接下来的几天，我们聊聊“人的升值与贬值”。
内马尔的转会费、艺人片酬
足球运动员的身价是他的转会费。转会费是一个足球俱乐部为了获得某个球员而向其所属的俱乐部支付的补偿费用。2017年，巴黎圣日尔曼俱乐部为了获得巴西球星内马尔，就向他所在的西班牙巴塞罗那俱乐部支付了2.22亿欧元。四年前，内马尔转会到巴塞罗那队的时候，转会费是5700万欧元，四年四倍的人力资本价值增值。
但是，足球运动员相比艺人而言，增值的速度是慢的。小鲜肉演员从岌岌无名到突然蹿红，半年间可能身价就爆涨千倍。从几万元就屁颠颠的跟你演戏，一部戏后，人火了，就可以开出数千万甚至上亿元片酬。
在社会阶层逐渐固化的时代背景下，当演员可能是从草根阶层一步登天，跨越至上流社会最快速的路，当然也并不容易。
足球俱乐部支付转会费，影视公司支付演员片酬，都是市场定价，贵有贵的道理，涨价是因为水涨船高，由市场供求决定。由于新冠肺炎疫情，今年夏天欧洲足球俱乐部的转会市场不会再创新高；即使广电总局不强调演员“限薪令”，今年演员们的出场费也没有大的行情。
珍妮弗·洛佩兹的屁股与郎朗的手指头的保险
美国歌手与舞者珍妮弗·洛佩兹为她号称世界上最美的臀部投保3.5亿美元，同样，郎朗弹钢琴的十根手指的保险赔偿金额也超过一亿元人民币。
珍妮弗·洛佩兹为自己的屁股，郎朗为自己的手指头所投的保险，我认为保障的是财产不因意外而贬值，而不是人体部位的健康，本质是财产险的逻辑。
假设珍妮弗·洛佩兹的屁股因某种神秘的原因突然变得不再丰满，虽然并不影响她的健康与坐卧起居，但是，我估计根据保险条款，保险公司也得损失一大笔钱，真的不知道保险公司采取怎样的风险控制措施来保护。同样，假设郎朗的手指头因某种意外不足够灵活了，除了弹琴不再好听，丝毫不影响他拿笔、用筷子，那保险公司也得赔上一大笔。
财产险的逻辑是保障某类资产创造收益能力的受损。归根结底，内马尔踢球的腿脚、小鲜肉充满胶原蛋白的脸，珍妮弗·洛佩兹的屁股曲线、郎朗的手指头都属于人力资本。
资本、人力资本、资本价值的定义
我认为资本的本质是：在运动中创造价值。
马克思论述了资本的运动。作为经营本金的货币资本购买生产资料、雇佣劳动力转化为生产资本；生产资本生产出产品（服务）转化为商品资本；商品资本进入市场销售转化为新的货币资本，资本在运动循环中创造了新的更大的价值。
一切能够在运动中创造价值的事物都是资本。土地、技术、货币是能够在运动中创造价值的物力资本。按照西奥多·舒尔茨(Theodore．W．Schultz)和加里·贝克尔(Gary S．Becker)等人为代表的人力资本理论，人力也是资本的一种形态，也能够创造经济价值。
我对人力资本的定义是：能够在运动中创造价值的属于人的生物特性（智商、逆商、技能、知识、脸、身材…）与社会特性（社会关系）。
人力资本能够在运动中创造价值，所以具有价值。
根据DCF绝对估值法，一项资产目前的价值等于其在未来所能产生的自由现金流之和，并根据合理的折现率折现。资本价值是其未来能够创造的经济价值。
罗纳尔多的升值与贬值，人的价值升值与贬值的内因
2007年，当罗纳尔多逐渐变成“肥罗”的时候，以750万欧元转会费从西甲球队皇家马德里转会到意甲AC米兰，2002年，当他还没有变成“肥罗”转会来皇家马德里的时候，转会费是4420万美元，一出一进，5年跌了5倍还多。
内马尔四年涨四倍，罗纳尔多五年跌五倍，价值涨跌的内在逻辑是未来能够创造的自由现金流的变化。
