外匯天眼APP訊 : 這周金融市場裡的小夥伴們又見證了一次歷史——WTI原油期貨價格史無前例地跌到了負值。那麼問題來了，通常在報價中和WTI原油並駕齊驅的布倫特原油會不會也出現負價？要回答這個問題，我們需要先要了解一下WTI原油期貨價格為何會跌至負值。美國總統特朗普在會中解釋說這是“短暫的金融擠兌”，不無道理，但並不全面。
當時跌入負值的是即將到期的5月份WTI期貨合約，持有人都在急於拋售，而之前油價的暴跌以及一些大型機構的提前形成了一個流動性極差的市場。也就是說，所有人都想賣出，卻沒有人願意買入。像銀行這種金融機構實際上並不需要石油，他們也沒有能力存儲石油，之所以購買原油期貨合約，只是一種投資行為，但如今臨近到期日手中的合約卻賣不出去，為了避免不得不實行物理交割、接手自己無法處理的石油，他們只能“倒貼”錢來徵求買家。也就出現了特朗普口中的“金融擠兌”。
傳統的金融擠兌雖然可怕卻並非無解。比如銀行擠兌，是說大家同時去銀行取錢，導致已經把大部分的錢借出去而手中沒有足夠現金的銀行倒閉，這個時候如果政府出手給銀行注入大量的資金就可以緩解這個問題，就像金融危機中所發生的那樣。
但這次不同。疫情封鎖令石油需求嚴重下降——人們不再出行，汽車不用油，飛機也大都停飛；而供應方面，許多油井即便賠錢也不願停產，因為由此造成的永久性損傷巨大。這就導致石油的嚴重過剩，此時存儲成了巨大的問題。存儲石油需要特製的儲罐或專業的存儲設備，所以空間有限。
如今這種棘手的基本面，已經不是“錢可以解決的問題”，即便是美國，可能也會束手無策。有報道稱，美國位於俄克拉何馬洲庫欣的最大原油存儲地之一的存儲空間將在未來三週內消耗殆盡。
現在石油的存儲空間成了稀缺資源，如果擁有它的人願意買入石油，石油賣家寧肯倒貼錢處理掉手中的“燙手山芋”也不足為奇。所以們紛紛表示，未來幾周裡，石油變負價的一幕很可能再度出現。
至於布倫特原油期貨合約價格會不會也跌入負值，答案是：暫時不會。
WTI原油是美國西得克薩斯的輕質原油，布倫特原油則指的是歐洲北海生產以及在西歐提煉的石油產品，目前國際上不成文的約定是，從中東、非洲輸往西方的原油均依照布倫特原油訂價，並與OPEC自制的油價指數有連動關係。橫跨歐亞的其他廠商，例如俄羅斯、中東和亞洲其他地區的原油生產商也是以它為參考指標。
也就是說，WTI原油價格更多反映的是美國本土的市場環境，而布倫特原油價格則與國際市場相關，更廣泛的市場背景意味著對存儲空間緊缺造成危機的緩衝更大。
阿伯丁大學的Alex Kemp教授說，除非世界經濟面臨災難性場景，否則反映全球市場的布倫特原油價格不會跌至負值。
雖然原油供過於求是全球性的，但布油的優勢在於它的產地離海域要比WTI原油近得多，這讓它可以更多地利用油輪這種更大的存儲空間。
而在金融市場的交易操作方面，布倫特原油期貨是以現金結算的，不需要物理交割，也就不會出現WTI原油期貨那種合約持有者無論如何都必須在到期日之前出售手中合約的狀況。所以當市場上一個買家也找不到的極致情況發生，布倫特原油期貨的價格將是0。
當然，哪怕只是跌到零，也算是創紀錄了，更何況隨著時間的推移和形勢的惡化，難保我們不會見證更多的歷史性時刻。
上面曾經提到特朗普總統所說的“暫時性金融擠兌”不全然正確——們預期這一危機並不會很快過去。高盛商品研究部全球總監傑夫·柯里（Jeff Currie）預期油市的動盪至少持續到5月中旬。
據石油儲罐經紀商RVB創始人Krien Van Beek說，全球原油儲備空間可能只剩下不到1%，現在要找到多餘的石油儲罐非常困難。儲罐的擁有者要麼受限於地域和封鎖條件，要麼因奇貨可居而猶疑不決。最好的解決方案是油輪，但大型油輪不能隨便自由移動，一些油輪正在海上等候命令。
柯里稱：“（存儲空間不足）的地區化現象會擴散，一個地方發生，其他地方也會發生。這種像海嘯一樣的產量過剩遍及全球分銷系統。你可以把減產想象成在已經氾濫的水邊築堤——你能做的不多。”
因為油井要關閉的代價是極度昂貴的，石油公司可能會付錢給別人以換取已經極為寶貴的石油存儲空間，讓它們的油井得以保持運營。
柯里表示，石油負價很可能再度出現，未來三到四周將是關鍵，需求會在5月中每天下滑1800萬桶，供應必須以同樣幅度減少，至少在市場重新平衡前需要如此。他特別強調，現在的情形並非關乎金融，而是物理條件所致，因此未來幾週會是非常艱難的。
這樣看來，布油出現負價，也並非全無可能。洲際交易所（ICE）就為此做好了準備，其發言人在聲明中稱，如果布倫特原油價格變為負值，或者我們確定市場希望對其他石油合約（例如，ICE布倫特期權）交易行使負價，我們將視需要擴大對巴切里爾模型（一種期權定價模型）的使用。
現在人們希望5月份開始的OPEC空前規模的減產協議能夠安撫動盪不堪的原油市場。然而最根本的還是需求的復甦。新冠病毒疫情能不能儘快過去，對石油的需求又能不能迅速恢復，仍然充滿了不確定性。
前英國石油公司（BP）總裁布朗（John Browne）就表示，這讓人想起1980年代石油過剩的情形，當時油價低迷了17年之久，還導致了產油國的一系列政治經濟危機。
但願如今的油市不會重蹈覆轍，然而不可否認的是，在如此多的“不可能”真實發生後，這場油市危機可能會繼續超乎想象。
