時間羅納爾多的轉會費標在座標圖中，再把每一個點連起來，就可以得到一條人力資本價值的生命週期曲線，由零開始，逐步升高，又歸於零。
企業也有類似的生命週期曲線。比較典型的是瑞幸咖啡，把瑞幸咖啡過去幾年的資本市場估值作為縱座標，時間作為橫座標，也能夠畫出一條曲線，比羅納爾多的曲線斜率還要顯著，快速上升又瞬間跌落，最後，塵歸於土。
其實，我們每一個人都有這樣的一根人力資本價值生命週期曲線。
足球運動員、藝人的曲線，上升的斜率更顯著。一般，足球運動員下降的斜率同樣顯著，像C羅這樣十幾年維持高位的很少，因為他與楊振寧一樣擁有一個好身體。（這也再次證明了身體是人生最重要的決定因素）。
藝人的下降曲線各不相同。有的漲得快跌得也快，領風騷幾個月就隨風尚的變化而逝，《中國好聲音》出來的很多歌手，當年從默默無聞到家喻戶曉，我帶他們去演出，有企業搶著買單，第二年，就又煙消雲散。有的藝人可以陪著我們慢慢變老，像湯姆·克魯斯、劉德華，從我童年到我中年，他們始終是天上的星星，創造著很高的經濟價值。
我們大多數人的人力資本曲線更平，在上升期有一些斜率向上的運動，主要來自知識與經驗積累。
如何提升人力資本曲線上升的斜率，提升人的價值，我們在下一期《健仁健智》裡討論。