资本的价值与资本可运转的存续期相关，人力资本同样如此。年轻人拥有更长的存续期，一般拥有更高的未来价值。今年只有21岁的姆巴佩，由于其未来的职业生涯更长，更具有想象力，虽然其球场贡献还不如C罗，但转会费已经超过球场生涯来日无多的34岁转投尤文图斯时的C罗。
人力资本的价值与存续期相关，更与未来各期能够创造的现金流相关。2018年，不到20岁的姆巴佩已经代表法国队获得世界杯冠军，确立了今天的高转会费---人力资本价值。未来，他的球场贡献越大，所带来的包括电视转播、球衣授权、赛事门票、广告代言等经济价值越大，其人力资本价值就越高。但是，如果他在未来的比赛中成为了少年方仲永，逐渐“泯然众人矣”，今天的价值就会贬值，因为不能在未来创造更多的现金流。
还是《疯狂的石头》里道哥的那句话概括得好---“我正处于事业的上升期。”一个人的人力资本价值在事业上升期上升，也可以理解为一个人的事业上升期是人力资本价值上升期。
罗纳尔多最早从巴西的克鲁塞罗队转会到欧洲，第一站到荷兰的埃因霍温队，新东家给老东家的转会费是470万美元，几年以后，转会巴塞罗那队的转会费就升至1950万美元，再到国际米兰队，转会费涨至2790万美元，最后到西班牙皇家马德里队，转会费达到4420万美元。当然，事物不可能永远上升，人力资本同样如此，他离开皇家马德里的时候价值就大幅贬值，最后回到巴西踢球的时候，我在网上居然没有查到转会费，估计已经低到不值得披露了。
杨振宁与翁帆的人生价值计算
2004年，杨振宁迎娶翁帆。当年外界普遍认为已经82岁的杨振宁的人力资本价值大于只有28岁的翁帆，说翁帆在图利，所谓图利就是以少换多。当时，杨振宁的资产肯定多于翁帆。
但是，按照DCF法估算一项资产的价值，是折算未来所能产生的价值，而不是计算已经形成的价值。从这个角度，翁帆不是用自己的青春与杨振宁的存量资产价值结合，而是用自己的未来更长岁月的人生价值与杨振宁未来的人生价值结合。所以，也有人认为翁帆是吃亏的。
可很多人没想到，杨振宁的人力资本存续期够长，过去十六年里，人力资本持续运动，创造的自由现金流（各项收入之和）估计也确实不少，并且还在继续创造自由现金流。
我只是在说人力资本价值的计算方式，没有否认他们的心心相印，感情本来就不是纯理性的。
人力资本价值的曲线
如果我们画一个坐标图，以时间为横坐标，以罗纳尔多的转会费为纵坐标，把每一个时间罗纳尔多的转会费标在坐标图中，再把每一个点连起来，就可以得到一条人力资本价值的生命周期曲线，由零开始，逐步升高，又归于零。
企业也有类似的生命周期曲线。比较典型的是瑞幸咖啡，把瑞幸咖啡过去几年的资本市场估值作为纵坐标，时间作为横坐标，也能够画出一条曲线，比罗纳尔多的曲线斜率还要显著，快速上升又瞬间跌落，最后，尘归于土。
其实，我们每一个人都有这样的一根人力资本价值生命周期曲线。
足球运动员、艺人的曲线，上升的斜率更显著。一般，足球运动员下降的斜率同样显著，像C罗这样十几年维持高位的很少，因为他与杨振宁一样拥有一个好身体。（这也再次证明了身体是人生最重要的决定因素）。
艺人的下降曲线各不相同。有的涨得快跌得也快，领风骚几个月就随风尚的变化而逝，《中国好声音》出来的很多歌手，当年从默默无闻到家喻户晓，我带他们去演出，有企业抢着买单，第二年，就又烟消云散。有的艺人可以陪着我们慢慢变老，像汤姆·克鲁斯、刘德华，从我童年到我中年，他们始终是天上的星星，创造着很高的经济价值。
我们大多数人的人力资本曲线更平，在上升期有一些斜率向上的运动，主要来自知识与经验积累。
如何提升人力资本曲线上升的斜率，提升人的价值，我们在下一期《健仁健智》里讨论。
